美國勞工部公布的8月未季調(diào)CPI數(shù)據(jù)再度超出市場預(yù)期，進(jìn)一步利空國際大宗商品市場，國際油價(jià)在震蕩偏強(qiáng)中有所回落。雖然國際油價(jià)短期缺乏較強(qiáng)支撐因素，但多位專家表示，基于供需端偏緊格局支撐，國際油價(jià)或?qū)⒕S持在寬幅格局中震蕩；同時(shí)，相關(guān)涉油企業(yè)應(yīng)當(dāng)及早做好準(zhǔn)備，擇機(jī)運(yùn)用國內(nèi)外衍生品工具做好風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。

國際大宗商品跌勢企穩(wěn)

當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月13日，美國勞工部統(tǒng)計(jì)局公布8月份CPI數(shù)據(jù)。美國8月未季調(diào)CPI同比增長8.3%，高于此前市場預(yù)期的8.1%，前值為8.5%。海外市場依舊處于高通脹水平下，令持續(xù)激進(jìn)加息的預(yù)期攀升，包括能源、基本金屬和貴金屬等在內(nèi)的國際大宗商品整體漲勢受阻，部分商品期價(jià)更是跌至重要支撐位。

事實(shí)上，在美國8月未季調(diào)CPI數(shù)據(jù)發(fā)布前，國際油價(jià)正在試探性突破前期壓力點(diǎn)。其中，WTI原油主力10月合約更是一度觸及90美元/桶關(guān)口；而布倫特原油主力11月合約也正在向100美元/桶關(guān)口邁進(jìn)。

銀河期貨能化投資研究部研究員童川表示，9月初OPEC在新一輪月度會(huì)議中決定于10月份減產(chǎn)10萬桶/天，產(chǎn)量配額重回8月份水平，雖然減產(chǎn)力度有限，但也反映了減產(chǎn)的決心。與此同時(shí)，美國能源信息署（EIA）本月也決定于今年底下調(diào)原油產(chǎn)量近20萬桶/天，這也促使原油供應(yīng)端維持偏緊格局，而需求端相對(duì)平穩(wěn)。“不過，美國8月份CPI數(shù)據(jù)超預(yù)期反映了高通脹水平仍在繼續(xù)，市場對(duì)于加息的預(yù)期正在升溫，原油期價(jià)上行勢頭受到了阻礙。”

“基于地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)量受限和歐洲市場能源短缺的緣故，國際油價(jià)此前一直處于震蕩偏強(qiáng)態(tài)勢。尤其是歐洲能源危機(jī)，在供應(yīng)緊平衡的預(yù)期下，國際油價(jià)將保持偏強(qiáng)勢頭。”華泰期貨能化研究員康遠(yuǎn)寧表示，美國高通脹水平背景下，美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息、美元指數(shù)走強(qiáng)進(jìn)一步利空原油等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。

整體來看，美國8月份CPI增幅高于預(yù)期，市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息升溫，國際大宗商品期價(jià)上行受阻，尤其是原油、銅和黃金等龍頭品種期價(jià)大幅回調(diào)。不過，9月14日亞洲時(shí)段，包括原油、黃金等龍頭商品期價(jià)已跌勢暫緩，倫銅和黃金期價(jià)盤中齊翻紅。

涉油企業(yè)需做好風(fēng)險(xiǎn)管理

雖然多個(gè)龍頭商品期價(jià)跌勢暫緩，維持在重要支撐位運(yùn)行，但趨勢性指向并不明朗。多位分析人士認(rèn)為，供應(yīng)端不確定性因素和海外市場通脹預(yù)期將是主導(dǎo)國際油價(jià)走勢的主要因素，中長期或仍處寬幅區(qū)間震蕩中。

金信期貨化工研究員湯劍林表示，此前國際油價(jià)大幅反彈，一方面是地緣政治風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)外溢，導(dǎo)致供應(yīng)端不確定性因素較多，另一方面則是地域間供需矛盾明顯。“隨著美國8月份CPI數(shù)據(jù)高于預(yù)期，疊加此前美聯(lián)儲(chǔ)抗通脹決心，市場預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)大幅加息的概率提升，限制了國際原油的漲幅；同時(shí)，當(dāng)前歐洲受困于能源危機(jī)，海外市場經(jīng)濟(jì)增速放緩也導(dǎo)致原油需求受限。整體來看，國際油價(jià)短期不宜過度看高。”

國際油價(jià)的波動(dòng)率提升，對(duì)相關(guān)涉油企業(yè)產(chǎn)生較大影響，涉油企業(yè)成本提升和價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大。受訪專家認(rèn)為，涉油企業(yè)應(yīng)擇機(jī)借助國內(nèi)外衍生品工具做好風(fēng)險(xiǎn)管理工作。

“油價(jià)短期缺乏趨勢性上漲動(dòng)力，大概率還將維持寬幅震蕩態(tài)勢，加劇了涉油企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。”童川表示，國內(nèi)“金九銀十”旺季來臨，建議油品加工類企業(yè)可關(guān)注自身利潤情況，在遠(yuǎn)期利潤空間合適時(shí)，通過買入原油期貨、賣出現(xiàn)貨遠(yuǎn)期合同，或做空化工品期貨的方式鎖定加工利潤，以對(duì)沖未來商品單邊價(jià)格大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

康遠(yuǎn)寧認(rèn)為，對(duì)大部分涉油企業(yè)來說，國際油價(jià)的大幅波動(dòng)意味著原料成本進(jìn)一步提升，涉油企業(yè)可根據(jù)市場情況及自身倉儲(chǔ)條件適當(dāng)增加原油庫存儲(chǔ)備，并合理運(yùn)用國內(nèi)外期貨、期權(quán)和掉期等衍生品進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。