最新公布的物價(jià)數(shù)據(jù)和金融數(shù)據(jù)為貨幣政策調(diào)控創(chuàng)造了良好條件，打開(kāi)了調(diào)控空間。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，貨幣政策調(diào)控仍有較大空間，重點(diǎn)是穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)就業(yè)與寬信用。當(dāng)前我國(guó)貨幣政策工具豐富，既能夠鞏固經(jīng)濟(jì)回升向好態(tài)勢(shì)，也有能力應(yīng)對(duì)好各種風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)，為穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤(pán)創(chuàng)造條件。

政策空間打開(kāi)

從物價(jià)運(yùn)行看，低位運(yùn)行的物價(jià)水平為貨幣政策調(diào)控提供了空間。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，8月，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)同比上漲2.5%，漲幅比上月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)，低于全年3%左右的物價(jià)調(diào)控目標(biāo)?！跋鄬?duì)較低的物價(jià)有利于打開(kāi)貨幣政策調(diào)控空間，有利于穩(wěn)增長(zhǎng)政策效力的釋放?！奔t塔證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李奇霖表示。

中國(guó)人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)、新聞發(fā)言人阮健弘日前表示，新冠肺炎疫情以來(lái)，中國(guó)實(shí)施正常的貨幣政策沒(méi)有過(guò)度刺激，為后續(xù)貨幣政策調(diào)控預(yù)留了空間。當(dāng)前，消費(fèi)價(jià)格上漲相對(duì)溫和，也為貨幣政策調(diào)控創(chuàng)造了良好條件。

從金融數(shù)據(jù)看，貨幣政策仍有較大空間。央行數(shù)據(jù)顯示，8月末廣義貨幣(M2)余額259.51萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)12.2%，增速分別比上月末和上年同期高0.2個(gè)和4個(gè)百分點(diǎn)。

“M2增速仍處于高位運(yùn)轉(zhuǎn)，反映出國(guó)內(nèi)偏積極的財(cái)政政策和相對(duì)寬松的貨幣政策，基礎(chǔ)貨幣投放增加，帶動(dòng)居民、企業(yè)存款增加。”光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華表示，M2、社會(huì)融資規(guī)模存量同比增速與名義GDP同比增速基本匹配，顯示國(guó)內(nèi)貨幣供應(yīng)處于合理區(qū)間，繼續(xù)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提供有力支持。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青認(rèn)為，后期貨幣政策將在提振信貸需求方面持續(xù)加碼，貨幣政策工具有較大空間。

寬信用是核心

“貨幣政策核心仍是寬信用。”浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超認(rèn)為，制造業(yè)貸款、減碳貸款、基建貸款、按揭貸款這四個(gè)領(lǐng)域的信貸有望放量。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，此前中期借貸便利(MLF)利率下降引導(dǎo)貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)下調(diào)，開(kāi)啟新一輪寬信用階段。

8月下旬人民銀行召開(kāi)的貨幣信貸形勢(shì)分析座談會(huì)強(qiáng)調(diào)，主要金融機(jī)構(gòu)特別是國(guó)有大型銀行要強(qiáng)化宏觀思維，充分發(fā)揮帶頭和支柱作用，保持貸款總量增長(zhǎng)的穩(wěn)定性。

王青預(yù)計(jì)，后期監(jiān)管層會(huì)加大對(duì)銀行考核力度，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)增加對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貸款投放，充分挖掘各項(xiàng)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具潛力，加快相關(guān)貸款投放，推動(dòng)信貸總量增長(zhǎng)。未來(lái)監(jiān)管部門(mén)將推動(dòng)寬貨幣向?qū)捫庞糜行鲗?dǎo)，重點(diǎn)引導(dǎo)LPR報(bào)價(jià)下調(diào)，降低企業(yè)和居民融資成本。

在王青看來(lái)，隨著經(jīng)濟(jì)恢復(fù)和政策持續(xù)發(fā)力，9月金融數(shù)據(jù)會(huì)進(jìn)一步回暖，其中各項(xiàng)貸款余額增速有望由降轉(zhuǎn)升，這是寬信用繼續(xù)推進(jìn)的一個(gè)標(biāo)志。

增強(qiáng)信貸增長(zhǎng)穩(wěn)定性

穩(wěn)增長(zhǎng)是貨幣政策發(fā)力重點(diǎn)。

設(shè)立政策性、開(kāi)發(fā)性金融工具，補(bǔ)充基建重大項(xiàng)目資本金，是貨幣金融政策助力穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤(pán)的重要舉措。民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，貨幣政策一方面要積極支持?jǐn)U大有效投資，將金融資源更多向投資端傾斜，政策性開(kāi)發(fā)性金融工具料成為三、四季度穩(wěn)增長(zhǎng)的重要力量；另一方面，加大對(duì)社會(huì)服務(wù)業(yè)、平臺(tái)企業(yè)和中小微企業(yè)等的信貸支持，加力促就業(yè)創(chuàng)業(yè)，提振市場(chǎng)信心。

中國(guó)人民銀行貨幣政策司司長(zhǎng)鄒瀾此前明確，政策性、開(kāi)發(fā)性金融工具作為階段性舉措，通過(guò)適當(dāng)政策設(shè)計(jì)，有利于在堅(jiān)持不搞大水漫灌、不超發(fā)貨幣條件下，滿足重大項(xiàng)目資本金到位的政策要求，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)發(fā)放中長(zhǎng)期低成本配套貸款，疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，增強(qiáng)信貸增長(zhǎng)的穩(wěn)定性，助力實(shí)現(xiàn)擴(kuò)投資、帶就業(yè)、促消費(fèi)綜合效應(yīng)，穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤(pán)。

加大對(duì)薄弱環(huán)節(jié)支持力度也是下階段貨幣政策發(fā)力點(diǎn)。中國(guó)銀行研究院研究員梁斯表示，當(dāng)前貨幣政策工具明顯更加注重結(jié)構(gòu)性，針對(duì)經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)精準(zhǔn)發(fā)力。未來(lái)，在確保資金總量穩(wěn)定基礎(chǔ)上，要繼續(xù)發(fā)揮好結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具對(duì)資金流向的牽引作用，綜合運(yùn)用專(zhuān)項(xiàng)再貸款、再貼現(xiàn)等工具，持續(xù)加大對(duì)普惠小微、科技創(chuàng)新、綠色等重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度。

（來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)）