海外股票市場波動幅度加大，中國資產(chǎn)“避風(fēng)港”特征凸顯。近期，美歐經(jīng)濟體通脹水平居高不下，滯脹概率上升。有機構(gòu)預(yù)測，美聯(lián)儲或以經(jīng)濟衰退為代價對抗通脹，美股市場面臨資金流出壓力。與此同時，A股“深蹲”后持續(xù)反彈。自4月階段性觸底以來，上證指數(shù)已經(jīng)上漲逾15%，走出亮眼的獨立行情。
在此背景下，越來越多的海外機構(gòu)看好中國股市機會。知名對沖基金、主權(quán)基金等外資機構(gòu)頻頻調(diào)研A股上市公司。同時，部分海外中國股票ETF創(chuàng)下單日資金凈流入新紀(jì)錄；北向資金連續(xù)三周流入A股市場，銀行成為“凈吸金”板塊。
分析人士指出，中國股市近期更具吸引力。展望后市，隨著經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇，中國權(quán)益市場相對海外權(quán)益市場的性價比仍然較優(yōu)。
知名對沖基金頻頻調(diào)研A股公司
5月5日，比亞迪股價仍在階段低位250元以下徘徊。大部分投資者都沒有預(yù)測到，一個多月后的這只股票會上漲近40%，市值一度突破萬億元。這一天，一家名為Point72的華爾街對沖基金，對比亞迪進(jìn)行了獨家電話會議調(diào)研。
在這場調(diào)研中，Point72的分析師四人團(tuán)隊，對比亞迪的公司業(yè)務(wù)布局規(guī)劃以及與重點公司的合作情況十分關(guān)注。
針對比亞迪的核心技術(shù)，Point72團(tuán)隊提問：DM-i超級混動的意義是什么？比亞迪公司給出的回答十分自信，稱DM-i超級混動將扮演燃油汽車顛覆者的角色，是汽車市場的一次“供給側(cè)改革”，有能力改變中國汽車市場的消費結(jié)構(gòu)。調(diào)研中，比亞迪還向Point72介紹了公司與美國科創(chuàng)企業(yè)Nuro的合作情況，以及旗下海洋系列的未來布局。
無獨有偶，因“乘風(fēng)破浪3”而“火出圈”的芒果超媒，也被Point72提前關(guān)注到。在“乘風(fēng)破浪3”上映前一個月，Point72參與了芒果超媒的調(diào)研，調(diào)研記錄中多次提到“乘風(fēng)破浪3”的相關(guān)情況。據(jù)芒果超媒董事、總經(jīng)理蔡懷軍和董事會秘書吳俊介紹，盡管受到疫情因素擾動，但公司依托中臺系統(tǒng)有力保障了“乘風(fēng)破浪3”等千人規(guī)模以上的內(nèi)容項目制作有序進(jìn)行，并給予項目嘉賓最良好的創(chuàng)作參與體驗。
Point72的掌門人是華爾街傳奇交易員史蒂芬·科恩（Steven A. Cohen）。二十世紀(jì)九十年代末，正值科技股泡沫頂端，科恩創(chuàng)立的首家對沖基金SAC因超高回報率一鳴驚人。在2013年因內(nèi)幕交易被罰后，科恩被迫關(guān)閉SAC，并在四年后創(chuàng)立Point72卷土重來。
近期，Point72對于中國市場的重視程度與日俱增，比亞迪與芒果超媒僅是Point72大量調(diào)研A股上市公司的冰山一角。二季度以來，這家華爾街對沖基金調(diào)研A股上市公司49家（次），平均不到兩天就要調(diào)研一次。分行業(yè)來看，半導(dǎo)體設(shè)備、電子元件等行業(yè)成為其調(diào)研重點，Point72在兩個多月內(nèi)對7家半導(dǎo)體企業(yè)進(jìn)行了調(diào)研。與此同時，食品、醫(yī)療保健、區(qū)域性銀行也受到了該基金的重點關(guān)注。
