5月30日早間，在岸人民幣對美元匯率高開于6.7053元，盤中大幅拉升近400個基點，截至發(fā)稿，最新報6.6697元。離岸人民幣對美元匯率報6.6757元，較前收盤價漲466個基點。

同日，人民幣對美元中間價較上一交易日調(diào)升339個基點，報6.7048。中國外匯交易中心數(shù)據(jù)顯示，5月27日，CFETS人民幣匯率指數(shù)為100.07，按周跌0.34。

與此同時，衡量美元對六種主要貨幣的美元指數(shù)當(dāng)?shù)貢r間29日下跌0.19%至101.47。

日前，人民幣匯率走勢維持高位震蕩。對此，平安證券認為，年內(nèi)人民幣對美元匯率進一步走貶的空間已較有限。2022年末人民幣兌美元匯率的上限或在6.85左右，年內(nèi)最高值有可能突破這一水平，但“7”這個關(guān)鍵點仍然較難突破。申萬宏源指出，預(yù)計美元指數(shù)走強將不再對人民幣匯率造成過大貶值壓力，此前人民幣匯率的回升也已經(jīng)體現(xiàn)了市場對我國經(jīng)濟將逐步回到正軌的信心。

綜合分析人士觀點來看，我國穩(wěn)增長政策頻出，國內(nèi)經(jīng)濟呈現(xiàn)回暖態(tài)勢，為市場注入了信心，對人民幣匯率形成強有力的支撐。同時，美元指數(shù)從高位回落也讓人民幣被動貶值壓力緩解。短期來看，人民幣對美元匯率或難以再現(xiàn)此前連跌情況。

人民幣匯率顯現(xiàn)寬幅震蕩

5月13日，在岸人民幣對美元匯率跌破6.8，為2020年10月份以來首次，最低下探至6.815，隨后震蕩上行。截至5月23日，離岸人民幣對美元匯率盤中升破6.6479，隨后亦震蕩回升走貶，5月25日、26日兩個交易日再度貶值超1000個基點。

近期人民幣對美元匯率回升的動力源自哪里？中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明在接受記者采訪時表示，國內(nèi)局部地區(qū)疫情逐步趨緩，上海市開始分階段推進復(fù)工復(fù)產(chǎn)、復(fù)商復(fù)市，同時政策層面進一步加快部署穩(wěn)增長相關(guān)政策，國內(nèi)經(jīng)濟增長預(yù)期的回暖對人民幣匯率形成支撐。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，近期國內(nèi)疫情進入一個穩(wěn)定緩解階段，穩(wěn)增長政策頻出，市場信心增強，推動人民幣對美元匯率大幅回升。

外匯局副局長、新聞發(fā)言人王春英近期在接受媒體采訪時表示，目前市場主體總體上理性看待近期人民幣匯率變化，主要交易行為依然理性有序。近幾年人民幣匯率無論階段性升值還是貶值，最終都體現(xiàn)為更趨常態(tài)化的雙向波動，而且總體看依然在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。

“從結(jié)售匯數(shù)據(jù)以及離岸人民幣市場表現(xiàn)來看，匯市并未出現(xiàn)恐慌情緒。這是美元由升轉(zhuǎn)降后，人民幣匯率能夠跟進快速反彈的一個重要背景。”王青對記者表示，這也意味著當(dāng)前人民幣匯率仍處在正常的市場波動狀態(tài)。

“人民幣出現(xiàn)一定幅度的貶值，是階段性的短期變化，沒有改變?nèi)嗣駧艆R率雙向波動、在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定的總體特征。”王春英表示，對于我國這樣的超大型經(jīng)濟體而言，匯率的長期趨勢主要由國內(nèi)基本面決定。

從短期來看，明明表示，美元指數(shù)和國內(nèi)經(jīng)濟基本面的修復(fù)仍然是影響人民幣匯率走勢的兩大關(guān)鍵因素。一方面，國內(nèi)穩(wěn)增長政策從落地到生效以及供應(yīng)鏈修復(fù)均尚待時日；另一方面，在美聯(lián)儲采取加息前置策略的情況下，6月份加息50個基點的概率仍然較大。隨著6月份美聯(lián)儲議息會議的臨近，美元指數(shù)或仍能偏強運行。

