截至6月27日，中信證券一級行業(yè)指數(shù)中的銀行指數(shù)收盤上漲1.07%，今年以來下跌2.22%，市凈率為0.59倍。當(dāng)前銀行板塊估值位于底部，后續(xù)能否反彈？

多位券商分析人士認(rèn)為，二季度是上市銀行業(yè)績?nèi)陦毫ψ畲蟮臅r點(diǎn)，下半年營收增速或觸底企穩(wěn)。隨著穩(wěn)增長政策不斷發(fā)力，銀行業(yè)經(jīng)營環(huán)境料持續(xù)改善，資產(chǎn)質(zhì)量將持續(xù)向好。同時，疫情改善、復(fù)工復(fù)產(chǎn)也將對銀行板塊經(jīng)營改善和估值提升形成驅(qū)動。

利潤料穩(wěn)中有升

展望全年經(jīng)營業(yè)績，浙商證券銀行業(yè)首席分析師梁鳳潔預(yù)計，2022年上市銀行利潤同比增長9.6%，高于2019-2021年兩年復(fù)合增速6.5%，2022年二季度開始利潤增速呈現(xiàn)穩(wěn)中有升態(tài)勢；預(yù)計2022年上市銀行營收同比增長5.7%，增速基本持平于2022年一季度。

華泰證券分析師沈娟認(rèn)為，銀行板塊下半年將聚焦穩(wěn)增長、地產(chǎn)修復(fù)、疫后恢復(fù)三大主線。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)壓力最大時點(diǎn)或已過去，實(shí)體需求有望在疫后逐步復(fù)蘇。銀行板塊業(yè)績有望平穩(wěn)，預(yù)計2022年上市銀行歸母凈利潤同比增速或達(dá)7.5%。

光大證券金融業(yè)首席分析師王一峰認(rèn)為，二季度業(yè)績?yōu)槿陦毫ψ畲髸r點(diǎn)，下半年營收增速或觸底企穩(wěn)，撥備有望反哺盈利增速。凈息差方面，貸款定價仍有下行壓力，其中按揭利率具有大幅下行空間，負(fù)債端政策紅利有望緩釋凈息差下行壓力，預(yù)計穩(wěn)定凈息差仍需政策作用于負(fù)債端控制成本。

信貸增速企穩(wěn)

王一峰認(rèn)為，下半年信貸投放將恢復(fù)穩(wěn)定，全年貸款同比多增，預(yù)計新增人民幣貸款21萬億元，全年新增社融32-33萬億元。

“從近期調(diào)研情況來看，目前長三角地區(qū)的優(yōu)質(zhì)區(qū)域性銀行貸款保持同比多增的強(qiáng)勁投放，但4、5月部分實(shí)體信貸投放的申請和審批流程受到疫情影響。”中信建投證券銀行業(yè)首席分析師馬鯤鵬表示，優(yōu)質(zhì)區(qū)域性銀行必將發(fā)力追趕前兩個月的信貸投放缺口。

沈娟稱，預(yù)計二季度信貸投放或?yàn)槿甑忘c(diǎn)，隨著疫情逐步受控，穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力，全年貸款增速有望修復(fù)，長三角地區(qū)、零售信貸需求均有望釋放，疊加地產(chǎn)政策邊際放松，驅(qū)動信貸增速企穩(wěn)。

資產(chǎn)質(zhì)量平穩(wěn)無憂

近年來，銀行體系在資產(chǎn)質(zhì)量向好的情況下，仍維持了較強(qiáng)的不良資產(chǎn)處置與核銷力度。展望下半年，多位專家認(rèn)為，銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量料保持平穩(wěn)。

馬鯤鵬認(rèn)為，目前上市銀行不良認(rèn)定嚴(yán)格、撥備厚實(shí)。中長期房地產(chǎn)風(fēng)險是銀行資產(chǎn)質(zhì)量分化的根源，地產(chǎn)政策邊際放松有利于行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定，此外，短期疫情略微擾動小微和零售貸款不良，但行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量總體穩(wěn)中向好趨勢不改。

申港證券分析師汪冰潔表示，受疫情影響銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量或短暫受到干擾，長期來看，預(yù)計未來商業(yè)銀行不良可控，資產(chǎn)質(zhì)量繼續(xù)呈現(xiàn)改善趨勢。一方面是因?yàn)檫^去幾年不良處置較為充分，銀行資產(chǎn)質(zhì)量處于比較干凈的水平；另一方面因?yàn)榈禺a(chǎn)調(diào)控政策邊際放松加之貨幣政策邊際寬松，大規(guī)模風(fēng)險出現(xiàn)的概率降低。

估值修復(fù)可期

截至6月27日，中信證券一級行業(yè)指數(shù)中的銀行指數(shù)收盤上漲1.07%，今年以來下跌2.22%，市凈率為0.59倍。多位分析人士表示，當(dāng)前銀行板塊的股價、估值已經(jīng)處于雙底部，防御與反彈攻守兼?zhèn)?，看好板塊投資機(jī)會。

銀河證券分析師張一緯表示，基于當(dāng)前階段穩(wěn)增長政策導(dǎo)向不變、力度加碼，利好信貸需求修復(fù)和不良風(fēng)險化解，銀行經(jīng)營環(huán)境改善，板塊估值有望提升。一是看好堅守區(qū)域優(yōu)質(zhì)中小行主線，看好基建投資、制造業(yè)和小微企業(yè)融資驅(qū)動，推薦擴(kuò)表動能強(qiáng)勁、資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)異的江浙成渝地區(qū)城農(nóng)商行。二是繼續(xù)跟蹤市場行情和代銷業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)變化，尋求估值性價比高、受益財富管理中期賽道的股份行配置機(jī)會。

梁鳳潔預(yù)計，5月信貸社融多增是序幕，預(yù)計6-8月量質(zhì)改善、供需兩旺，有望實(shí)現(xiàn)信貸社融增量2022年以來的首次連續(xù)多增、增速首次逐月抬升。市場對寬信用持續(xù)性的預(yù)期將迎來拐點(diǎn)，催化銀行板塊行情。