擁有輝煌歷史的Point72近期頻繁調(diào)研A股上市公司，嗅到了什么味道？
外資邊“逛”邊“買”
近期，海外股票市場持續(xù)震蕩，創(chuàng)紀(jì)錄的通脹水平、西方經(jīng)濟體央行持續(xù)緊縮等因素，影響了海外資本市場投資者的信心。在外圍市場“風(fēng)雨大作”之際，我國資本市場走出亮眼的獨立行情。歐洲老牌機構(gòu)瑞士百達(dá)資產(chǎn)管理多元資產(chǎn)高級策略師賽雅倫明確表示，中國股票當(dāng)前的估值水平具備吸引力，這一市場存在很多積極的催化因素。
嗅到投資機遇的不僅僅是Point72，越來越多的海外機構(gòu)看好中國股市復(fù)蘇，對A股公司的調(diào)研興趣愈發(fā)濃厚。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年一季度外資機構(gòu)調(diào)研A股上市公司達(dá)2072家（次）。二季度以來，這一數(shù)字已升至2437家（次），較去年同期的1236家（次）增長近一倍。摩根士丹利、保銀資產(chǎn)、瑞銀集團(tuán)二季度以來的調(diào)研最多，均在57家（次）以上。其中，摩根士丹利更是進(jìn)行了72家（次）調(diào)研，幾乎每天都要調(diào)研一家（次）A股上市公司。
同時，頂級主權(quán)基金也加緊了調(diào)研A股公司的步伐。新加坡政府投資有限公司、加拿大養(yǎng)老金計劃投資委員會、挪威中央銀行投資管理公司，三家海外主權(quán)基金二季度以來調(diào)研A股上市公司分別達(dá)26、12、4家（次）。而在去年同期，這三家機構(gòu)的調(diào)研次數(shù)僅為16、2、1家（次）。
近期，海外機構(gòu)在A股市場不僅“逛”得多，買得更多。Wind數(shù)據(jù)顯示，北向資金已經(jīng)連續(xù)三周加倉A股，上周再度凈買入174億元，其中滬股通凈買入124億元、深股通凈買入50億元。分行業(yè)來看，銀行股上周獲得北向資金凈買入25.8億元，食品飲料、醫(yī)藥生物等行業(yè)同樣受到北向資金青睞。廣發(fā)證券分析稱，5月以來，中國金融市場改善、經(jīng)濟企穩(wěn)，而海外市場情緒不佳，經(jīng)濟增長放緩，導(dǎo)致全球權(quán)益資金流向中國資產(chǎn)，港股市場走勢較強也印證了這一投資取向。
還有不少海外投資者借道ETF布局中國資產(chǎn)。二季度以來，海外最大中國股票ETF——安碩MSCI中國ETF（MCHI）凈流入近13億美元，折合人民幣約87億元。值得注意的是，該ETF在6月8日單日凈流入金額高達(dá)2.69億美元，折合人民幣約18億元，創(chuàng)下了安碩MSCI中國ETF自2011年成立以來的最大單日資金凈流入紀(jì)錄。
該ETF追蹤MSCI中國指數(shù)，最新規(guī)模逾74億美元。前十大重倉股包括騰訊控股、阿里巴巴、美團(tuán)、建設(shè)銀行、京東、網(wǎng)易、百度、中國平安、工商銀行、中國銀行。
廣發(fā)證券認(rèn)為，隨著美聯(lián)儲持續(xù)緊縮，海外經(jīng)濟增長放緩的幾率較大，中國權(quán)益市場相對海外權(quán)益市場的性價比優(yōu)勢凸顯。中國經(jīng)濟持續(xù)顯現(xiàn)復(fù)蘇跡象，外資對中資股的偏好有望繼續(xù)，預(yù)計北向資金將維持凈流入勢頭。
熱衷挖掘中小市值公司
