半年百億、升級(jí)換帥、脫茅……一個(gè)月以來，習(xí)酒的一舉一動(dòng)均牽動(dòng)著市場的神經(jīng)，而其重啟上市進(jìn)程的呼聲也愈發(fā)響亮。 

長期以來，同屬于茅臺(tái)集團(tuán)，習(xí)酒因與貴州茅臺(tái)的同業(yè)競爭問題一直是其上市進(jìn)程中的最大阻礙。7月12日，茅臺(tái)集團(tuán)發(fā)布公告稱將無償劃轉(zhuǎn)習(xí)酒82%股權(quán)，這意味著習(xí)酒控制權(quán)將變更，同業(yè)競爭問題也得到解決。 

而有分析認(rèn)為，根據(jù)上市規(guī)則，習(xí)酒變更控制權(quán)將導(dǎo)致其三年內(nèi)無法IPO，習(xí)酒若要上市，借殼或成其最高效的選擇。于是，幾家A股的習(xí)酒“概念股”再次被關(guān)注。 

截至7月27日收盤，7月12日以來，習(xí)酒借殼傳聞標(biāo)的公司*ST天成、貴繩股份、貴廣網(wǎng)絡(luò)股價(jià)分別上漲19.43%、35.19%和66.17%。 

可近年呈階梯式迅猛發(fā)展的習(xí)酒，是否真的要靠借殼來實(shí)現(xiàn)上市？為此，記者采訪了貴州省國資委、投行分析人士、習(xí)酒相關(guān)人士以及上述傳聞標(biāo)的公司，并結(jié)合現(xiàn)有上市規(guī)定分析習(xí)酒的上市可能。

借殼成了炒殼？ 

7月11日，張德芹回歸任貴州習(xí)酒投資控股集團(tuán)有限責(zé)任公司（以下簡稱習(xí)酒集團(tuán)）黨委書記、董事長。次日，茅臺(tái)集團(tuán)發(fā)布公告稱，無償劃轉(zhuǎn)貴州茅臺(tái)酒廠（集團(tuán)）習(xí)酒有限責(zé)任公司82%股權(quán)至貴州省國資委。7月15日，習(xí)酒集團(tuán)正式組建成立，由貴州省國資委全資控股。 

習(xí)酒“脫茅”，一直被認(rèn)為意在獨(dú)立上市，當(dāng)“脫茅”落地，此前已被認(rèn)為是習(xí)酒上市借殼標(biāo)的的上市公司再次被“爆炒”。 

7月20日，*ST天成、貴繩股份、貴廣網(wǎng)絡(luò)股價(jià)盤中漲停。 

同日，一位投行分析人士通過微信告訴記者：“根據(jù)現(xiàn)在的上市規(guī)則，股東變更致三年內(nèi)無法IPO，習(xí)酒如果想在近期上市只能借殼。按照這個(gè)邏輯倒推，投資者才會(huì)在貴州是國資委旗下的公司去尋找投資機(jī)會(huì)，因?yàn)閲Y企業(yè)不可能借殼民企，只能在國企下面借殼。” 

3只概念股目前都屬國資控制。 

*ST天成背后是廣西壯族自治區(qū)國資委，公司處在退市邊緣，主營業(yè)務(wù)已接近停滯，營收規(guī)模連續(xù)多年萎縮，從2017年近6億元萎縮至2021年的1.18億元，2022年第一季度更是下滑近8成。 

貴繩股份實(shí)控人為貴州省國資委，近幾年?duì)I收穩(wěn)定在20億元上下，凈利潤在3000萬元左右。 

貴廣網(wǎng)絡(luò)實(shí)控人為貴州省委宣傳部，且茅臺(tái)集團(tuán)為其第二大股東，公司凈利潤連續(xù)5年下滑，2020年、2021年累計(jì)凈虧損約5億元。 

該投行分析人士補(bǔ)充道：“借殼這件事如果說是炒作，一般都是炒那些沒有業(yè)績、實(shí)體、財(cái)務(wù)的公司。而習(xí)酒這次我們稱之為借殼并不是炒殼，原因是習(xí)酒的估值幾百億元，只要是借殼貴州國資委旗下的小公司，幾十億、上百億估值的公司就可以成功上市。” 

7月19日，記者以投資者身份致電幾家上市公司。 

貴繩股份相關(guān)人員說道：“13號(hào)和15日我們都發(fā)了公告的。”她還表示，股價(jià)炒作是市場行為，公司也不清楚。 

貴廣網(wǎng)絡(luò)相關(guān)人士則說道：“目前我們沒有接到任何關(guān)于習(xí)酒的相關(guān)通知。” 

