醞釀多時的市場化轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)試點(diǎn)，終于正式啟動。

2022年10月20日，中國證券金融股份有限公司（下稱中證金融）官網(wǎng)發(fā)文稱，經(jīng)中國證監(jiān)會同意，中證金融啟動市場化轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)試點(diǎn)。

同時，中證金融另一則通知顯示，即日起中證金融決定整體下調(diào)轉(zhuǎn)融資費(fèi)率40BP，調(diào)整后各期限檔次的費(fèi)率具體為：182天期為2.10%、91天期為2.40%、28天期為2.50%、14天和7天期為2.60%。

去年6月轉(zhuǎn)融資市場化改革已經(jīng)“吹風(fēng)”

記者注意到，實(shí)際上，中證金融關(guān)于轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)市場化試點(diǎn)的消息，早在一年多以前已經(jīng)“吹風(fēng)”。

2021年6月30日，中證金融便已經(jīng)在官網(wǎng)發(fā)布題為《中證金融將推出市場化轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)》的文章。其中提到：為更好服務(wù)證券公司多樣化的融資需求，優(yōu)化完善轉(zhuǎn)融通制度，提高資本市場資源配置效率，中證金融“）正在推進(jìn)優(yōu)化轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)，將原”固定期限、固定費(fèi)率“改為實(shí)行市場化的競價交易機(jī)制。

而10月20日晚間中證金融的“官宣”則標(biāo)志著轉(zhuǎn)融資市場化正式啟航。

中證金融表示，改革的核心是“靈活期限、競價費(fèi)率”。具體來說，中證金融設(shè)置短（1-28天）、中（29-91天）、長（92-182天）三個期限區(qū)間，對應(yīng)設(shè)置三檔費(fèi)率上下限。證券公司可以在1-182天的期限范圍內(nèi)自主確定資金使用期限，并在轉(zhuǎn)融資費(fèi)率上下限之間報(bào)價。轉(zhuǎn)融通平臺集中匹配達(dá)成競價交易。當(dāng)日申報(bào)、當(dāng)日成交、當(dāng)日資金可用。試點(diǎn)期間，中證金融選取一個期限區(qū)間試點(diǎn)競價，證券公司試點(diǎn)期限區(qū)間內(nèi)的資金需求通過參與市場化競價得到實(shí)現(xiàn)，其余期限區(qū)間的資金需求，沿用現(xiàn)行交易方式。

中證金融表示，下一步將在中國證監(jiān)會指導(dǎo)下，組織證券公司進(jìn)行技術(shù)系統(tǒng)改造、測試和業(yè)務(wù)培訓(xùn)，發(fā)揮正向引導(dǎo)資金規(guī)范入市的積極作用。

受市場走弱影響，目前轉(zhuǎn)融資余額較年初大幅下降

從中證金融公布的月度數(shù)據(jù)來看，證券公司轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)需求與市場行情呈現(xiàn)較為密切的關(guān)系。此外，季末、年末等重要資金時點(diǎn)也會對轉(zhuǎn)融資交易產(chǎn)生一定影響。

2012年8月轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)啟動，當(dāng)月轉(zhuǎn)融資新合約融出僅為66.20億元。2014年年底開始，隨著市場走強(qiáng)，融資交投日趨活躍，券商對轉(zhuǎn)融資的資金需求水漲船高。2014年12月月中，滬深兩市融資余額首次突破1萬億大關(guān)；轉(zhuǎn)融資余額則首次突破1000億元，當(dāng)月月底達(dá)到1037.09億元。

2015年5月月中，滬深兩市融資余額突破2萬億大關(guān)，月底轉(zhuǎn)融資余額達(dá)到1101.30億元。2015年6月，滬指見頂5178點(diǎn)、融資余額達(dá)到2.26萬億元?dú)v史高點(diǎn)后市場轉(zhuǎn)弱，當(dāng)月月底轉(zhuǎn)融資余額小幅下降至1093.80億元。

2015年6月后，由于投資者對融資融券交易熱情不再，融資余額出現(xiàn)下滑，券商轉(zhuǎn)融資需求隨之走弱。2016年4月見底83.42億元后出現(xiàn)回升，2018年2月、3月再次突破1000億元大關(guān)。

2022年前三季度，整體而言A股市場出現(xiàn)較大震蕩。1月，轉(zhuǎn)融資余額為912.33億元，而至9月底僅為594.14 億元。轉(zhuǎn)融資余額下降的背后亦是投資者融資需求減少--今年1月底，兩市融資余額為16202.38億元，而至9月底，融資余額下降至14436.11億元，減少了近1800億元。

轉(zhuǎn)融資費(fèi)率整體下調(diào)40BP，可為券商節(jié)約超2億元利息支出

值得一提的是，從中證金融的表態(tài)來看，轉(zhuǎn)融資市場化還需要進(jìn)行證券公司技術(shù)系統(tǒng)改造、測試和業(yè)務(wù)培訓(xùn)等環(huán)節(jié)，因此最終落地還需一段時日。

不過，在社會融資成本普遍下降的背景下，中證金融宣布即日起下調(diào)轉(zhuǎn)融資費(fèi)率，也向市場傳遞出積極的信號。

根據(jù)公告，2022年10月20日，中證金融決定整體下調(diào)轉(zhuǎn)融資費(fèi)率40BP，調(diào)整后各期限檔次的費(fèi)率具體為：182天期為2.10%、91天期為2.40%、28天期為2.50%、14天和7天期為2.60%。中證金融表示，此次下調(diào)轉(zhuǎn)融資費(fèi)率，是根據(jù)資金市場利率水平做出的正常經(jīng)營性調(diào)整，旨在滿足證券公司低成本融資需求，促進(jìn)合規(guī)資金參與市場投資，維護(hù)我國資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展。

中證金融最新數(shù)據(jù)顯示，10月19日最新轉(zhuǎn)融資余額為583.44億元，以此估算，轉(zhuǎn)融資費(fèi)率下降40BP意味著一年可以為券商節(jié)約利息支出2.33億元。

值得注意的是，即使市場走弱導(dǎo)致融資交易活躍度下降，以融資融券為代表的資本中介業(yè)務(wù)仍是各大券商發(fā)力的重點(diǎn)。

如今年1月，中信證券配股募資273億元，其中不超過190億元用于發(fā)展資本中介業(yè)務(wù)；銀河證券發(fā)行了78億可轉(zhuǎn)債，其中不超過30億元用于資本中介業(yè)務(wù)。

中證協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年，受市場波動等因素影響，融資融券業(yè)務(wù)規(guī)模收入均有所下降，股票質(zhì)押業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)壓降。截至2022年6月末，融資融券業(yè)務(wù)融出資金規(guī)模為1.53萬億元，較去年末下降11.70%；融出證券規(guī)模為903.24億元，較去年末下降22.22%；對應(yīng)融資融券業(yè)務(wù)利息收入同比下降3.62%至527.35億元。