A股上市公司調(diào)研記錄里出現(xiàn)外資機構(gòu)身影，如今已是常態(tài)。在近期的公司調(diào)研紀(jì)要中，外資機構(gòu)常常占據(jù)名單的“半壁江山”。誰是外資眼中的“香餑餑”？中國證券報記者梳理數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，近期反彈幅度較大的部分科創(chuàng)板標(biāo)的備受外資機構(gòu)青睞，在創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板上市的“硬科技”企業(yè)逐漸成為外資調(diào)研的主要對象。
二季度以來，外資機構(gòu)調(diào)研了575家（次）創(chuàng)業(yè)板企業(yè)，641家（次）科創(chuàng)板企業(yè)；對于上證主板上市的企業(yè)，僅調(diào)研了265家（次）。其中，熱度較高的是有“小華為”之稱的匯川技術(shù)。近期，該公司舉行了多場外資機構(gòu)專場調(diào)研。加拿大養(yǎng)老金計劃投資委員會更是在不足半個月的時間里，對這家企業(yè)調(diào)研了兩次。
匯川技術(shù)作為綜合產(chǎn)品與解決方案供應(yīng)商，專注于工業(yè)自動化與新能源領(lǐng)域。在其中一場調(diào)研中，外資機構(gòu)就匯川技術(shù)的業(yè)務(wù)競爭短板進(jìn)行提問，匯川技術(shù)介紹稱，公司新能源汽車業(yè)務(wù)今年的目標(biāo)是收入端要實現(xiàn)快速增長，利潤端實現(xiàn)盈虧平衡或略有盈利。公司在高端領(lǐng)域的主要競爭對手是西門子、三菱和歐姆龍。當(dāng)前差距較大的原因主要是生態(tài)方面的因素。
從中不難看出，與以往不同，外資機構(gòu)對于A股的挖掘越來越深入，只投資行業(yè)白馬的時代早已過去。一位資深外資基金經(jīng)理表示，隨著科學(xué)研發(fā)技術(shù)的進(jìn)步，中國制造業(yè)優(yōu)勢從下游逐漸轉(zhuǎn)向中上游，這股浪潮中涌現(xiàn)出越來越多極具潛力的中小型公司。這一趨勢對機構(gòu)投資者的投研覆蓋能力提出了更高要求，對外資機構(gòu)更不例外。
去年年初，符合資格的上交所科創(chuàng)板股票納入滬深港通股票范圍，此舉大大提升了外資機構(gòu)對科創(chuàng)板公司的關(guān)注度。運行一年半以來，越來越多的跡象表明，外資機構(gòu)對科創(chuàng)板的熱情高漲。同花順數(shù)據(jù)顯示，近20個交易日，科創(chuàng)50指數(shù)成分股獲北向資金凈流入38.76億元。
在上述外資基金經(jīng)理看來，外資機構(gòu)在中國的投研團(tuán)隊正在擴大，投資范圍沿著產(chǎn)業(yè)鏈逐漸向下細(xì)化是必然趨勢。“對于大市值股票，大家的研究已經(jīng)非常深入細(xì)致。如果想在越來越激烈的博弈中獲取更多超額收益，便需要將投資覆蓋面擴大到中小市值公司。”
此外，“雙碳”主題也成為外資機構(gòu)看好的投資方向。近日，知名資管機構(gòu)富蘭克林鄧普頓陸續(xù)在德意志交易所、倫敦交易所和意大利交易所，推出富蘭克林MSCI中國巴黎氣候ETF（Franklin MSCI China Paris-Aligned Climate UCITS ETF）。據(jù)悉，該ETF將大舉投資于低碳經(jīng)濟轉(zhuǎn)型中的中國公司。富蘭克林鄧普頓EMEA ETF業(yè)務(wù)發(fā)展主管卡羅琳·巴倫表示：“富蘭克林MSCI中國巴黎氣候ETF是兩年前推出的產(chǎn)品系列的有效擴充。通過投資低碳轉(zhuǎn)型的中國股票，可以為投資者提供令人興奮的增長機遇。”
