董監(jiān)事及高級(jí)管理人員責(zé)任保險(xiǎn)(以下簡稱“董責(zé)險(xiǎn)”)持續(xù)升溫。繼2021年康美藥業(yè)財(cái)務(wù)造假案波及獨(dú)董后，近日又有一家上市公司的兩名獨(dú)立董事被判決承擔(dān)連帶賠償責(zé)任，一起起判決案件讓可以為高管戴上“安全帽”的董責(zé)險(xiǎn)不再小眾。截至8月16日，已經(jīng)有近300家A股上市公司(以下簡稱“上市公司”)將董責(zé)險(xiǎn)加入“購物車”，規(guī)模遠(yuǎn)超去年整年。上市公司的總體風(fēng)險(xiǎn)敞口呈明顯上升趨勢(shì)，推動(dòng)著董責(zé)險(xiǎn)持續(xù)“走紅”。被稱為獨(dú)董“救命稻草”的董責(zé)險(xiǎn)會(huì)走進(jìn)更多上市公司嗎？董責(zé)險(xiǎn)要想成為上市公司的標(biāo)配需要多久？各方又將如何滿足上市公司持續(xù)攀升的需求？

風(fēng)險(xiǎn)敞口加大！年內(nèi)已近300家“加購”

公司被罰，高管難逃干系……又有一起判決案讓高管們“坐不住了”。

8月16日，深圳市索菱實(shí)業(yè)股份有限公司(以下簡稱“索菱實(shí)業(yè)”)發(fā)布《關(guān)于新增投資者訴訟事項(xiàng)及進(jìn)展的公告》顯示，根據(jù)近日索菱實(shí)業(yè)收到深圳中院送達(dá)的《民事判決書》中主要判決來看，判決兩名被告人鄭曉明、蘇奇木分別對(duì)被告索菱實(shí)業(yè)債務(wù)的10%部分承擔(dān)連帶賠償責(zé)任。梳理發(fā)現(xiàn)，上述兩人是該公司的獨(dú)立董事。

無獨(dú)有偶，時(shí)間追溯至幾月前，A股史上最大財(cái)務(wù)造假案宣判，康美藥業(yè)多位獨(dú)董承擔(dān)連帶責(zé)任，賠償合計(jì)數(shù)億元。一起起判決案不停地刺激著高管們的神經(jīng)，從業(yè)風(fēng)險(xiǎn)警鐘也不斷敲響。與此同時(shí)，獨(dú)董們還上演了一出出A股大逃亡。如何穩(wěn)住軍心成為上市公司亟待解決的問題。被譽(yù)為“將軍的頭盔”的董責(zé)險(xiǎn)成為一劑妙方，短時(shí)間內(nèi)該險(xiǎn)種投保量激增且異?；鸨?。

“上半年來長安保險(xiǎn)進(jìn)行董責(zé)險(xiǎn)詢價(jià)的企業(yè)數(shù)量整體呈現(xiàn)上升態(tài)勢(shì)。”長安保險(xiǎn)責(zé)任險(xiǎn)部相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

它究竟有多火？一組數(shù)據(jù)足以說明。僅今年上半年發(fā)布公告擬投保董責(zé)險(xiǎn)的上市公司數(shù)量就已經(jīng)超過了2021年全年的248家。截至8月16日，發(fā)布擬投保公告的上市公司數(shù)量達(dá)到了290家。根據(jù)目前趨勢(shì)，年底擬投保董責(zé)險(xiǎn)的上市公司數(shù)量或?qū)⒃鲩L一倍。

誰在買董責(zé)險(xiǎn)？梳理超過200家上市公司的董責(zé)險(xiǎn)投保議案或公告來看，民營企業(yè)逐漸成為購險(xiǎn)“大戶”。根據(jù)所有上市公司擬定的投保方案，保險(xiǎn)金額最高至2億元，多數(shù)集中于0.5億-1億元。對(duì)于每年繳納的保費(fèi)，公司出價(jià)傾向于50萬元上下。

董責(zé)險(xiǎn)“走紅”背后有多雙“推手”。比如“注冊(cè)制”在A股的全面推行，相應(yīng)的信披、管理要求也更高。此外，新《證券法》引入特別代表人訴訟制度。上海市建緯律師事務(wù)所高級(jí)顧問王民表示，法律制度完善以及司法實(shí)踐案例的推動(dòng)，上市公司及其董監(jiān)高面臨的法律責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)在不斷上升。上市公司董監(jiān)高就有更多的、自發(fā)的管理責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)的需求，就需要通過購買保險(xiǎn)的方式來轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于董責(zé)險(xiǎn)投保量激增背后的推動(dòng)因素，北京浩博法律咨詢服務(wù)有限公司及險(xiǎn)律科技(北京)有限公司創(chuàng)始人崔春霞補(bǔ)充表示，還包括監(jiān)管的嚴(yán)厲出手整治，股民的維權(quán)意識(shí)被陸續(xù)催生，法律服務(wù)業(yè)幫助股民維權(quán)的專業(yè)經(jīng)驗(yàn)的積累和水平的提升，包括法院審理此類案件的裁判規(guī)則的確立及成熟等。

