8月9日，用益金融信托研究院公布新一期集合信托市場(chǎng)數(shù)據(jù)，7月集合信托產(chǎn)品的發(fā)行規(guī)模小幅下滑，而成立規(guī)模顯著增加。7月標(biāo)品信托產(chǎn)品的成立規(guī)模環(huán)比增加超過(guò)四成，與之相對(duì)應(yīng)，非標(biāo)信托業(yè)務(wù)成立規(guī)模有較為明顯的下滑。

在業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的壓力下，信托公司非標(biāo)業(yè)務(wù)持續(xù)萎縮，標(biāo)品信托產(chǎn)品增長(zhǎng)迅猛。用益金融信托研究院研究員喻智接受每經(jīng)記者采訪時(shí)表示：“7月集合信托產(chǎn)品的成立規(guī)模增長(zhǎng)主要來(lái)源是標(biāo)品信托產(chǎn)品成立規(guī)模的大幅增加。投向金融領(lǐng)域的信托資金仍是以標(biāo)品信托產(chǎn)品為主，投資于證券市場(chǎng)。”

標(biāo)品信托成立規(guī)模環(huán)比增長(zhǎng)超四成

數(shù)據(jù)顯示，7月集合信托成立市場(chǎng)繼續(xù)升溫，成立數(shù)量略有下滑，成立規(guī)模明顯增加。據(jù)公開資料不完全統(tǒng)計(jì)，截至2022年8月7日，7月共計(jì)成立集合信托產(chǎn)品2063款，環(huán)比減少114款，降幅為5.24%，成立規(guī)模1239.55億元，與上月同時(shí)點(diǎn)相比增加143.69億元，增幅為13.11%。

發(fā)行市場(chǎng)方面行情則略有下行，發(fā)行數(shù)量小幅增加，但發(fā)行規(guī)模小幅下滑。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2022年8月7日，7月共計(jì)發(fā)行集合信托產(chǎn)品2125款，環(huán)比增加79款，增幅為3.87%，發(fā)行規(guī)模1399.46億元，環(huán)比減少33.05億元，降幅為2.31%。

值得一提的是，標(biāo)品信托產(chǎn)品成立規(guī)模正大幅攀升，是集合信托市場(chǎng)保持增長(zhǎng)的主要支撐，數(shù)據(jù)顯示，7月標(biāo)品信托產(chǎn)品成立數(shù)量957款，環(huán)比減少5.15%，規(guī)模達(dá)到777.57億元，環(huán)比增加43.71%。

從行業(yè)整體情況看，標(biāo)品信托業(yè)務(wù)處于高速增長(zhǎng)期，部分信托公司在標(biāo)品信托業(yè)務(wù)上已有一定的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。大部分信托公司積累了龐大的高凈值客戶，有穩(wěn)定的直銷和代銷渠道，能夠支撐標(biāo)品信托業(yè)務(wù)的資金募集需求。

TOF產(chǎn)品是信托公司轉(zhuǎn)型標(biāo)品信托業(yè)務(wù)的重要路徑。7月TOF產(chǎn)品成立數(shù)量281款，環(huán)比增加20.09%；成立規(guī)模248.36億元，環(huán)比增加137.92%，其規(guī)模占標(biāo)品信托的比重為31.94%。

“根據(jù)各家信托公司資源稟賦和業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)的不同，TOF產(chǎn)品線發(fā)展路徑不同，有信托公司從現(xiàn)金管理、固收+，逐步向風(fēng)險(xiǎn)收益更高的權(quán)益、宏觀配置布局；也有信托公司基于自身優(yōu)勢(shì)從權(quán)益TOF起步，再逐步補(bǔ)齊‘固收+’短板。但完全自主管理的TOF業(yè)務(wù)的規(guī)模在證券投資類信托業(yè)務(wù)中的比重仍相對(duì)較小，需要依靠私募機(jī)構(gòu)、公募機(jī)構(gòu)以及證券公司等投顧機(jī)構(gòu)的支持。”用益信托金融研究院在分析報(bào)告中指出。

非標(biāo)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率下滑

在資金投向上，7月僅投向金融領(lǐng)域的信托資金規(guī)模保持快速增長(zhǎng)，其他各投向領(lǐng)域的信托產(chǎn)品成立規(guī)模有不同程度的下滑。

截至8月7日，7月房地產(chǎn)類信托產(chǎn)品的成立規(guī)模為61.65億元，環(huán)比減少28.34%；基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托成立規(guī)模225.47億元，環(huán)比減少17.44%；投向金融領(lǐng)域的產(chǎn)品成立規(guī)模845.73億元，環(huán)比增加41.97%；工商企業(yè)類信托成立規(guī)模105.24億元，環(huán)比減少22.51%。

與7月標(biāo)品信托規(guī)模大幅上漲形成對(duì)比，非標(biāo)信托產(chǎn)品規(guī)模在減少，且其平均預(yù)期收益率繼續(xù)下行。據(jù)資料統(tǒng)計(jì)，7月非標(biāo)信托類產(chǎn)品成立數(shù)量1106款，環(huán)比減少5.31%，成立規(guī)模461.97億元，環(huán)比減少16.73%。

7月非標(biāo)信托產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率為6.85%，環(huán)比減少0.02個(gè)百分點(diǎn)；產(chǎn)品的平均期限1.83年，環(huán)比減少0.14年。整體來(lái)看，7月非標(biāo)信托產(chǎn)品的平均預(yù)期收益微幅下行，維持在相對(duì)低位。

報(bào)告指出，從業(yè)務(wù)調(diào)整來(lái)看，當(dāng)前房地產(chǎn)信托項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)不明，雖有高收益，但投資者的熱情不高；基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托產(chǎn)品相對(duì)穩(wěn)健，在低利率環(huán)境中追求風(fēng)控可控、收益穩(wěn)健，是信托公司和投資者共同關(guān)注的熱點(diǎn)。信托過(guò)去以高收益、剛性兌付積累了一大批高凈值客戶，非標(biāo)信托業(yè)務(wù)功不可沒(méi)，但隨著融資類信托業(yè)務(wù)持續(xù)壓降，收益較高的傳統(tǒng)非標(biāo)業(yè)務(wù)開展難度增加。目前多數(shù)非標(biāo)信托產(chǎn)品的收益仍需要維持在相對(duì)較高水平，否則對(duì)信托公司非標(biāo)信托產(chǎn)品的資金募集會(huì)產(chǎn)生較大的不利影響。

另一方面，從宏觀角度看，非標(biāo)信托產(chǎn)品的收益下滑的空間有限。7月美國(guó)加息75個(gè)基點(diǎn)，且后續(xù)9月可能繼續(xù)加息75個(gè)基點(diǎn)，在很大程度上擠壓了國(guó)內(nèi)貨幣政策工具的作用空間。2022年下半年，貨幣政策的繼續(xù)寬松的可能性減小，因此市場(chǎng)利率大概率將會(huì)維持相對(duì)穩(wěn)定。央行及監(jiān)管層對(duì)于小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)的融資需求保護(hù)性措施可能要更加精準(zhǔn)和定向化。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)依舊存在較大的下行壓力，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)仍有較大的困難，投融資需求收緊，更加需要低成本的資金渡過(guò)難關(guān)。非標(biāo)信托產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率將逐漸回歸平穩(wěn)。