保底3%、多年歷史結(jié)算利率超過5%、保險(xiǎn)公司“余額寶”……作為保險(xiǎn)“開門紅”的常客，萬能險(xiǎn)一度備受追捧。

然而，今年以來，萬能險(xiǎn)的利率不復(fù)昔日輝煌。界面新聞梳理發(fā)現(xiàn)，不少險(xiǎn)企已下調(diào)了萬能賬戶產(chǎn)品結(jié)算利率，收益一度高達(dá)8%的萬能險(xiǎn)目前收益率普遍在5%以下。

與此同時(shí)，各大險(xiǎn)企一季度的投資收益率均出現(xiàn)承壓的情況。

部分萬能險(xiǎn)結(jié)算利率腰斬

萬能賬戶是一種可靈活繳納保費(fèi)、可調(diào)整保險(xiǎn)保障水平，兼有保障和投資功能的保險(xiǎn)產(chǎn)品。

萬能賬戶存在兩個(gè)利率：保證利率和結(jié)算利率。目前市場上在售產(chǎn)品最高保證利率在3%。結(jié)算利率是保險(xiǎn)公司根據(jù)萬能賬戶的投資情況確定上月的實(shí)際利率，結(jié)算利率為年利率，且不低于保證利率。

保險(xiǎn)公司的萬能賬戶并不單獨(dú)銷售，而是捆綁在年金等產(chǎn)品上。精算視覺咨詢創(chuàng)始人牟劍群(Alex)向界面新聞指出，這樣的設(shè)計(jì)相當(dāng)于公司用負(fù)利潤的產(chǎn)品去促銷利潤不錯(cuò)的主商品。這兩個(gè)產(chǎn)品形成了戰(zhàn)略搭售組合。保險(xiǎn)公司借用萬能賬戶較高的利率演示撐起了整個(gè)產(chǎn)品的預(yù)期收益，還促進(jìn)了主險(xiǎn)銷售。

不少萬能險(xiǎn)近期結(jié)算利率下降明顯，如恒大人壽的金玉滿堂一號兩全保險(xiǎn)(萬能型，升級版)(2016年12月1日前生效)結(jié)算利率從2022年3月的4.8%下降至4月的2.5%。

復(fù)星保德信人壽的天天盈年金保險(xiǎn)(萬能型)，結(jié)算利率從2021年9月的4.9%下降至2022年4月的3%，亦有產(chǎn)品的結(jié)算利率從2020年底的6%下降至目前的3%。

大型險(xiǎn)企也下調(diào)了結(jié)算利率，如新華人壽的904 得意理財(cái)兩全保險(xiǎn)(萬能型，Ⅲ)的結(jié)算利率從2022年3月的4.5%降至4月的4%。

盡管萬能賬戶的結(jié)算利率出現(xiàn)下調(diào)，但依舊高于險(xiǎn)企一季度的投資收益率。根據(jù)上市險(xiǎn)企一季報(bào)，除中國人保沒有披露外，其余四家險(xiǎn)企的年化總投資收益率均同比下降：新華保險(xiǎn)由去年同期的7.9%降至4.0%；中國人壽由6.44%降至3.88%；中國太保4.6%降至3.7%；中國平安由3.1%降至2.3%。

監(jiān)管為萬能險(xiǎn)帶上“緊箍咒”

在市場波動(dòng)的環(huán)境下，萬能賬戶的風(fēng)險(xiǎn)也受到監(jiān)管關(guān)注。保險(xiǎn)公司能否盈利取決于死差、利差和費(fèi)差，當(dāng)中利差即實(shí)際利率與預(yù)定利率的差異。有資深壽險(xiǎn)業(yè)人士向界面新聞指出，一些險(xiǎn)企為了吸引客戶，會將萬能險(xiǎn)結(jié)算利率調(diào)高。但結(jié)算利率與實(shí)際經(jīng)營效益緊密掛鉤，長期維持高利率會導(dǎo)致利差損缺口越來越大，進(jìn)而導(dǎo)致償付能力急劇下滑。

2020年，銀保監(jiān)會曾約談12家壽險(xiǎn)公司的總經(jīng)理和總精算師，指出萬能險(xiǎn)存在利差損等風(fēng)險(xiǎn)隱患，并對各公司提出了整改要求。

2021年10月，銀保監(jiān)會人身險(xiǎn)部起草了《萬能型人身保險(xiǎn)管理辦法(征求意見稿)》(以下簡稱《意見稿》)。《意見稿》提出，當(dāng)萬能單獨(dú)賬戶同時(shí)滿足以下條件時(shí)，當(dāng)月實(shí)際結(jié)算利率應(yīng)當(dāng)不高于最低保證利率與當(dāng)月財(cái)務(wù)投資收益率的較大者。一是月度財(cái)務(wù)投資收益率連續(xù)三個(gè)月小于實(shí)際結(jié)算利率；二是年內(nèi)累計(jì)財(cái)務(wù)投資收益率連續(xù)三個(gè)月小于實(shí)際結(jié)算利率；三是特別儲備余額不能彌補(bǔ)投資收益率與實(shí)際結(jié)算利率的年內(nèi)累計(jì)差額。

值得注意的是，在《意見稿》中明確，特別儲備余額是用于平滑未來的結(jié)算收益，也就是在當(dāng)市場出現(xiàn)波動(dòng)時(shí)，需要用特別儲備余額穩(wěn)定收益，以防萬能險(xiǎn)利率忽高忽低。

近期，銀保監(jiān)會也相繼下發(fā)了《長期人身保險(xiǎn)產(chǎn)品信息披露規(guī)則》及《人身保險(xiǎn)銷售行為管理辦法》的征求意見稿，擬對萬能險(xiǎn)銷售做進(jìn)一步規(guī)范。未來萬能賬戶只能使用低中兩檔利率演示，且中檔投資回報(bào)利率將從4.5%下降到4%。同時(shí)，萬能賬戶作為一類“相對復(fù)雜”的新型保險(xiǎn)產(chǎn)品，新加入保險(xiǎn)業(yè)的銷售員不能銷售，保險(xiǎn)公司也不得捆綁銷售保險(xiǎn)產(chǎn)品。

在結(jié)算利率之外，萬能險(xiǎn)還有三個(gè)成本：初始費(fèi)用，即每筆錢進(jìn)入這個(gè)賬戶的管理費(fèi)，多數(shù)在1%；追加費(fèi)用，即單獨(dú)追加錢進(jìn)入這個(gè)賬戶的費(fèi)用；支取費(fèi)用：進(jìn)入到萬能賬戶的錢，如果前五年領(lǐng)錢，需收取1%-3%的手續(xù)費(fèi)。如果萬能險(xiǎn)結(jié)算利率持續(xù)走低，考慮到資金成本，則收益的吸引力大減。