今年初，《保險(xiǎn)公司償付能力監(jiān)管規(guī)則(Ⅱ)》(簡(jiǎn)稱(chēng)“規(guī)則Ⅱ”)實(shí)施。據(jù)中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)相關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人介紹，規(guī)則Ⅱ建設(shè)工作于2017年9月份啟動(dòng)，以引導(dǎo)保險(xiǎn)業(yè)回歸保障本源、專(zhuān)注主業(yè)，增強(qiáng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，有力有效防范保險(xiǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，加大加快金融業(yè)全面對(duì)外開(kāi)放為目標(biāo)，對(duì)原有償付能力監(jiān)管規(guī)則進(jìn)行全面優(yōu)化升級(jí)。

規(guī)則Ⅱ?qū)嵤┮詠?lái)，在引導(dǎo)保險(xiǎn)業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、支持資本市場(chǎng)發(fā)展方面取得積極成效。從今年上半年實(shí)施情況看，規(guī)則Ⅱ提高了監(jiān)管指標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)敏感性和有效性，在引導(dǎo)保險(xiǎn)業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、支持資本市場(chǎng)發(fā)展等方面取得積極成效。

促進(jìn)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)

規(guī)則Ⅱ?qū)G色債券、養(yǎng)老保險(xiǎn)和農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)、出口信用保險(xiǎn)等給予多項(xiàng)支持政策，有效促進(jìn)了保險(xiǎn)業(yè)提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，增強(qiáng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效。

規(guī)則Ⅱ允許專(zhuān)屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品的長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)最低資本按90%的比例進(jìn)行計(jì)量，有力支持第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)的發(fā)展。截至今年二季度末，保險(xiǎn)業(yè)專(zhuān)屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)保費(fèi)約22億元，并呈現(xiàn)出快速增長(zhǎng)的趨勢(shì)。在銀保監(jiān)會(huì)例行新聞發(fā)布會(huì)上，重慶銀保監(jiān)局局長(zhǎng)蔣平介紹，作為首批試點(diǎn)地區(qū)，目前重慶市靈活就業(yè)人員參保專(zhuān)屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)人數(shù)占比高達(dá)64.9%。記者在采訪中了解到，自專(zhuān)屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)到擴(kuò)展至全國(guó)開(kāi)展以來(lái)，中國(guó)人壽集團(tuán)旗下壽險(xiǎn)公司深入快遞、家政、餐飲、網(wǎng)約車(chē)等行業(yè)領(lǐng)域調(diào)研，發(fā)現(xiàn)較大比例的靈活就業(yè)人員沒(méi)有參加第一、第二支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)，為此，在積極推動(dòng)專(zhuān)屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)宣導(dǎo)工作中，重點(diǎn)對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)漏保、脫保、斷保的人員進(jìn)行普及宣傳。

規(guī)則Ⅱ允許保險(xiǎn)公司按90%的比例計(jì)量農(nóng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)最低資本。今年二季度末，該項(xiàng)政策節(jié)約保險(xiǎn)業(yè)最低資本約27億元，可支持保險(xiǎn)公司為“三農(nóng)”多提供風(fēng)險(xiǎn)保障約4200億元，有力貫徹落實(shí)“保糧食能源安全”的決策部署。記者從大家保險(xiǎn)集團(tuán)了解到，2022年自?xún)敹诠こ虒?shí)施以來(lái)，大家財(cái)險(xiǎn)農(nóng)業(yè)險(xiǎn)業(yè)務(wù)取得持續(xù)發(fā)展，今年上半年保費(fèi)收入實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)75%。從償付能力計(jì)量角度來(lái)看，以最新季度數(shù)據(jù)進(jìn)行測(cè)算，大家財(cái)險(xiǎn)農(nóng)業(yè)險(xiǎn)業(yè)務(wù)計(jì)提保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)最低資本在二期規(guī)則下比一期規(guī)則減少約9%，體現(xiàn)出了新規(guī)對(duì)農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)的支持引導(dǎo)作用。

此外，規(guī)則Ⅱ?qū)φ咝灾虚L(zhǎng)期出口信用保險(xiǎn)、海外投資保險(xiǎn)等給予支持，允許其保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)最低資本按90%的比例進(jìn)行計(jì)量。以今年二季度末數(shù)據(jù)計(jì)算，該項(xiàng)政策可支持保險(xiǎn)公司為我國(guó)出口和海外投資多提供風(fēng)險(xiǎn)保障約2400億元，有力落實(shí)穩(wěn)外貿(mào)的決策部署。記者在采訪中了解到，今年上半年中國(guó)出口信用保險(xiǎn)公司實(shí)現(xiàn)承保金額4451.3億美元，同比增長(zhǎng)11.8%；支付賠款7.3億美元，同比增長(zhǎng)17.0%；支持對(duì)“一帶一路”沿線(xiàn)國(guó)家出口和投資951.2億美元，同比增長(zhǎng)13%；出口信用保險(xiǎn)承保金額占我國(guó)出口總額的比重達(dá)21.8%。

