今年以來，日本經(jīng)濟復(fù)蘇遭遇“逆風(fēng)”，面臨多重挑戰(zhàn)。首當(dāng)其沖的是，美聯(lián)儲激進(jìn)加息帶來的沖擊。在部分發(fā)達(dá)經(jīng)濟體央行紛紛進(jìn)入“加息潮”之際，日本央行卻延續(xù)了其一直以來的寬松貨幣政策取向，并未動搖。

然而，成為十國集團（G10）中的“獨行俠”，也必定要付出一定的經(jīng)濟代價。隨著與美聯(lián)儲利差的進(jìn)一步擴大，日元匯率已跌至近20年來低點，這將對日本經(jīng)濟帶來不小的影響。同時，在“兼顧防疫和社會經(jīng)濟活動”的政策指導(dǎo)下，日本防疫政策一再放松，導(dǎo)致新冠感染率與死亡率激增?！芭c新冠共存”看似帶來了日本居民消費的增長，但這背后的代價巨大。不僅是民眾生命健康面臨危險，從經(jīng)濟層面來看，疫情下日本服務(wù)業(yè)再度遭遇重創(chuàng)，跌入萎縮區(qū)間。

美聯(lián)儲激進(jìn)加息對日本經(jīng)濟造成負(fù)面影響

今年以來，美聯(lián)儲為了控制高通脹，在今年6月和7月的貨幣政策例會上接連加息75個基點，實現(xiàn)了上世紀(jì)80年代初以來最大幅度的連續(xù)加息。日本央行受困于國內(nèi)需求疲軟、經(jīng)濟復(fù)蘇乏力的現(xiàn)實，被迫堅守超寬松貨幣政策。這使得美日利差加大，目前美國與日本的2年期國債利率差在3.6％左右，而去年底時只有0.8％左右。美日利差走闊也令日元遭受拋售，匯率一路狂跌。9月7日，日元對美元匯率已由年初的115日元兌1美元一度跌進(jìn)143日元兌1美元區(qū)間，刷新24年來低點，日元年內(nèi)貶值幅度超過20%。

不僅如此，幣值下跌的同時，日本還同時面臨物價的大幅上漲，兩項疊加，日本民眾的錢包正在快速“縮水”，生活壓力進(jìn)一步加大。數(shù)據(jù)顯示，截至今年7月，日本核心消費價格指數(shù)已連續(xù)11個月同比上漲。能源價格和食品價格上漲是推升通脹的主因。根據(jù)日本總務(wù)省統(tǒng)計報告，今年7月日本電費同比上漲19.6%，管道天然氣漲價18.8%，煤油等上漲19.6%。當(dāng)月食品漲價也比之前更加突出，進(jìn)口牛肉和普通面包的價格漲幅均超過12%。

此外，美日利差走闊帶來的日元大幅貶值，也對日本對外貿(mào)易產(chǎn)生了一定的負(fù)面影響。日本央行公布的數(shù)據(jù)顯示，由于進(jìn)口商品價格持續(xù)飆升，日本企業(yè)物價連續(xù)17個月同比上漲，7月企業(yè)物價指數(shù)創(chuàng)下有統(tǒng)計以來的歷史最高水平，統(tǒng)計的500多種商品中，有80%以上價格上漲。當(dāng)月，如果以日元計算企業(yè)進(jìn)口物價，價格同比漲幅高達(dá)48%。當(dāng)前，日本企業(yè)尤其是原材料依靠進(jìn)口的企業(yè)，正面臨生產(chǎn)成本的大幅提升。在此背景下，不少大型企業(yè)選擇將成本轉(zhuǎn)嫁給消費者，而更多議價能力低、難以進(jìn)行價格轉(zhuǎn)嫁的中小企業(yè)則面臨倒閉的風(fēng)險。東京商工調(diào)查所日前發(fā)布報告說，在8月份的調(diào)查中，近半數(shù)受訪企業(yè)表示受困于采購價格高企卻無法向下游實施價格轉(zhuǎn)嫁，有5家企業(yè)當(dāng)月因日元貶值相關(guān)原因破產(chǎn)。

