今年以來，隨著A股IPO募資規(guī)模的不斷提升，券商承銷保薦收入也已超105億元。

然而，券商作為“融資安排者”在業(yè)務(wù)迅速發(fā)展的同時(shí)問題頻出，當(dāng)下需要壓實(shí)自身責(zé)任，不斷加強(qiáng)投行業(yè)務(wù)內(nèi)控建設(shè)，提升執(zhí)業(yè)質(zhì)量。

44家券商承銷收入合計(jì)超百億元

IPO業(yè)務(wù)是投行最核心的業(yè)務(wù)之一，Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來，券商共服務(wù)140家企業(yè)完成A股IPO（均按發(fā)行日期，下同），募資總額為2202.05億元，同比增長(zhǎng)36%。不過，5月份以來，A股完成IPO的募資總額大幅下降，僅募資206.37億元，環(huán)比下降69%。

總體上，隨著A股IPO募資規(guī)模的提升，券商投行收入也水漲船高，一季度上市券商各業(yè)務(wù)線中唯有投行業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng)。至此，今年以來，44家券商已獲得承銷保薦收入105.24億元（4家公司費(fèi)用還未公布），同比微增。從承銷保薦收入結(jié)構(gòu)來看，券商在科創(chuàng)板及創(chuàng)業(yè)板的收入最高，分別為46.56億元、44.38億元，累計(jì)收入占總收入的86.41%。

中原證券非銀金融行業(yè)分析師張洋表示：“5月份，股權(quán)融資規(guī)模環(huán)比出現(xiàn)大幅回落，各類債券承銷金額也出現(xiàn)回落，預(yù)計(jì)證券行業(yè)投行業(yè)務(wù)總量環(huán)比將出現(xiàn)大幅度下滑。”

Wind數(shù)據(jù)顯示，從今年以來A股IPO項(xiàng)目的過會(huì)率來看，審核公司總數(shù)量為220家，其中192家過會(huì)，過會(huì)率為87.27%，發(fā)行審核通過率較去年略降；同時(shí)，有6家取消審核、9家暫緩表決、13家未通過。從IPO審核企業(yè)申報(bào)情況來看，今年以來有67家公司撤回了申報(bào)材料，2020年至2021年撤回申報(bào)材料的企業(yè)分別為61家、165家。

從券商的承銷項(xiàng)目IPO過會(huì)率情況來看，今年以來，22家券商實(shí)現(xiàn)100%過會(huì)率，不僅有中信證券等頭部券商，也有開源證券、中航證券等中小券商，雖然承銷項(xiàng)目數(shù)量較少，但總體承銷能力穩(wěn)定。不過，也有5家券商的過會(huì)率為零，其中，某家上市券商IPO項(xiàng)目有2項(xiàng)未通過、1項(xiàng)暫緩、1項(xiàng)撤回。

近日，證監(jiān)會(huì)在系統(tǒng)內(nèi)印發(fā)了《證券公司投資銀行類業(yè)務(wù)內(nèi)部控制現(xiàn)場(chǎng)檢查工作指引》，明確五種應(yīng)當(dāng)開展檢查的情形，包括投行項(xiàng)目撤否率高、投行執(zhí)業(yè)質(zhì)量評(píng)價(jià)低、負(fù)面輿情數(shù)量多或影響大、承銷公司債券或管理資產(chǎn)證券化項(xiàng)目違約率高、因投行業(yè)務(wù)違法違規(guī)被采取重大監(jiān)管措施或行政處罰。

東興證券非銀金融行業(yè)首席分析師劉嘉瑋表示，注冊(cè)制下新股的定價(jià)權(quán)更多的交給市場(chǎng)和中介機(jī)構(gòu)，這對(duì)當(dāng)前主承銷商的發(fā)行定價(jià)、承銷能力提出了更高的要求。頭部券商在詢價(jià)、定價(jià)能力、客戶資源等方面均具備更大優(yōu)勢(shì)，新項(xiàng)目向行業(yè)頭部集中趨勢(shì)明顯，行業(yè)龍頭的知名度和社會(huì)影響力持續(xù)提升。

監(jiān)管力度持續(xù)升級(jí) 強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)主體責(zé)任

在注冊(cè)制改革穩(wěn)步推進(jìn)的背景下，作為重要中介機(jī)構(gòu)的券商，保代人員的需求量快速上升。截至2019年12月31日，保代人數(shù)僅為3810人。此后2020年，證監(jiān)會(huì)對(duì)《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》進(jìn)行修訂后，保代人數(shù)迎來了大幅擴(kuò)充，截至目前，保代人數(shù)已增加至7499人。

從綜合執(zhí)業(yè)信息方面來看，根據(jù)最新的《保薦代表人分類名單A》顯示，截至目前，保薦過10個(gè)以上保薦項(xiàng)目的保代共有202人，占比為2.69%，無不良誠(chéng)信信息且水平評(píng)價(jià)測(cè)試達(dá)到基本要求的保代共有7250人，占比為96.68%，整體專業(yè)化特征顯著。

然而，隨著保代人員數(shù)量的大幅增長(zhǎng)，一系列問題也逐漸顯露，有228位保代因違反法律法規(guī)、監(jiān)管規(guī)定、自律規(guī)則、公司制度等原因受處罰。

證監(jiān)會(huì)表示，從近年來查處的投行業(yè)務(wù)違法違規(guī)情況看，投行內(nèi)控存在制度不健全、落實(shí)不到位等多方面問題，甚至存在個(gè)別證券公司投行部門與質(zhì)控部門人員交叉任職、業(yè)務(wù)部門人員擅自刪減內(nèi)核意見等嚴(yán)重情形，內(nèi)控機(jī)制流于形式。

為進(jìn)一步提高保薦機(jī)構(gòu)盡職調(diào)查工作質(zhì)量、完善保薦業(yè)務(wù)工作底稿制度，5月27日，證監(jiān)會(huì)對(duì)《保薦人盡職調(diào)查工作準(zhǔn)則》（以下簡(jiǎn)稱《盡調(diào)準(zhǔn)則》）和《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)工作底稿指引》（以下簡(jiǎn)稱《底稿指引》）進(jìn)行修訂，自發(fā)布之日起施行。

其中，《盡調(diào)準(zhǔn)則》更加強(qiáng)調(diào)保薦機(jī)構(gòu)“薦”的角色，充分發(fā)揮保薦機(jī)構(gòu)在投資價(jià)值判斷方面的前瞻性作用。《底稿指引》主要增加了三類底稿要求，一是對(duì)證券服務(wù)機(jī)構(gòu)專業(yè)意見的復(fù)核資料，二是內(nèi)核階段工作底稿，三是分析驗(yàn)證過程的相關(guān)底稿。

某券商人士表示，上述內(nèi)容的修訂，旨在進(jìn)一步規(guī)范投行業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，強(qiáng)化保薦機(jī)構(gòu)的主體責(zé)任以及提升專業(yè)投行能力。