新《證券法》實(shí)施以來，觸及終止上市紅線的企業(yè)數(shù)量增多。同花順數(shù)據(jù)顯示，截至6月13日，滬深兩市有34家公司的上市狀態(tài)為“退市整理期”，疊加此前已經(jīng)退市的企業(yè)數(shù)量，到目前為止，今年至少有40多家公司將告別A股。

專家和市場人士表示，退市股增多主要源于退市制度趨嚴(yán)，最終形成了“良幣驅(qū)逐劣幣”的市場效應(yīng)，這有利于滌清資本市場環(huán)境，讓價(jià)值投資理念深入人心。

“隨著退市制度不斷完善，退市機(jī)制也逐步常態(tài)化，證券市場將加速出清僵尸企業(yè)、空殼企業(yè)，實(shí)現(xiàn)‘應(yīng)退盡退’。”盤古智庫高級研究員江瀚表示，在全面實(shí)施注冊制的環(huán)境下，一些“空殼”公司的價(jià)值不再，監(jiān)管部門對企業(yè)可持續(xù)經(jīng)營能力的要求越來越細(xì)化，那些慣于利用“財(cái)技”保殼的企業(yè)，將面臨終止上市的尷尬境地。

多家公司踩財(cái)務(wù)類退市紅線

根據(jù)相關(guān)要求，目前觸發(fā)強(qiáng)制退市的情況主要分為四大類：交易類、財(cái)務(wù)類、規(guī)范類、重大違法類。據(jù)統(tǒng)計(jì)，從目前處于退市整理期的34家上市公司情況來看，有多家公司的經(jīng)營狀況觸及財(cái)務(wù)類退市指標(biāo)的要求。

財(cái)務(wù)類退市指標(biāo)主要涉及三方面：最近一個(gè)會計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的凈利潤為負(fù)值且營業(yè)收入低于1億元，或追溯重述后最近一個(gè)會計(jì)年度凈利潤為負(fù)值且營業(yè)收入低于1億元；最近一個(gè)會計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的期末凈資產(chǎn)為負(fù)值，或追溯重述后最近一個(gè)會計(jì)年度期末凈資產(chǎn)為負(fù)值；最近一個(gè)會計(jì)年度的財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)告被出具無法表示意見或否定意見的審計(jì)報(bào)告。

以退市金泰為例，公司于6月10日進(jìn)入退市整理期。援引公開信息可知，2020年及2021年，退市金泰連續(xù)兩年經(jīng)審計(jì)的凈利潤為負(fù)值且營業(yè)收入低于1億元，且2021年財(cái)務(wù)報(bào)告被出具保留意見，退市金泰因此被終止上市，預(yù)計(jì)最后交易日期為6月30日。

邦訊退也于6月13日進(jìn)入退市整理期。公司因2020年度經(jīng)審計(jì)的凈利潤為負(fù)值且營業(yè)收入低于1億元、期末凈資產(chǎn)為負(fù)值以及2020年度財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)告被出具無法表示意見的審計(jì)報(bào)告，邦訊退股票交易自2021年4月29日起被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。不過，由于未能在法定期限內(nèi)（2022年4月30日前）披露2021年年度報(bào)告，邦訊退被終止上市。

對于上述現(xiàn)象，高禾投資管理合伙人劉盛宇表示：“退市制度對落地注冊制改革、強(qiáng)化價(jià)值投資和長期投資理念是件好事。步入注冊制時(shí)代，上市公司的優(yōu)勝劣汰會更加明顯，通過不正當(dāng)手段來保殼的難度會越來越大。上市公司創(chuàng)始人及團(tuán)隊(duì)?wèi)?yīng)該回歸初心，把上市公司經(jīng)營好，把業(yè)績做扎實(shí)，讓公司可持續(xù)經(jīng)營，而不能抱有投機(jī)心態(tài)。”

專家：投資退市整理期股票更需謹(jǐn)慎

江瀚認(rèn)為，上述處于“退市整理期”的34家公司，給滬深兩市經(jīng)營欠佳的企業(yè)提了個(gè)醒：“上市公司管理層需要做的是提升自身經(jīng)營和管理水平，確保上市公司可持續(xù)發(fā)展，而不是通過秀財(cái)技來實(shí)現(xiàn)保殼。”

盡管一些上市公司處在退市整理期，仍出現(xiàn)短期內(nèi)股價(jià)異動(dòng)的情況。對此，IPG中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜建議投資者要學(xué)會控制風(fēng)險(xiǎn)，“投資這類股票需要更加謹(jǐn)慎，需要搞清楚公司進(jìn)入退市整理期的真實(shí)原因、在整理期有無通過重組或并購擺脫退市的可能。”

柏文喜提及：“涉及財(cái)務(wù)類退市的上市公司，除了有企業(yè)經(jīng)營惡化的因素之外，可能還存在財(cái)務(wù)方面的違規(guī)問題。就算是退市了，這類企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)仍未全部解除。”

“如果上市公司因重大違法違規(guī)退市，或者因觸及其他情形退市，對投資者而言，退市并不是終點(diǎn)，而是維權(quán)的起點(diǎn)。投資者可以基于上市公司違規(guī)事實(shí)，對公司及其直接責(zé)任人和相關(guān)的中介機(jī)構(gòu)提起訴訟，申請賠償。”上海明倫律師事務(wù)所王智斌律師表示。