“美聯(lián)儲激進(jìn)加息對全球經(jīng)濟造成過度傷害。”日本內(nèi)閣府經(jīng)濟財政咨詢會議民間代表、法巴證券全球市場部副會長中空麻奈直言，當(dāng)前的日本正面臨這一困境。西南財經(jīng)大學(xué)全球金融戰(zhàn)略實驗室主任、首席研究員方明表示，近期日本經(jīng)濟復(fù)蘇遇到的問題，核心仍然在于發(fā)達(dá)國家過度使用零利率或負(fù)利率政策和量化寬松貨幣政策，俄烏沖突推動大宗商品價格持續(xù)上漲，與疫情引發(fā)的產(chǎn)業(yè)鏈限制一起導(dǎo)致嚴(yán)重的通脹，而美聯(lián)儲加息和縮表必然導(dǎo)致全球資產(chǎn)價值重估。隨著美聯(lián)儲加息和美元升值，美國股市將帶動全球股市與房地產(chǎn)大跌，日本也不能幸免，股市與房地產(chǎn)的財富效應(yīng)減弱將極大地影響日本經(jīng)濟，并給日本財政帶來較大壓力。

疫情再度反彈　日本新冠死亡人數(shù)創(chuàng)歷史新高

除了美聯(lián)儲的貨幣政策，近期新冠肺炎疫情的反彈成為日本政府面臨的另一風(fēng)險。世界衛(wèi)生組織（WHO）統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，日本疫情的嚴(yán)峻程度已經(jīng)連續(xù)6周排到了全球第一。數(shù)據(jù)顯示，日本的新冠感染人數(shù)從6月下旬開始逐漸增多，死亡人數(shù)也從7月下旬開始激增。日本本輪疫情死亡率大幅提升，與新任首相岸田文雄“重經(jīng)濟、輕防疫”的經(jīng)濟政策不無關(guān)系。岸田政府此前推崇“兼顧防疫和社會經(jīng)濟活動”，不僅沒有在第七輪感染高峰期強化防疫措施，反而一再采取寬松政策。

9月2日，日本的宮城、茨城、鳥取、佐賀4縣開始實施簡化的統(tǒng)計機制。根據(jù)新要求，新增感染者的報告對象限定為老年人等高風(fēng)險人群，年輕人等輕癥患者將不再列入保健所的健康觀察對象。9月6日，岸田文雄再度宣布將計劃從9月26日開始對全日本統(tǒng)一采取簡化統(tǒng)計方式。日本政府將此作為實現(xiàn)“與新冠共存”的過渡性政策。按照新規(guī)，上報對象限定為65歲以上人員、需要住院者、重癥風(fēng)險高的人群、孕婦。同時，決定將癥狀感染者的療養(yǎng)時間從此前的10天縮短為7天，無癥狀感染者的療養(yǎng)時間則由7天減少至5天。但一線醫(yī)療人員對此表示擔(dān)憂，稱仍有一至兩成的感染者在7天后會排出病毒，如防控不當(dāng)，將導(dǎo)致確診病例增加，甚至?xí)屗劳雎世^續(xù)保持高位。

岸田政府“與新冠共存”的政策的確帶來了內(nèi)需的部分增長，但代價是巨大的。日本總務(wù)省9月6日公布的7月家庭消費調(diào)查報告顯示，日本兩人及以上家庭的平均消費支出為285313日元?？鄢飪r因素影響，平均消費支出同比增長了3.4%，連續(xù)2個月同比增長。由于日本政府此前放寬了民眾的出行限制，旅游和交通等方面的消費支出增長明顯。從具體類別來看，住宿及國內(nèi)游支出等娛樂方面增長了11.2%，鐵路及航空等交通支出增長了7.0%。另外，前一年民眾的居家需求引發(fā)反作用，導(dǎo)致食品方面的支出同比下降了1.3%。

與之相對的是，疫情的惡化和醫(yī)療系統(tǒng)面臨的巨大壓力。自進(jìn)入“第七波”感染高峰以來，日本已經(jīng)有29天的日死亡病例在200例以上。8月23日，日本國內(nèi)報告的新冠死亡病例為343例，超過此前2月22日的327例，創(chuàng)下新冠疫情發(fā)生以來的最高紀(jì)錄。此外據(jù)統(tǒng)計，今年8月，日本全國新冠單月死亡病例首次超過了5000例。病例的激增也使得日本多個城市的醫(yī)療系統(tǒng)趨于崩潰。不僅如此，“重經(jīng)濟、輕防疫”的政策能否帶來經(jīng)濟的復(fù)蘇也有待商榷，雖然防疫政策的放松帶來了居民消費的提升，但日本服務(wù)業(yè)在疫情的沖擊下已陷入萎縮。8月，日本服務(wù)業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）終值降至49.5，低于7月的50.3，為今年3月份以來首次跌破榮枯線。同時，日本綜合PMI終值降至49.4，低于7月的50.2，為2月份以來首次收縮。

（來源：金融時報）