投保率將持續(xù)攀升，成為標(biāo)配有難度

對(duì)于購買董責(zé)險(xiǎn)緣由，上市公司各家擬購買董責(zé)險(xiǎn)的公告給出了答案。比如某上市公司表示，為公司和董事、監(jiān)事及高級(jí)管理人員等購買責(zé)任險(xiǎn)，有利于完善公司風(fēng)險(xiǎn)管理體系，降低公司運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)董監(jiān)高合規(guī)履職，維護(hù)公司和全體股東的利益。

結(jié)合董責(zé)險(xiǎn)走紅背后的多雙“推手”以及上述優(yōu)點(diǎn)，業(yè)內(nèi)人士一致對(duì)投保率持續(xù)走高表示看好。“從董責(zé)險(xiǎn)投保趨勢(shì)上，投保率未來應(yīng)該會(huì)繼續(xù)上漲。”王民如是表示。

不過，當(dāng)前從我國內(nèi)地上市公司董責(zé)險(xiǎn)的投保率來看，目前僅在20%左右，與發(fā)達(dá)市場(chǎng)相比還有一定距離。然而，在一些業(yè)內(nèi)人士看來，董責(zé)險(xiǎn)會(huì)成為認(rèn)真經(jīng)營、奉行長期主義企業(yè)的標(biāo)配。那么，對(duì)于發(fā)展空間廣闊的董責(zé)險(xiǎn)未來真的會(huì)成為上市公司的標(biāo)配嗎？這一過程又需要多長時(shí)間？

“雖然董責(zé)險(xiǎn)需要提高普及率，但是能否最終成為上市公司標(biāo)配還不太好說，甚至可以說難度比較大。因?yàn)楸ｋU(xiǎn)公司是盈利性金融機(jī)構(gòu)，經(jīng)營保險(xiǎn)產(chǎn)品需要考慮將賠付率控制在一定范圍內(nèi)以及合規(guī)經(jīng)營等多種因素，也就是保險(xiǎn)公司接受投保，會(huì)篩選上市公司，尤其在證券市場(chǎng)規(guī)范經(jīng)營意識(shí)不足的目前階段，并不是所有上市公司投保董責(zé)險(xiǎn)的需求，保險(xiǎn)公司都會(huì)接受投保。”崔春霞表示。

董責(zé)險(xiǎn)成為上市公司標(biāo)配有一定難度，但崔春霞也表示，隨著保險(xiǎn)業(yè)在董責(zé)險(xiǎn)領(lǐng)域的嘗試和摸索越來越多，經(jīng)驗(yàn)會(huì)日漸豐富，保險(xiǎn)業(yè)的董責(zé)險(xiǎn)產(chǎn)品總有一天會(huì)覆蓋大多數(shù)上市公司。

王民認(rèn)為，標(biāo)配即意味著幾乎每家上市公司都會(huì)購買董責(zé)險(xiǎn)，從目前的投保率20%多來算，如果能達(dá)到接近100%投保率，還需要比較長的時(shí)間。通過比較合理的預(yù)測(cè)來看，每年投保率如果增加10%，可能應(yīng)該還需要八到十年左右的時(shí)間。

不過，要想董責(zé)險(xiǎn)成為標(biāo)配也并非空談，在未來可能會(huì)因?yàn)檎叩仍虺蔀楝F(xiàn)實(shí)。

“相信隨著‘注冊(cè)制’的落地，購買董責(zé)險(xiǎn)的上市公司會(huì)激增，或許未來董責(zé)險(xiǎn)也會(huì)成為像交強(qiáng)險(xiǎn)一樣需要企業(yè)強(qiáng)制投保的一類險(xiǎn)種。”長安保險(xiǎn)責(zé)任險(xiǎn)部相關(guān)負(fù)責(zé)表示。

銷量激增難以招架？險(xiǎn)企還需多點(diǎn)發(fā)力

從當(dāng)前董責(zé)險(xiǎn)的市場(chǎng)供給情況來看，國內(nèi)的中國平安、中國人保、華泰財(cái)險(xiǎn)、美亞財(cái)險(xiǎn)、長安保險(xiǎn)等保險(xiǎn)公司紛紛推出董責(zé)險(xiǎn)產(chǎn)品。但董責(zé)險(xiǎn)這一舶來品卻發(fā)展相對(duì)緩慢，比如體現(xiàn)在董責(zé)險(xiǎn)銷量“大增”讓保險(xiǎn)公司顯得“難以招架”。

