華南地區(qū)是白糖、菜籽油、菜籽粕、甲醇等期貨品種的主要交割區(qū)域之一。目前鄭商所在華南地區(qū)共設(shè)置21家交割庫(kù)。近年來(lái)，鄭商所持續(xù)優(yōu)化華南地區(qū)期貨交割倉(cāng)庫(kù)布局，在滿足產(chǎn)業(yè)企業(yè)倉(cāng)單注冊(cè)需求的基礎(chǔ)上，為客戶就近交割創(chuàng)造便利，降低交割成本，為當(dāng)?shù)叵嚓P(guān)產(chǎn)業(yè)期現(xiàn)結(jié)合奠定了交割基礎(chǔ)。

企業(yè)利用期貨工具管理風(fēng)險(xiǎn)

東莞市百安石化倉(cāng)儲(chǔ)有限公司(下稱百安石化)副總經(jīng)理梁文立表示，期貨交割庫(kù)可以為參與期貨的企業(yè)客戶提供渠道支持，助力現(xiàn)貨企業(yè)充分利用期貨市場(chǎng)參與套期保值業(yè)務(wù)，更好地鎖定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本和利潤(rùn)，管理企業(yè)現(xiàn)貨經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，交割庫(kù)還協(xié)助企業(yè)進(jìn)行庫(kù)存管理，降低現(xiàn)貨庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)，提高企業(yè)庫(kù)存管理水平。

自2021年6月成為菜籽油和菜籽粕交割庫(kù)以來(lái)，防城港澳加糧油工業(yè)有限公司(下稱澳加糧油)與客戶積極尋求交割機(jī)會(huì)。截至目前，澳加糧油累計(jì)交割了11150噸菜籽粕，其中菜籽粕2109合約代理客戶交割2000噸，菜籽粕2201合約自主交割9150噸，通過(guò)期現(xiàn)結(jié)合的方式與客戶實(shí)現(xiàn)了合作共贏。在交割過(guò)程中，澳加糧油為客戶提供了優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，并得到客戶的認(rèn)可。

據(jù)了解，防城港楓葉糧油工業(yè)有限公司(下稱楓葉糧油)在控制原材料采購(gòu)成本、原料與產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)庫(kù)存管理、產(chǎn)品銷售以及期貨交割等方面取得了積極的效果。

近一年以來(lái)，由于國(guó)際局勢(shì)動(dòng)蕩，主要原產(chǎn)地加拿大油菜籽供應(yīng)偏緊，導(dǎo)致菜系期貨價(jià)格波動(dòng)加劇，在原材料采購(gòu)環(huán)節(jié)，楓葉糧油面臨著成本不確定的問(wèn)題。對(duì)此，楓葉糧油運(yùn)用期貨工具對(duì)沖原材料進(jìn)口價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，管理風(fēng)險(xiǎn)敞口頭寸，以此來(lái)鎖定榨利。

楓葉糧油擁有5000噸/日油菜籽預(yù)處理壓榨生產(chǎn)線，以及6萬(wàn)噸原料立筒罐、1.8萬(wàn)噸菜籽粕平房倉(cāng)等輔助生產(chǎn)設(shè)施，年加工油菜籽最大量可達(dá)150萬(wàn)噸。在庫(kù)存管理方面，為了避免原材料與產(chǎn)成品庫(kù)存脹庫(kù)，按照下游銷售情況進(jìn)行原料采購(gòu)，楓葉糧油設(shè)立大客戶優(yōu)先提貨制度，從而提高在庫(kù)流通速率。

巧用交割化解現(xiàn)貨銷售壓力

為積極應(yīng)對(duì)市場(chǎng)及產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整的挑戰(zhàn)，增強(qiáng)綜合經(jīng)營(yíng)能力，楓葉糧油歷來(lái)重視期貨與現(xiàn)貨結(jié)合的經(jīng)營(yíng)策略，積極參與菜籽油和菜籽粕的期貨交割業(yè)務(wù)，自2015年起，楓葉糧油累計(jì)交割16萬(wàn)噸。