而次日（7月20日），三家公司相繼發(fā)布澄清公告否認(rèn)習(xí)酒借殼傳聞。 

其中，貴廣網(wǎng)絡(luò)稱，經(jīng)向公司控股股東貴州廣播影視投資有限公司及實(shí)際控制人中共貴州省委宣傳部詢證核實(shí)，公司、控股股東、實(shí)際控制人均不存在籌劃涉及上市公司的應(yīng)披露而未披露的重大事項(xiàng)，包括但不限于重大資產(chǎn)重組、股份發(fā)行、收購、債務(wù)重組、業(yè)務(wù)重組、資產(chǎn)剝離、資產(chǎn)注入、股份回購、股權(quán)激勵(lì)、破產(chǎn)重整、重大業(yè)務(wù)合作、引進(jìn)戰(zhàn)略投資者等重大事項(xiàng)。貴廣網(wǎng)絡(luò)還貼出了實(shí)際控制人蓋章的紅頭文件。 

隨后幾日，幾家借殼傳聞公司股價(jià)明顯回落。 

實(shí)際上，從去年開始便有傳聞稱上述三家企業(yè)為習(xí)酒借殼上市標(biāo)的。貴繩股份、貴廣網(wǎng)絡(luò)、*ST天成此前已先后發(fā)布相關(guān)澄清公告，否認(rèn)公司涉及與酒企“借殼”、“重組”的洽談或談判等相關(guān)行為。 

幾家公司股價(jià)上漲，還有資金炒作的因素。7月14日至25日，華泰證券股份有限公司總部、中國國際金融股份有限公司上海分公司、摩根大通證券（中國）有限公司上海銀城中路證券營業(yè)部、東方財(cái)富證券股份有限公司拉薩東環(huán)路第二證券營業(yè)部，相繼出現(xiàn)在貴廣網(wǎng)絡(luò)、貴繩股份龍虎榜前五大交易營業(yè)部中。

習(xí)酒如何上市？ 

在掃清同業(yè)競爭這一障礙后，習(xí)酒將會(huì)如何上市？ 

2018年~2021年，貴州茅臺(tái)酒廠（集團(tuán)）習(xí)酒有限責(zé)任公司（以下簡稱習(xí)酒）業(yè)績呈階梯式快速增長，分別實(shí)現(xiàn)營收56億元、79.8億元、103億元和155.8億元。今年6月，習(xí)酒宣布截至6月15日公司年內(nèi)銷售已突破100億元，完成上半年銷售計(jì)劃，實(shí)現(xiàn)時(shí)間過半任務(wù)過半，再創(chuàng)同期歷史新高。 

近年來，業(yè)績迅猛增長的習(xí)酒也早早被列入當(dāng)?shù)厣鲜衅髽I(yè)名單中。 

2021年2月，習(xí)水縣代表團(tuán)在出席遵義市第五屆人大五次會(huì)議時(shí)表示，全力支持和推動(dòng)習(xí)酒上市。

2021年5月27日，在貴州省地方金融監(jiān)督管理局公布的貴州省上市掛牌后備企業(yè)資源庫名單中，習(xí)酒公司排在12家酒企前列。不久后，貴州省地方金融監(jiān)管局還聯(lián)合深圳證券交易所貴州基地實(shí)地考察調(diào)研了習(xí)酒，了解企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃、生產(chǎn)經(jīng)營、上市工作進(jìn)展等情況。 

就習(xí)酒上市問題，記者也采訪了習(xí)酒以及貴州省國資委方面。習(xí)酒相關(guān)人士7月25日通過微信回應(yīng)稱，“習(xí)酒（集團(tuán)）才剛剛組建，一切情況未知，要等相關(guān)上級(jí)部門的指示。” 

7月19日，記者通過貴州省政務(wù)便民熱線向貴州省國資委提問，7月23日得到回復(fù)：“該企業(yè)是否上市、采取何種上市方式，涉及企業(yè)商業(yè)秘密，不宜實(shí)施前進(jìn)行公開。” 

7月27日，上海明倫律師事務(wù)所律師王智斌通過微信向記者指出，習(xí)酒目前采取何種方式上市無法預(yù)測(cè)。對(duì)于習(xí)酒的控制權(quán)剛剛變更是否會(huì)影響上市，他認(rèn)為，因?yàn)榱?xí)酒之前的實(shí)控人本就是國資委，只不過直接股東是茅臺(tái)集團(tuán)，在這種情況下，控制權(quán)變更導(dǎo)致三年內(nèi)無法IPO是可以豁免的。但他也表示，習(xí)酒上市要滿足的條件還有很多，財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)只是其中之一。 

但從政府相關(guān)方面以往的表態(tài)來看，經(jīng)歷了“脫茅”、升級(jí)換帥等一系列變動(dòng)后的習(xí)酒，上市意圖已經(jīng)十分明顯，但仍存在一些未知數(shù)。