“市場(chǎng)投保需求雖然很旺盛，但是由于缺乏經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)，保險(xiǎn)公司沒有運(yùn)營產(chǎn)品的經(jīng)驗(yàn)，短時(shí)間甚至很難滿足上市公司的投保需求。”基于此，崔春霞認(rèn)為，保險(xiǎn)公司的困難主要體現(xiàn)在保險(xiǎn)公司的核保能力不足、如何進(jìn)行有效的保后跟蹤管理、如何理賠等方面。

對(duì)于董責(zé)險(xiǎn)在落地等方面面臨的考驗(yàn)，長安保險(xiǎn)責(zé)任險(xiǎn)部相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，主要考驗(yàn)在于風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)倷C(jī)制，從以往案例來看，虛假陳述案件引發(fā)的索賠金額動(dòng)輒過億。

董責(zé)險(xiǎn)能否成為標(biāo)配的前提離不開產(chǎn)品創(chuàng)新，精準(zhǔn)滿足需求。據(jù)了解，近期有的保險(xiǎn)公司推出了針對(duì)特定群體的產(chǎn)品計(jì)劃，比如蘇黎世推出的針對(duì)獨(dú)董群體的獨(dú)董職業(yè)責(zé)任保險(xiǎn)，在沒有經(jīng)營數(shù)據(jù)可參考的前提下，將其中相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)可控的群體單列出來進(jìn)行承保。在崔春霞看來，這是一種非常有價(jià)值的嘗試，有助于保險(xiǎn)公司摸索積累經(jīng)驗(yàn)，并且相信未來這種嘗試會(huì)越來越多。

顯然，董責(zé)險(xiǎn)市場(chǎng)的發(fā)展離不開保險(xiǎn)公司多維度“助攻”。

“董責(zé)險(xiǎn)作為專業(yè)險(xiǎn)種，除了需要積累經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)，產(chǎn)品經(jīng)營的每個(gè)環(huán)節(jié)都需要依據(jù)專業(yè)的經(jīng)驗(yàn)。”崔春霞認(rèn)為，保險(xiǎn)公司作為管理風(fēng)險(xiǎn)的單位，要想經(jīng)營好這個(gè)險(xiǎn)種，可以進(jìn)行內(nèi)部的有效資源整合，建立形成內(nèi)部的有經(jīng)驗(yàn)的管理團(tuán)隊(duì)。當(dāng)然這對(duì)于目前的大多數(shù)保險(xiǎn)公司難度都非常大，保險(xiǎn)公司也可以整合第三方各種資源。比如，可以借鑒經(jīng)營健康險(xiǎn)的經(jīng)驗(yàn)，與第三方經(jīng)紀(jì)公司進(jìn)行TPA方式的合作，協(xié)助保險(xiǎn)公司進(jìn)行產(chǎn)品的承保風(fēng)控的識(shí)別及定價(jià)、保后管理以及理賠處理等。

對(duì)于保險(xiǎn)公司而言，如何控制風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)如何分?jǐn)偝蔀橹刂兄兀L安保險(xiǎn)責(zé)任險(xiǎn)部相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，保險(xiǎn)公司可共同組建共保體，來避免單個(gè)大額案件引發(fā)的索賠風(fēng)險(xiǎn)對(duì)保司的沖擊。

在王民看來，從保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的角度出發(fā)，需要大力培養(yǎng)董責(zé)險(xiǎn)專業(yè)人才。同時(shí)在產(chǎn)品開發(fā)上，需要進(jìn)一步投入力量，基于中國市場(chǎng)的法律環(huán)境和上市公司的需求，未來可能需要設(shè)計(jì)更多符合本地公司實(shí)際需求的本土化董責(zé)險(xiǎn)產(chǎn)品，當(dāng)然也可以借鑒海外一些成熟的市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，要“為我所用”。此外，王民也認(rèn)為，董責(zé)險(xiǎn)屬于相當(dāng)復(fù)雜的保險(xiǎn)產(chǎn)品，無論是投保人還是保險(xiǎn)人或者保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)人都需要深諳董責(zé)險(xiǎn)業(yè)務(wù)的專業(yè)律師的協(xié)助，從投保承保到索賠理賠全流程來為各方當(dāng)事人提供相應(yīng)的專業(yè)法律服務(wù)，以實(shí)現(xiàn)董責(zé)險(xiǎn)治理價(jià)值的最大化。