6月CPI“破9”后，美國高企的通脹有所回落。北京時間8月10日晚，美國勞工部公布的數據顯示，美國7月消費者價格指數（CPI）同比增長8.5%，前值為9.1%。不少人認為，這表示美國通脹已經見頂，美聯(lián)儲鷹轉鴿的呼聲也愈加高漲。

通脹回落已有征兆

當月，剔除波動較大的食品和能源價格后，核心CPI環(huán)比上漲0.3%，同比上漲5.9%。報告顯示，7月份能源指數環(huán)比下降4.6%，與12個月前相比同比增長32.9%。

不過，食品指數繼續(xù)上升，于7月當月環(huán)比上漲1.1%，這是該數據連續(xù)第七個月增長至少0.9%。食品價格指數同比上漲10.9%，成為自1979年5月以來最大的12個月漲幅。

事實上，美國7月通脹數據回落早有征兆。作為美國本輪通脹的最大推動力，全球能源和糧食價格7月以來均明顯下跌。美國7月整體汽油價格較6月峰值至少下跌約20%。美國汽車協(xié)會數據顯示，周二全國無鉛汽油平均價格已下探每加侖4.033美元。此前路透社預計，由于汽油成本大幅下降，7月份美國消費者價格的上漲速度要慢得多。

而糧食方面，烏克蘭和俄羅斯上月已達成了糧食運輸協(xié)議，黑海糧食通道已開始重啟。此外，作為全球第二大小麥出口國，美國有望在未來幾周迎來春小麥大豐收。隨著供應前景改善，近一個月來美國小麥期貨價格下跌超過10%。聯(lián)合國糧農組織的FAO食品價格指數環(huán)比下降8.6%，連續(xù)四個月走低。

薩摩耶云科技集團首席經濟學家鄭磊對北京商報記者表示，一方面，美國7月CPI下降與季節(jié)因素和石油價格回落有關。另一方面，美國經濟已經陷入技術性衰退，需求可能在減弱，都會導致這個結果。

通脹壓力暫時緩解后，市場情緒得到明顯提振。當天美股全線高開，道指漲約450點，納指漲2.4％，標普500指數漲1.7％。

價格壓力依然很大

在CPI數據發(fā)布之前，素有“鷹王”之稱的圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德就曾預判，美國7月CPI數據將有所緩解，不過他同時強調，現在就斷言通脹已經見頂還為時過早。

美聯(lián)社也報道稱，盡管通脹率放緩，但很多商品和服務的價格都在飆升，讓大多數美國人的生活變得更糟。平均工資的增長速度跟不上食品、租金、汽車和醫(yī)療服務等日益增長的成本。

富國銀行認為，雖然通貨膨脹有望在第三季度開始放緩，但需要很長時間才能完全恢復到可持續(xù)的水平，因此經濟未來的道路看起來很坎坷。

有分析師警告稱，由于住房租金仍在上升，并且工資上漲開始滲透到服務業(yè)通脹中，7月CPI數據回落只是暫時的，未來7個月，核心CPI可能會接近7%。

巴克萊銀行通脹市場主管Michael Pond表示：“這對美聯(lián)儲來說是必要的，但還不夠，我們需要看到更多?！?/p>

價格壓力依然很大，部分原因是勞動力市場異?；馃?。上周公布的數據顯示，美國7月新增52.8萬個就業(yè)崗位，就業(yè)人數略高于新冠疫情前水平，失業(yè)率降至3.5%，為50多年來的低點。不過，有跡象表明，美國就業(yè)市場正在降溫，6月份招聘信息降至9個月來的最低水平。

與此同時，通脹數據也關系著美國總統(tǒng)拜登的中期選舉。美國共和黨人強調，居高不下的通貨膨脹率是國會中期選舉的首要議題。有民調顯示，物價上漲導致拜登的支持率大幅下降。

美聯(lián)儲政策會轉向嗎

為了應對通脹，今年3月以來，美聯(lián)儲已經累計加息225個基點，創(chuàng)下上世紀80年代以來最快緊縮力度。如今，在對通脹數據的討論聲中，美聯(lián)儲是否會創(chuàng)造歷史，在9月議息會議上連續(xù)第三次大規(guī)模加息75個基點，是投資者、企業(yè)和消費者關注的焦點。

CPI數據發(fā)布后，互換市場對美聯(lián)儲9月加息幅度的預期降至58個基點。美銀分析師Sara Senatore團隊在一份報告中預計，美聯(lián)儲將在2023年第三季度開始降息，而眼下表現不佳的非必需品消費行業(yè)將迎來命運的反轉?！叭绻缆?lián)儲成功控制通脹，隨著美聯(lián)儲停止加息并開始降息、經濟從衰退轉向復蘇，市場的貼現機制預計將開始一個更正常的上升周期。”

然而，美聯(lián)儲多位官員于近日表示，將繼續(xù)加息直到看見強有力的長期證據，通脹回到2%的既定目標。

舊金山聯(lián)儲主席Mary Daly表示，美聯(lián)儲對抗通脹之路“遠未結束”，將堅定致力于維持物價穩(wěn)定。芝加哥聯(lián)儲主席Charles Evans表示，加息幅度取決于通脹是否有所好轉，他更青睞讓利率更接近對經濟略有限制性的水平后放慢節(jié)奏，避免美聯(lián)儲落入因加息更快、隨后不得不降息的地步。

美聯(lián)儲主席鮑威爾近期透露的信號是，貨幣當局對經濟放緩的容忍度提升，仍將持續(xù)加息直至通脹回到目標水平附近。此前，鮑威爾曾表示，9月貨幣政策例會上可能還將進行一次大幅加息。

美國經濟學家Blerina Uruci表示：“即使由于能源價格疲軟導致整體通脹放緩，但核心通脹仍居高不下，美聯(lián)儲可能會保持其緊縮傾向?！?/p>

對于美聯(lián)儲貨幣政策，鄭磊認為，市場已經提前預期到7月CPI數據可能下降，但目前還無法判斷通脹見頂，而且和美聯(lián)儲設定的通脹目標相差很遠。美聯(lián)儲9月議息會參考7-8月通脹情況做出判斷，如果沒有出現通脹連續(xù)兩個月明顯下降，9月仍可能加息50個基點以上。目前預測9月加息幅度為時過早。

（來源：北京商報）