雖歷經(jīng)震蕩調(diào)整，但首批科創(chuàng)板基金成立三年后凈值平均漲幅依舊達(dá)到100%，且行情走低期間，抄底資金態(tài)度堅(jiān)決，借道ETF積極涌入，多只基金份額持續(xù)走高并較發(fā)行伊始增逾數(shù)倍。

基金業(yè)內(nèi)人士分析，在前期市場(chǎng)熱捧的氛圍逐漸冷卻后，伴隨盈利情況逐漸改善，當(dāng)下的科創(chuàng)板已經(jīng)具備“低估值、高增長(zhǎng)”的特征，配置價(jià)值逐漸凸顯。

首批科創(chuàng)板基金平均漲幅達(dá)100%

6月2日，A股三大指數(shù)全天震蕩走強(qiáng)延續(xù)反彈行情，科創(chuàng)板個(gè)股大爆發(fā)，科創(chuàng)50指數(shù)漲近5%，近40只科創(chuàng)板個(gè)股漲超10%。受個(gè)股帶動(dòng)，相關(guān)ETF也異軍突起，科創(chuàng)信息技術(shù)ETF、科創(chuàng)信息ETF、科創(chuàng)50ETF基金漲幅居前，分別漲6.22%、6.18%、5.27%，沉寂已久的科創(chuàng)板行情再度成為市場(chǎng)熱點(diǎn)。

回望首批7只含著“金鑰匙”誕生的科創(chuàng)板基金，一度成為市場(chǎng)熱捧的對(duì)象，還引發(fā)了超千億元資金的哄搶。易方達(dá)科技創(chuàng)新率先發(fā)行，南方科技創(chuàng)新與富國(guó)科技創(chuàng)新緊隨其后。截至發(fā)稿，首批基金歷經(jīng)三年有余，平均漲幅剛好達(dá)到100%，其中南方科技創(chuàng)新以143.96%位居第一，易方達(dá)科技創(chuàng)新與嘉實(shí)科技創(chuàng)新分別以107.72%、104.61%位居第二、第三，頗為優(yōu)秀的業(yè)績(jī)也給投資者帶來(lái)了豐厚的回報(bào)。

南方科技創(chuàng)新混合基金經(jīng)理王博表示，科創(chuàng)主題基金一系列產(chǎn)品成立于2019年之后，適逢國(guó)家科技行業(yè)高速發(fā)展時(shí)期，享受到了相關(guān)企業(yè)的成長(zhǎng)紅利，所以整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)異?？萍夹袠I(yè)中半導(dǎo)體、新能源等細(xì)分領(lǐng)域，過(guò)去三年IPO和融資節(jié)奏明顯加快，也助推了相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展?？苿?chuàng)主題基金根植于中國(guó)科技行業(yè)，系列產(chǎn)品的成功運(yùn)作，是資本市場(chǎng)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展相互促進(jìn)、共同健康發(fā)展的典型案例。

從去年下半年開(kāi)始，科創(chuàng)板行情就開(kāi)始接連下挫，中間雖時(shí)有回暖依舊難止頹勢(shì)，但行情在4月末開(kāi)始觸底反彈，截至發(fā)稿的10個(gè)交易日內(nèi)已經(jīng)漲逾16%，跑贏了同期滬深指數(shù)。從科創(chuàng)50成份股來(lái)看，受低基數(shù)影響，多家公司較底部已有大幅度上漲，如固德威和奧普特均漲超70%，杭可科技和中望軟件漲超60%。不過(guò)，若將時(shí)間線拉長(zhǎng)至今年年初，多數(shù)個(gè)股仍未恢復(fù)“元?dú)?rdquo;，平均跌幅超兩成。

在年后震蕩市期間，有些資金不畏行情的起伏依舊持續(xù)涌入科創(chuàng)板基金，以華夏上證科創(chuàng)板50ETF為例，該基金2020年9月份發(fā)行伊始規(guī)模僅50多億份，此后持續(xù)攀升，即使在4月份行情急劇下跌的交易日里也有資金堅(jiān)決加倉(cāng)。截至發(fā)稿，該基金份額增逾380%，成為坐擁240億份規(guī)模的“巨無(wú)霸”級(jí)基金，位列所有ETF規(guī)模第六位。

科創(chuàng)板邂逅價(jià)值投資？

結(jié)合基本面與估值情況來(lái)看，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)的科創(chuàng)板是否值得投資？

