6月8日，中信建投證券“洞見價(jià)值·賦能新生”2022年度中期資本市場(chǎng)峰會(huì)主論壇舉行，來自中信建投證券的多位分析師分享了對(duì)下半年宏觀經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)走勢(shì)及配置策略的觀點(diǎn)。

分析師普遍認(rèn)為，下半年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本正?；?，穩(wěn)增長(zhǎng)政策傳導(dǎo)渠道將更加通暢。就投資而言，機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)且成長(zhǎng)風(fēng)格占優(yōu)。

關(guān)注消費(fèi)和設(shè)備制造業(yè)邊際改善

中信建投首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家黃文濤在發(fā)表主題演講時(shí)表示，預(yù)計(jì)下半年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本正?；€(wěn)增長(zhǎng)政策傳導(dǎo)渠道將更加通暢。今年下半年重點(diǎn)關(guān)注消費(fèi)和設(shè)備制造業(yè)的邊際改善。黃文濤表示，開年經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力較好，3月以來受疫情及外部沖擊，經(jīng)濟(jì)步入非正常運(yùn)行狀態(tài)，5月經(jīng)濟(jì)運(yùn)行逐步向常態(tài)化水平靠攏。下半年經(jīng)濟(jì)將基本正?；l(fā)展是今年的關(guān)鍵訴求。

黃文濤認(rèn)為，今年政策積極推動(dòng)全力擴(kuò)大內(nèi)需，疫后消費(fèi)恢復(fù)節(jié)奏有望快于2020年，基建投資高增長(zhǎng)確定性強(qiáng)，地產(chǎn)投資前景有望好轉(zhuǎn)，制造業(yè)投資仍有韌性，出口則因全球需求放緩勢(shì)頭難以扭轉(zhuǎn)，增速預(yù)計(jì)逐步回落。物價(jià)溫和可控，不會(huì)對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)政策形成制約。

“今年下半年，我們重點(diǎn)關(guān)注消費(fèi)和設(shè)備制造業(yè)的邊際改善。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型持續(xù)推進(jìn)，政策引領(lǐng)下高端制造業(yè)繼續(xù)高速增長(zhǎng)，或?qū)⑴苴A制造業(yè)整體水平。”黃文濤說。

最后，黃文濤總結(jié)稱：“下半年中國經(jīng)濟(jì)會(huì)越走越好，中國股市、中國風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)表現(xiàn)會(huì)越來越樂觀，下半年將是機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)的階段。”

成長(zhǎng)風(fēng)格或占優(yōu)

中信建投首席策略官陳果在發(fā)表主題演講時(shí)表示，下半年，市場(chǎng)仍可能出現(xiàn)震蕩走勢(shì)，這也給了投資者逢低布局的機(jī)會(huì)。

陳果認(rèn)為，從市場(chǎng)整體看，短期A股市場(chǎng)在“黃金坑”反彈行情之后，投資情緒已經(jīng)得到極大修復(fù)，后續(xù)也需要注意一些來自基本面以及海外因素的挑戰(zhàn)。“即使未來有一些挑戰(zhàn)，我們也不認(rèn)為市場(chǎng)還會(huì)再創(chuàng)新低。”陳果強(qiáng)調(diào)。

黃文濤也認(rèn)為，上半年擾動(dòng)A股市場(chǎng)的一些因素正在發(fā)生積極變化，目前市場(chǎng)處于筑底階段，二季度之后，相信A股市場(chǎng)底部會(huì)越來越堅(jiān)實(shí)。

從中期看，陳果認(rèn)為，A股市場(chǎng)會(huì)有穩(wěn)增長(zhǎng)政策托底，同時(shí)也會(huì)有新增長(zhǎng)點(diǎn)和產(chǎn)業(yè)升級(jí)帶來的投資機(jī)會(huì)，包括新能源、裝備升級(jí)、信息技術(shù)等領(lǐng)域。對(duì)市場(chǎng)來說，暫時(shí)缺乏整體牛市的邏輯，因此更應(yīng)該聚焦和尋找“結(jié)構(gòu)牛”。

從市場(chǎng)風(fēng)格看，陳果認(rèn)為，下半年A股市場(chǎng)成長(zhǎng)風(fēng)格占優(yōu)；中長(zhǎng)期看，將會(huì)是成長(zhǎng)和中小盤占優(yōu)的格局，市場(chǎng)也將慢慢從震蕩市走向偏成長(zhǎng)的結(jié)構(gòu)牛市。“未來市場(chǎng)的最強(qiáng)主線將是中小盤中有持續(xù)增長(zhǎng)預(yù)期支撐的方向——‘景氣中小盤’。”陳果說。

從主題投資角度來看，陳果表示，在成長(zhǎng)風(fēng)格占優(yōu)的背景下，科創(chuàng)板需要得到戰(zhàn)略性重視。從基本面、資金情緒和政策環(huán)境三個(gè)維度考量，當(dāng)前的科創(chuàng)板和2012年的創(chuàng)業(yè)板有三大共同點(diǎn)：一是企業(yè)盈利領(lǐng)跑全市場(chǎng)，且科創(chuàng)板成分股主要分布在新經(jīng)濟(jì)方向，受原材料上漲因素影響較小，后續(xù)將受益于產(chǎn)品替代和需求爆發(fā)，預(yù)計(jì)科創(chuàng)板企業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)將保持強(qiáng)勢(shì)；二是估值位于歷史底部，資金將持續(xù)流入；三是目前處于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型期，鼓勵(lì)科創(chuàng)的政策暖風(fēng)頻吹。

不過，陳果也認(rèn)為，考慮到今年市場(chǎng)可能會(huì)有一定震蕩和反復(fù)，所以在成長(zhǎng)板塊回調(diào)的時(shí)候，部分周期以及消費(fèi)板塊仍有投資機(jī)會(huì)，在消費(fèi)板塊中首選汽車領(lǐng)域。此外，陳果還認(rèn)為，數(shù)字經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域也是一個(gè)值得看好的方向。