從4月底開啟的反彈行情已告一段落，市場近期重回均衡整理狀態(tài)。過去一周，指數(shù)窄幅震蕩，個(gè)股波瀾不驚。據(jù)了解，當(dāng)前處于上市公司半年報(bào)披露前的業(yè)績真空期，機(jī)構(gòu)傾向于通過訂單、公司護(hù)城河等方面預(yù)判業(yè)績，行業(yè)景氣度高、訂單充足并且競爭格局好的海纜龍頭股被機(jī)構(gòu)看好。

海底電纜行業(yè)景氣度高

從機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)看，看多海底電纜龍頭股，主要由以下兩方面原因：

一是受益于海上風(fēng)電的高景氣度。從海上風(fēng)電的發(fā)展趨勢(shì)看，高景氣度可以持續(xù)多年，這將帶動(dòng)海纜公司發(fā)展。過去幾年來，世界主要經(jīng)濟(jì)體相繼明確了碳中和長期目標(biāo)，海上風(fēng)電被視為重要的替代能源。另外，受國際經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇影響，傳統(tǒng)能源價(jià)格大幅上漲，加上烏克蘭危機(jī)，引發(fā)了對(duì)能源安全的擔(dān)憂，接下來風(fēng)電裝機(jī)量會(huì)放量增長。

從我國海上風(fēng)電的發(fā)展規(guī)劃看，我國是海上資源大國，海岸線長達(dá)1.8萬公里，潛在發(fā)展資源巨大。我國已經(jīng)出臺(tái)了相關(guān)規(guī)劃，將加速完善海上風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈，鼓勵(lì)建設(shè)海上風(fēng)電基地。根據(jù)國泰君安的統(tǒng)計(jì)，從2022年到2025年，新增風(fēng)電裝機(jī)量年均復(fù)合增長率可達(dá)35%；從2026年到2030年，新增風(fēng)電裝機(jī)量年均復(fù)合增速也高達(dá)12.6%，海上風(fēng)電將迎來高景氣的10年。

二是行業(yè)競爭格局良好。海纜行業(yè)呈現(xiàn)典型的頭部競爭格局，新進(jìn)入者很難形成有效產(chǎn)能。從過去幾年的招標(biāo)情況看，頭部前3家企業(yè)的中標(biāo)份額占比超過80%。

滬上某私募基金經(jīng)理表示，海纜公司的競爭優(yōu)勢(shì)不僅僅體現(xiàn)在產(chǎn)品上，除了技術(shù)水平、產(chǎn)品品質(zhì)，還體現(xiàn)在碼頭施工、口碑、后續(xù)服務(wù)等方面。由于海纜的運(yùn)輸和安裝難度較大，需要萬噸級(jí)的碼頭，在碼頭資源緊缺的情況下，中小公司很難取得，行業(yè)競爭格局向頭部公司集中。

機(jī)構(gòu)看多海纜股后市

華南某公募基金經(jīng)理表示，海底電纜龍頭公司在手訂單多，并且競爭格局向好，堅(jiān)決看好后市表現(xiàn)。

上述基金經(jīng)理透露，在近幾個(gè)月的市場調(diào)整中，主流機(jī)構(gòu)投資者從產(chǎn)業(yè)邏輯出發(fā)，不會(huì)輕易賣出業(yè)績確定性強(qiáng)的公司，除非基金被贖回而被動(dòng)賣出。“從過去幾個(gè)月來海纜龍頭股的市場走勢(shì)看，其表現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)優(yōu)于市場平均水平，股價(jià)已經(jīng)逼近歷史高位。”

從海纜龍頭公司的業(yè)績表現(xiàn)看，根據(jù)定期報(bào)告，今年一季度，東方電纜凈利潤 2.78億元，同比增長0.16%；中天科技凈利潤10.16億元，同比增長105.7%。在機(jī)構(gòu)看來，海纜龍頭公司一季度開局良好，奠定了全年業(yè)績高增長的基調(diào)。

從上市公司在手訂單看，國泰君安分析師王彥龍表示，2021年海上風(fēng)電處于退補(bǔ)前的搶裝潮，海纜招標(biāo)幾乎停滯。2022年將會(huì)超預(yù)期推進(jìn)，有望迎來新一輪招標(biāo)潮，這將是有史以來海纜招標(biāo)量最高的一年。根據(jù)上市公司公告，東方電纜僅2022年以來公告披露的海纜訂單金額就超過50億元，亨通光電截至一季度的海纜業(yè)務(wù)訂單超過30億元，中天科技截至去年底的在手海纜業(yè)務(wù)訂單就達(dá)70億元。