在產(chǎn)品銷售方面，由于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷售面臨供需節(jié)點(diǎn)變化、養(yǎng)殖需求轉(zhuǎn)變、不同品種競(jìng)爭(zhēng)替代等因素的影響，產(chǎn)品銷售價(jià)格波動(dòng)頻繁，楓葉糧油對(duì)油菜籽原產(chǎn)地原料供需、現(xiàn)貨市場(chǎng)供需，以及下游飼料廠貿(mào)易商采購(gòu)備貨情況進(jìn)行分析，通過(guò)利用期貨套保、基差點(diǎn)價(jià)交易模式進(jìn)行銷售，提前鎖定銷售利潤(rùn)。

“目前水產(chǎn)養(yǎng)殖處于淡季，下游消費(fèi)量有限，產(chǎn)業(yè)下游觀望情緒較為濃厚。從國(guó)內(nèi)蛋白原料消費(fèi)占比來(lái)看，豆粕是最主要的蛋白粕來(lái)源，約占國(guó)內(nèi)蛋白粕總消費(fèi)量的80%以上。今年受南美大豆種植生長(zhǎng)期天氣因素、北美大豆庫(kù)存持續(xù)調(diào)降、國(guó)內(nèi)生豬養(yǎng)殖恢復(fù)等影響，豆粕價(jià)格大幅上漲，菜籽粕等雜粕價(jià)格也跟隨豆粕價(jià)格上漲，豆菜粕基差縮小，導(dǎo)致菜粕走貨不暢。”楓葉糧油經(jīng)理覃抒表示，在這樣的背景下，企業(yè)要充分利用期貨市場(chǎng)，通過(guò)期貨交割化解現(xiàn)貨的銷售壓力。今年市場(chǎng)行情波動(dòng)較大，企業(yè)在這個(gè)時(shí)候選擇通過(guò)期貨市場(chǎng)及時(shí)將菜粕存貨賣出，不僅解決了現(xiàn)貨賣貨難的問(wèn)題，還有效地降低了資金成本和庫(kù)存占用，穩(wěn)定了企業(yè)經(jīng)營(yíng)。

此外，覃抒表示，期貨交割也為企業(yè)提供了購(gòu)貨備貨的途徑。“期貨交割有效緩解了企業(yè)現(xiàn)貨端的壓力，增加了市場(chǎng)流動(dòng)性，特別是菜籽粕品種月間價(jià)差不合理，且理論基差與實(shí)際基差有差距的情況下，交割更有利于促進(jìn)期現(xiàn)價(jià)格回歸正常區(qū)間，平穩(wěn)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格，平衡區(qū)域市場(chǎng)。”覃抒表示，通過(guò)交割廠庫(kù)平臺(tái)，楓葉糧油在期貨市場(chǎng)銷售的菜籽油和菜籽粕打破了傳統(tǒng)的市場(chǎng)地域限制，將產(chǎn)品銷售至全國(guó)市場(chǎng)，產(chǎn)業(yè)服務(wù)能力和影響力范圍進(jìn)一步擴(kuò)大。

邦基(東莞)糧油有限公司相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，當(dāng)現(xiàn)貨市場(chǎng)疲軟、需求不好時(shí)，工廠就會(huì)進(jìn)行交割化解銷售難題，這樣企業(yè)能夠獲得更好的收益，在一定程度上還能穩(wěn)定現(xiàn)貨價(jià)格。

交割庫(kù)在困難時(shí)刻彰顯擔(dān)當(dāng)

記者在采訪中了解到，2020年上半年，受新冠肺炎疫情影響，粵港澳大灣區(qū)大量制造企業(yè)臨時(shí)停工，石化原材料供應(yīng)鏈?zhǔn)艿街苯佑绊憽Ｔ趪?guó)際原油價(jià)格持續(xù)下跌、生產(chǎn)制造業(yè)需求低迷等各種內(nèi)外因素持續(xù)發(fā)酵下，大宗石化產(chǎn)品價(jià)格呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，供應(yīng)商的大量液體石化產(chǎn)品需要暫存在第三方儲(chǔ)罐，倉(cāng)儲(chǔ)企業(yè)出現(xiàn)“一罐難求”的情況。

