高空作業(yè)平臺主要應用于建筑、市政工程等領域，隨著建筑業(yè)發(fā)展，高空作業(yè)平臺的租賃市場也隨之擴大。目前，從事高空作業(yè)平臺租賃的通冠機械股份有限公司(以下簡稱“通冠機械”)正在申報掛牌新三板。

據(jù)了解，通冠機械主要通過融資租賃方式購買資產(chǎn)并將其出租，以此獲取利潤。

報告期(2020年、2021年、2022年1-3月)各期末，通冠機械資產(chǎn)負債率分別達到80.62%、91.10%、90.03%，償債能力較弱，存在較高的財務風險。記者注意到，三家同行業(yè)可比公司2021年末負債率分別為61.34%、65.35%、77.70%，均低于通冠機械，這與公司體量較小、融資渠道單一有關。對此，全國股轉系統(tǒng)掛牌審查部二次反饋意見要求公司綜合分析債務風險和流動性風險，是否影響公司持續(xù)經(jīng)營能力，以及出現(xiàn)資金短缺的應對措施。

負債率高企，部分還款出現(xiàn)逾期

通冠機械的負債率高是其經(jīng)營模式的結果。

公司主要從事高空作業(yè)平臺和挖掘機設備租賃業(yè)務，兩大類設備單項價值較高，購買大量設備需要耗費大量資金，僅自有資金和經(jīng)營積累難以滿足公司高速發(fā)展的資金需求，故而主要通過融資租賃購買設備。

報告期內(nèi)，通冠機械的設備采購金額分別為1.95億元、8.26億元、5.28億元，呈現(xiàn)大幅上漲的趨勢。公司從2021年開始大量采購高空作業(yè)平臺，高空作業(yè)平臺保有量從2020年末的4278臺增加到了2021年末16827臺，截至2022年3月末，增加至19725臺。

報告期內(nèi)，公司前五名供應商就有多家融資租賃公司，如中聯(lián)重科融資租賃(中國)有限公司、沃爾沃融資租賃(中國)有限公司、河南九鼎金融租賃股份有限公司等;公司對前五名供應商采購金額占采購總額的比例分別為89.57%、75.51%、84.06%，供應商集中度較高。

通冠機械表示，目前，公司與主要融資租賃供應商合作關系良好，不存在訴訟、糾紛等影響公司持續(xù)獲得融資租賃服務的事項。

但設備采購增加也讓公司租賃負債持續(xù)攀升。截至2021年末、2022年3月末，通冠機械負債合計19.08億元、18.80億元，其中租賃負債(重分類后)分別為9.95億元、12.83億元。

值得注意的是，通冠機械融資租賃的期限一般為3-6年，在融資期限內(nèi)按月支付融資租賃款。截至2022年8月末，通冠機械存在融資租賃款逾期的情形。2022年4-8月，公司租賃負債(未重分類)應付金額1.51億元，實付金額1.23億元，逾期金額為2786.66萬元。

通冠機械解釋稱，因2022年上半年新冠疫情的影響，公司收入下降，對部分融資租賃商的還款出現(xiàn)逾期情況，隨著疫情的逐步消退，市場經(jīng)濟的好轉，公司目前的出租率和收入持續(xù)上升，預計公司未來的現(xiàn)金流入可覆蓋租賃負債支出。

對于現(xiàn)有逾期情形，通冠機械表示，相比銀行借款，融資租賃還款方式較為靈活，存在根據(jù)公司實際經(jīng)營情況調整還款計劃的空間。截至反饋意見回復出具之日，公司已與一家融資租賃供應商達成同意展期的約定，因此公司存在的逾期行為不會對公司持續(xù)經(jīng)營能力造成實質性障礙。

剝離挖掘機租賃業(yè)務后，仍未扭轉頹勢

作為設備租賃商，設備擁有量及設備出租率對通冠機械的經(jīng)營業(yè)績有重大影響。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入分別為2.05億元、3.26億元、7928.91萬元，實現(xiàn)凈利潤分別為-3531.19萬元、816.59萬元、-2315.65萬元。

2021年，收入大增且扭虧為盈的主要原因為公司高空作業(yè)平臺數(shù)量增加，出租率由2020年的71%提升到77%，經(jīng)營覆蓋范圍增加，加上行業(yè)整體增長較快，設備租金下降促進客戶增加。

與此同時，通冠機械的挖掘機租賃業(yè)務則日漸萎縮，以致于公司于2022年3月剝離了該業(yè)務。報告期內(nèi)，挖掘機租賃業(yè)務收入占比分別為50.89%、21.08%、10.67%，下滑幅度較大。這主要是由于大型基建和房地產(chǎn)開發(fā)增速放緩，造成公司挖掘機設備出租價格下降，目前處于行業(yè)低谷期。

挖掘機設備租賃業(yè)務開展不及預期，是通冠機械2020年虧損的主要原因之一，挖掘機設備經(jīng)常處于惡劣工況環(huán)境下作業(yè)，2020年部分挖掘機設備出現(xiàn)損壞等減值跡象，減值損失金額為861.94萬元。

但通冠機械挖掘機租賃收入占比曾經(jīng)較高，對此，二次反饋意見要求公司模擬測算報告期內(nèi)剝離挖掘機業(yè)務后的收入、凈利潤、毛利率、資產(chǎn)、負債、現(xiàn)金流等財務狀況，補充說明剝離挖掘機業(yè)務對公司持續(xù)經(jīng)營能力的影響。

剝離挖掘機租賃業(yè)務后，通冠機械并未扭轉2022年開始出現(xiàn)的虧損情況。期后經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，2022年1-8月，公司營業(yè)收入為2.75億元，凈利潤虧損2568.33萬元，收入增加但凈利潤下滑。通冠機械表示，公司高空作業(yè)平臺出租率下降，雖然設備數(shù)量增加，但收入增長未能與設備數(shù)量增長相匹配。此外，設備保有量的增長使得設備折舊等固定成本增加，融資租賃財務費用增加。因此，公司凈利潤為負值。

不過，通冠機械認為，高空作業(yè)平臺租賃行業(yè)處于快速發(fā)展期，市場前景廣闊，公司期后上下游合同簽訂情況良好，經(jīng)營狀況穩(wěn)定，期后營業(yè)收入同比增長，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量情況良好，公司在可預見的未來具有持續(xù)經(jīng)營能力。

對于掛牌新三板相關事宜，10月18日，記者多次致電通冠機械并發(fā)送了采訪郵件，但公司電話無人接聽，截至發(fā)稿郵件也未獲回復。