Wind數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)過(guò)數(shù)月調(diào)整的“陣痛”后，當(dāng)前科創(chuàng)50指數(shù)市盈率降至42倍，處于指數(shù)設(shè)立以來(lái)的9.68%分位點(diǎn)，在股價(jià)走低與盈利情況改善的雙重作用下，較最高時(shí)期近100倍的估值泡沫已然消化不少。

開(kāi)源證券指出，從2021年年報(bào)及2022年一季報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，不管是營(yíng)業(yè)收入還是凈利潤(rùn)，科創(chuàng)板成長(zhǎng)性遠(yuǎn)優(yōu)于其他板塊，有一定反彈基礎(chǔ)。此外，結(jié)合Wind一致盈利預(yù)測(cè)，科創(chuàng)板2022年、2023年的盈利增速分別為64%、34%；從過(guò)往數(shù)據(jù)也可驗(yàn)證，科創(chuàng)板公司的成長(zhǎng)性、ROE水平、科研強(qiáng)度整體上高于A股其他板塊。

公募持倉(cāng)方面，以基金重倉(cāng)股為測(cè)算口徑，截至2022第一季度，科創(chuàng)板占基金整體的配置比例約5.3%，接近2012年第四季度的創(chuàng)業(yè)板。開(kāi)源證券認(rèn)為，隨著產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)逐步兌現(xiàn)到板塊盈利上，科創(chuàng)板的配置價(jià)值將日益顯現(xiàn)。參考創(chuàng)業(yè)板的配置路徑，當(dāng)前科創(chuàng)板較低的基金配置比例，也意味著后續(xù)較大的加倉(cāng)空間。

王博表示，由于年初成長(zhǎng)股大幅回調(diào)，同時(shí)全球?qū)Ω吖乐祩€(gè)股風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，科創(chuàng)板首當(dāng)其沖。目前，科創(chuàng)50指數(shù)跌幅已經(jīng)幾乎抹去指數(shù)上市以來(lái)的所有漲幅，而且這只是代表了頭部公司的表現(xiàn)，市值中尾部公司跌幅更大。同時(shí)，科創(chuàng)板今年將迎來(lái)三年解禁期，板塊估值持續(xù)回落，高估值逐漸消化，優(yōu)質(zhì)個(gè)股配置價(jià)值逐漸顯現(xiàn)。

“我相對(duì)關(guān)注半導(dǎo)體設(shè)備耗材、創(chuàng)新型行業(yè)設(shè)備、新一代工業(yè)材料、新一代信息技術(shù)等子領(lǐng)域中景氣度高、有技術(shù)優(yōu)勢(shì)壁壘的優(yōu)質(zhì)公司。”對(duì)于科創(chuàng)板的投資價(jià)值，王博認(rèn)為，第一，市場(chǎng)回暖風(fēng)險(xiǎn)偏好提升后，科創(chuàng)板往往是高風(fēng)險(xiǎn)偏好資金的首選，反彈幅度會(huì)比較大；第二，基本面上看，科創(chuàng)板披露的一季報(bào)仍然是全市場(chǎng)成長(zhǎng)性相對(duì)較好的板塊，基本面沒(méi)有特別大的問(wèn)題；第三，要關(guān)注板塊流動(dòng)性的變化。業(yè)績(jī)好的板塊跌幅卻相對(duì)較多，現(xiàn)在可慢慢等待“彈簧壓縮”積蓄力量。

創(chuàng)業(yè)板自2009年10月推出，指數(shù)持續(xù)調(diào)整至2012年1月，并于當(dāng)年12月二次探底后開(kāi)啟牛市?？苿?chuàng)板自2019年7月推出，指數(shù)持續(xù)調(diào)整至2022年5月，持續(xù)調(diào)整近3年后，當(dāng)前的PE-TTM同樣接近2012年的創(chuàng)業(yè)板。開(kāi)源證券指出，“歷史會(huì)重演，但不會(huì)簡(jiǎn)單重復(fù)”，對(duì)創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板歸一化處理后，早期指數(shù)走勢(shì)呈現(xiàn)出較強(qiáng)相似度。“回顧‘十二五’期間的創(chuàng)業(yè)板，展望‘十四五’期間的科創(chuàng)板，產(chǎn)業(yè)分布的鮮明時(shí)代感是核心共性，換言之，創(chuàng)業(yè)板映射了‘十二五’期間的互聯(lián)網(wǎng)，而科創(chuàng)板映射了‘十四五’時(shí)期的先進(jìn)制造。”開(kāi)源證券表示。