黃大豆1號、黃大豆2號和豆油期權合約規(guī)則解讀系列之二

近日，黃大豆1號、黃大豆2號和豆油期權合約及相關規(guī)則正式對外發(fā)布。大商所相關負責人介紹，考慮到在行權靈活性和風控方面的優(yōu)勢，即將上市的黃大豆1號、黃大豆2號和豆油期權將沿用美式期權的行權方式。同時，交易所也將在做好風控的同時，通過組合保證金優(yōu)惠進一步降低期權交易成本，助力交易者充分利用期權工具實現(xiàn)風險管理等目標。

據(jù)介紹，黃大豆1號、黃大豆2號和豆油期權采用美式期權行權方式，在期權合約到期日及其之前任一交易日，期權買方可選擇任何有利時機申請行權。這一方式具有高度靈活性，有助于標的期貨價格回歸，并降低到期集中行權對標的期貨市場運行的影響。

為了便于客戶更好地進行期貨、期權頭寸的風險管理，交易所系統(tǒng)提供了“實值期權到期自動行權”功能，可以幫助期權買方在到期日價格有利時避免因忘記提交行權申請而造成損失;此外，交易所系統(tǒng)還提供“雙向期權持倉對沖平倉”、“行權(履約)后雙向期貨持倉對沖平倉”等相關功能，便于客戶對期貨、期權持倉組合進行動態(tài)風險管理。

需要特別注意的是，期權賣方有履約義務。一旦有期權買方提出行權，當日交易閉市后，交易所將按照隨機均勻的原則抽取賣方持倉進行行權配對。被抽中的賣方必須按行權價買入或者賣出標的期貨合約，即獲得相應的期貨持倉。此后，賣方需要根據(jù)自身需求平倉或準備交割。

保證金方面，交易所只向期權賣方收取保證金，收取標準為：期權合約結(jié)算價×標的期貨合約交易單位+MAX[標的期貨合約交易保證金-期權虛值額的一半，標的期貨合約交易保證金的一半]。

同時，為了降低期權交易成本，提高資金使用效率，大商所已為多種期權相關組合策略提供保證金優(yōu)惠。據(jù)介紹，目前共支持賣出期權期貨、期權跨式、期權寬跨式、期權對鎖、買入垂直價差、賣出垂直價差和買入期權期貨等7個期權相關組合策略。無論是投機還是套期保值屬性持倉、在交易期間還是結(jié)算后，均可享受優(yōu)惠，實現(xiàn)了保證金優(yōu)惠在工具、時段和持倉屬性上的全覆蓋。據(jù)統(tǒng)計，上述7個策略每日可為交易者減少保證金占用約13億元。

大商所相關業(yè)務負責人對期貨日報記者表示，在黃大豆1號、黃大豆2號和豆油期權上市初期，計劃將安排某一月份系列合約參與組合保證金優(yōu)惠。上市后，在保證市場平穩(wěn)運行的基礎上，大商所將根據(jù)成交持倉規(guī)模等因素，考慮增加更多月份系列合約參與優(yōu)惠，以提高交易者的參與積極性和資金使用效率，增強三個期權品種合約的流動性，促進期權市場功能的發(fā)揮。