“美聯(lián)儲升息對于美元指數(shù)的支撐仍能在短期內(nèi)對人民幣匯率造成一定壓力，因此人民幣或在短期呈現(xiàn)寬幅震蕩態(tài)勢。”明明表示。

德銀：目前或是中長期配置人民幣資產(chǎn)的窗口期

德意志銀行董事總經(jīng)理、大中華區(qū)宏觀策略主管劉立男日前在接受媒體訪問中表示，驅(qū)動人民幣匯率的因素目前看均穩(wěn)定，不必過度擔(dān)心短期匯率波動。

“今年1到4月，外商直接投資（FDI）同比增長20.5%。”她說，F(xiàn)DI是人民幣匯率穩(wěn)定非常重要的支撐因素，雖月度數(shù)據(jù)會有短期影響，但今年年初至今，整體狀況趨于穩(wěn)定。

資本項目下的跨境資金的波動是今年影響人民幣匯率的一個主要變量。劉立男補充，美聯(lián)儲加息及美元流動性收緊，不僅僅是對中國，也對更廣范圍的新興市場帶來部分沖擊，資金流出也是順應(yīng)此國際資本流動的趨勢，由此對人民幣近期的回調(diào)產(chǎn)生了較大的擾動影響。

但其強調(diào)，短期看，人民幣匯率此波調(diào)整，符合預(yù)期，其波動幅度也是在過去約四年間波幅的中間點位，整體跌幅也并不劇烈。“短期不排除由于美聯(lián)儲加息節(jié)奏的進一步加快，引發(fā)美元較大波動，屆時或?qū)⑹谷嗣駧乓搽S之而波動的情況。”劉立男稱，但與此同時，中國也開始推出了一系列穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)的宏觀政策，整體基本面的環(huán)境逐步向好。

匯率的國內(nèi)影響因素方面，劉立男說，更多的還是受通脹與經(jīng)濟增長的影響，即為抗通脹與穩(wěn)增長間的權(quán)衡。“中國通脹壓力目前不大，仍以穩(wěn)增長、保就業(yè)為主。”她說，但在政策寬松的同時，由于外部環(huán)境收緊，會出現(xiàn)不可避免的、必然要承擔(dān)的“痛”，或者說匯率“調(diào)整”。

她表明，人民幣現(xiàn)今本身估值偏高，出現(xiàn)調(diào)整很正常。此次回調(diào)會進一步刺激經(jīng)濟增長，也會進一步吸引海外投資，同時促進國內(nèi)經(jīng)濟的調(diào)整。“我個人認為本次匯率調(diào)整是非常理性的市場行為，也順應(yīng)了經(jīng)濟形式與政策的變化趨勢。”

剔除短期的投資行為，劉立男表示，在中長期資產(chǎn)配置需求方面，包括主權(quán)基金與養(yǎng)老金等長期資金在內(nèi)的主體會進一步推動對人民幣資產(chǎn)的配置，即便時間點會因收益率差異而有所不一致。此外，中長期的投資以及追蹤指數(shù)的被動性投資者的投資仍將以流入為主。

劉立男預(yù)計，雖然短期內(nèi)不排除跨境資金會繼續(xù)流出的情形，但未來幾個月內(nèi)，隨著人民幣匯率趨于穩(wěn)定，資金流出的趨勢會進一步放緩。“對于有著中長期配置需求的投資者而言，目前可能是人民幣資產(chǎn)相對較為便宜的窗口期。”她說。

在其看來，下一步，需要關(guān)注近期宣布的財政和貨幣政策的刺激政策對穩(wěn)定消費、穩(wěn)定投資、穩(wěn)定就業(yè)的支持力度。整體觀測，政策的方向和政策的發(fā)力，或會進一步加強，這進一步增強了德銀對中國宏觀經(jīng)濟在下半年取得增長的信心。