梁文立告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，作為鄭商所在粵港澳大灣區(qū)第一家甲醇期貨交割庫(kù)，百安石化在疫情暴發(fā)后，根據(jù)合作現(xiàn)貨客戶的計(jì)劃，指導(dǎo)客戶及時(shí)調(diào)整業(yè)務(wù)計(jì)劃，同時(shí)持續(xù)關(guān)注國(guó)際原油價(jià)格以及大宗商品價(jià)格趨勢(shì)、下游企業(yè)的開(kāi)工情況，并與合作客戶開(kāi)展逐一調(diào)研工作，收集市場(chǎng)信息。

百安石化業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)綜合分析各種信息，預(yù)計(jì)倉(cāng)儲(chǔ)資源在短期內(nèi)會(huì)出現(xiàn)供不應(yīng)求的情況，便立即啟動(dòng)儲(chǔ)罐資源調(diào)配應(yīng)急預(yù)案，一方面關(guān)注產(chǎn)業(yè)企業(yè)的注冊(cè)意向，持續(xù)與計(jì)劃注冊(cè)企業(yè)保持及時(shí)的溝通;另一方面通過(guò)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和儲(chǔ)罐資源，優(yōu)先接收計(jì)劃注冊(cè)倉(cāng)單的甲醇貨物。據(jù)了解，甲醇期貨注冊(cè)高峰期集中在2020年4—7月期間，2020年注冊(cè)倉(cāng)單數(shù)量共約5.9萬(wàn)噸，占甲醇期貨上市以來(lái)百安石化總注冊(cè)倉(cāng)單數(shù)量的62%，給儲(chǔ)罐資源調(diào)配帶來(lái)極大挑戰(zhàn)。

梁文立表示，百安石化管理團(tuán)隊(duì)統(tǒng)籌公司內(nèi)部資源，協(xié)調(diào)商務(wù)方案、儲(chǔ)罐準(zhǔn)備、船舶調(diào)度、品質(zhì)檢測(cè)、倉(cāng)單注冊(cè)、貨物交割、期現(xiàn)貨轉(zhuǎn)、貨物發(fā)貨和配送等物流服務(wù)各環(huán)節(jié)，增加人力資源及設(shè)備投入，加強(qiáng)在“進(jìn)—出—存”環(huán)節(jié)對(duì)已交割的甲醇產(chǎn)品的品質(zhì)監(jiān)控和數(shù)量管理，確保甲醇倉(cāng)單注冊(cè)手續(xù)辦理得準(zhǔn)確、高效，滿足產(chǎn)業(yè)企業(yè)的注冊(cè)和交割需求，助力企業(yè)降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，增加資金的流動(dòng)性，幫助企業(yè)解決現(xiàn)金流的困難，保證企業(yè)不出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，支持企業(yè)走出困境。

2021—2022年，國(guó)外菜籽減產(chǎn)，到港量減少，受新冠肺炎疫情影響，物流受阻，國(guó)內(nèi)菜油、菜粕供應(yīng)短缺。澳加糧油在對(duì)抗疫情的同時(shí)，全力保障正常開(kāi)機(jī)生產(chǎn)，保障菜油、菜粕穩(wěn)定供應(yīng)。此外，為了履行交割庫(kù)的責(zé)任和義務(wù)，澳加糧油采取多種措施確保平穩(wěn)交割：一是根據(jù)交割廠庫(kù)的情況自行分出部分頭寸交割菜粕;二是協(xié)助大客戶基差合同轉(zhuǎn)倉(cāng)單交割業(yè)務(wù)，保障客戶合同順利執(zhí)行平穩(wěn)落地，努力實(shí)現(xiàn)期貨合約順利交割，維護(hù)菜粕期貨市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行。

下一步，鄭商所將以交割庫(kù)為重要抓手，持續(xù)強(qiáng)化交割庫(kù)培訓(xùn)，提升交割服務(wù)水平，多舉措保障交割順暢有序，切實(shí)提升期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體產(chǎn)業(yè)、服務(wù)區(qū)域發(fā)展的能力，為大宗商品保供穩(wěn)價(jià)貢獻(xiàn)期貨力量。