支持資本市場(chǎng)發(fā)展

規(guī)則Ⅱ?qū)ΡｋU(xiǎn)資金投資銀行股、大盤(pán)藍(lán)籌股和公開(kāi)募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金(公募REITs)等給予優(yōu)惠政策，支持保險(xiǎn)業(yè)參與資本市場(chǎng)改革，維護(hù)資本市場(chǎng)健康平穩(wěn)發(fā)展。

規(guī)則Ⅱ?qū)ΡｋU(xiǎn)公司投資的滬深300成份股，允許其最低資本按95%的比例進(jìn)行計(jì)量，以支持資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。在政策支持引導(dǎo)下，截至今年二季度末，保險(xiǎn)業(yè)共投資滬深300成份股約7900億元，節(jié)約最低資本138億元，有力支持了資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)資金運(yùn)用部負(fù)責(zé)人賈鈺峰表示，雖然資本市場(chǎng)過(guò)去幾年經(jīng)歷了波動(dòng)，但以銀行股為代表的大盤(pán)藍(lán)籌股從經(jīng)營(yíng)和盈利的穩(wěn)定性、資產(chǎn)質(zhì)量和現(xiàn)金股息等角度看，非常符合保險(xiǎn)資金立足于長(zhǎng)期視角的價(jià)值投資理念。藍(lán)籌股的低波動(dòng)性帶來(lái)了很好的收益風(fēng)險(xiǎn)比，穩(wěn)定的股息在持續(xù)的低利率環(huán)境中為保險(xiǎn)資金提供了遠(yuǎn)高于債券類(lèi)資產(chǎn)的投資回報(bào)。當(dāng)前大盤(pán)藍(lán)籌股的估值水平處在相對(duì)低位，如果未來(lái)估值修復(fù)回升，能為保險(xiǎn)資金提供更加可觀的資本利得收益。

規(guī)則Ⅱ?qū)ΡｋU(xiǎn)公司投資公募REITs，允許最低資本按照80%的比例進(jìn)行計(jì)量，以支持資本市場(chǎng)改革發(fā)展。截至今年二季度末，保險(xiǎn)業(yè)共投資公募REITs約70億元，占公募REITs總規(guī)模約13%左右，是重要的機(jī)構(gòu)投資者。上述政策節(jié)約保險(xiǎn)公司最低資本約7.2億元，有力支持了保險(xiǎn)業(yè)參與資本市場(chǎng)改革發(fā)展。

今年8月份，中金廈門(mén)安居REIT等3只保障性租賃住房REITs上市交易。中金廈門(mén)安居REIT總募集規(guī)模13億元。國(guó)壽投資保險(xiǎn)資產(chǎn)管理有限公司作為此項(xiàng)目的重要戰(zhàn)略投資者，認(rèn)購(gòu)總募集規(guī)模1.89%的份額。國(guó)壽投資公司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，此次參與中金廈門(mén)安居REIT戰(zhàn)略配售，為拓展后續(xù)合作打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。國(guó)壽投資公司作為中國(guó)人壽旗下專(zhuān)業(yè)另類(lèi)投資平臺(tái)，充分發(fā)揮保險(xiǎn)資金另類(lèi)投資在長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資、穩(wěn)健投資上的核心優(yōu)勢(shì)，全面參與基礎(chǔ)設(shè)施、不動(dòng)產(chǎn)、股權(quán)、特殊機(jī)會(huì)和普惠金融等各領(lǐng)域投資。

大家資產(chǎn)在2021年國(guó)內(nèi)首批基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs發(fā)售時(shí)就參與了中金普洛斯REIT項(xiàng)目。該項(xiàng)目將環(huán)保理念融入資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)管理的各個(gè)環(huán)節(jié)，已經(jīng)在北京、廣州、佛山、昆山等地的倉(cāng)儲(chǔ)物流園區(qū)部署屋頂光伏發(fā)電設(shè)施，預(yù)計(jì)未來(lái)每年可提供清潔電力2400萬(wàn)千瓦時(shí)；設(shè)計(jì)使用年限以?xún)?nèi)，預(yù)計(jì)可節(jié)約碳排放約15萬(wàn)噸。大家資產(chǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，未來(lái)將積極跟進(jìn)市場(chǎng)REITs發(fā)行情況，期待與優(yōu)秀的資產(chǎn)原始權(quán)益人持續(xù)進(jìn)行深入溝通，提前鎖定優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，爭(zhēng)取成為公募REITs的戰(zhàn)略投資人，與實(shí)體企業(yè)共享經(jīng)營(yíng)發(fā)展所帶來(lái)的長(zhǎng)期收益。

多位業(yè)內(nèi)人士表示，公募REITs是金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、構(gòu)建多層次資本市場(chǎng)體系的重要途徑，能有效盤(pán)活中國(guó)存量巨大的基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)，在包括租賃住房、基礎(chǔ)設(shè)施、清潔能源等領(lǐng)域有著廣闊的發(fā)展空間。同時(shí)，公募REITs的未來(lái)收益預(yù)期相對(duì)穩(wěn)定，與保險(xiǎn)資金有著天然的匹配屬性，也是保險(xiǎn)資金未來(lái)的重要投資標(biāo)的之一。

賈鈺峰表示，規(guī)則Ⅱ?qū)τ诟黝?lèi)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)因子的設(shè)置更加細(xì)化，對(duì)于上市和未上市資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)因子的相對(duì)大小也進(jìn)行了校準(zhǔn)調(diào)整，能夠更加真實(shí)地刻畫(huà)風(fēng)險(xiǎn)情況，有利于保險(xiǎn)資金在參與資本市場(chǎng)過(guò)程中進(jìn)行精細(xì)化的風(fēng)險(xiǎn)管理。同時(shí)，償二代監(jiān)管體系在最低資本計(jì)量方法中設(shè)置了風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)，允許保險(xiǎn)資金通過(guò)科學(xué)的大類(lèi)資產(chǎn)配置來(lái)節(jié)約最低資本，這也為保險(xiǎn)資金參與資本市場(chǎng)提供了有力保障。下一步，可研究明確保險(xiǎn)資金支持國(guó)家戰(zhàn)略、區(qū)域發(fā)展等相關(guān)投資的界定標(biāo)準(zhǔn)，給予適當(dāng)資本優(yōu)惠，增強(qiáng)保險(xiǎn)資金服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和國(guó)家戰(zhàn)略的大局觀。

推進(jìn)償付能力監(jiān)管

9月20日，中國(guó)保險(xiǎn)保障基金有限責(zé)任公司發(fā)布《中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估報(bào)告2022》顯示，保險(xiǎn)業(yè)資本供需不匹配將導(dǎo)致保險(xiǎn)公司特別是中小保險(xiǎn)公司資本壓力增大。從需求端看，保險(xiǎn)業(yè)對(duì)資本的需求持續(xù)增加，主要受保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)盈利周期較長(zhǎng)、多數(shù)中小保險(xiǎn)公司盈利能力不足等因素影響。145家公開(kāi)披露2021年財(cái)務(wù)報(bào)告的中小財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)和中小人身險(xiǎn)公司中，90家2021年年末未分配利潤(rùn)為負(fù)數(shù)，無(wú)力通過(guò)自身經(jīng)營(yíng)積累利潤(rùn)轉(zhuǎn)增資本。從供給端看，社會(huì)資本進(jìn)入保險(xiǎn)業(yè)的意愿降低，外部資本供給減少，表現(xiàn)為2021年增資發(fā)債金額下降、非上市保險(xiǎn)公司牌照熱度降低等。

多位業(yè)內(nèi)專(zhuān)家分析認(rèn)為，償二代二期規(guī)則對(duì)保險(xiǎn)資產(chǎn)配置帶來(lái)新的影響，保險(xiǎn)資金應(yīng)從資本約束角度調(diào)整保險(xiǎn)資產(chǎn)配置的底層邏輯；在管理層面提升投資管理能力，及時(shí)適應(yīng)新情況新要求；在投資品種層面精細(xì)化投資管理，挖掘低資本消耗的投資品種；在產(chǎn)品層面尋求償付能力優(yōu)化的新方案。

銀保監(jiān)會(huì)相關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人表示，根據(jù)黨中央、國(guó)務(wù)院決策部署，銀保監(jiān)會(huì)將持續(xù)完善償付能力監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，深入落實(shí)新發(fā)展理念，強(qiáng)化政策導(dǎo)向，在科學(xué)有效防控風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)上，不斷增強(qiáng)保險(xiǎn)業(yè)服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)大局的能力。一是持續(xù)支持商業(yè)養(yǎng)老金業(yè)務(wù)發(fā)展。根據(jù)商業(yè)養(yǎng)老金業(yè)務(wù)特點(diǎn)和發(fā)展實(shí)際，研究制定償付能力優(yōu)惠政策，降低公司資本占用，支持保險(xiǎn)業(yè)開(kāi)展商業(yè)養(yǎng)老業(yè)務(wù)，促進(jìn)第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)健康發(fā)展。二是對(duì)保險(xiǎn)資金支持和落實(shí)國(guó)家戰(zhàn)略決策部署形成的投資資產(chǎn)，研究明確其界定標(biāo)準(zhǔn)及優(yōu)惠政策，降低其最低資本要求，增強(qiáng)保險(xiǎn)業(yè)服務(wù)大局的能力。

日前，銀保監(jiān)會(huì)召開(kāi)償付能力監(jiān)管委員會(huì)第十六次工作會(huì)議分析認(rèn)為，償付能力充足率指標(biāo)保持在合理區(qū)間，保險(xiǎn)業(yè)運(yùn)行平穩(wěn)，風(fēng)險(xiǎn)總體可控。第二季度末，納入會(huì)議審議的181家保險(xiǎn)公司平均綜合償付能力充足率為220.8%，平均核心償付能力充足率為148.1%；實(shí)際資本為4.96萬(wàn)億元，最低資本為2.24萬(wàn)億元。財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司、人身險(xiǎn)公司、再保險(xiǎn)公司的平均綜合償付能力充足率分別為238.5%、214.7%和310.4%；平均核心償付能力充足率分別為203.7%、134.1%和281.2%。