ESG（環(huán)境、社會責任和公司治理）作為衡量企業(yè)和組織可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵指標，正在逐漸成為全球重要的投資策略之一。晨星數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度，聲稱關(guān)注ESG因子的基金管理規(guī)模已經(jīng)達到2.78萬億美元，而這個數(shù)字在兩年前還不到一萬億美元。
在此前接受福布斯采訪時，被《時代》雜志評為“全球最有影響力的100人”之一的Amy Domini曾表示，ESG投資將會掀起繼格雷厄姆的價值投資和現(xiàn)代投資組合理論之后的第三波變革浪潮。
但隨著規(guī)模和影響的不斷擴大，ESG缺乏統(tǒng)一透明標準的弊端也在不斷涌現(xiàn)。由于特斯拉被剔除廣受關(guān)注的標準普爾500 ESG指數(shù)，馬斯克一周前還炮轟ESG“是一場騙局”。
當?shù)貢r間5月25日，美國證券交易委員會（SEC）對ESG概念基金的命名和投資標準信披提出新的監(jiān)管改革方案，意在規(guī)范ESG基金市場。
兩日前，SEC剛剛宣布，紐約梅隆銀行的投資部門涉及在管理的基金中誤導(dǎo)性描述其ESG投資理念，該行最終同意支付 150 萬美元的罰款達成和解。記者注意到，除了紐約梅隆銀行外，SEC的“鐵拳”也揮向了包括淡水河谷在內(nèi)的其他公司。
對于發(fā)展火熱的ESG投資領(lǐng)域來說，監(jiān)管的趨嚴將帶來什么影響？
“漂綠”相關(guān)質(zhì)疑四起
當?shù)貢r間周三，SEC提出了兩項改革方案。首先是基金命名規(guī)則的調(diào)整，SEC準備把ESG概念納入命名規(guī)則，若ESG投資因子低于其他概念，則基金將不得使用ESG或相關(guān)的名頭。根據(jù)該規(guī)則，一個基金必須保持其80%的投資是在其命名概念的類別。例如，股票基金就不能擁有超過20%的現(xiàn)金或國債。
其次，SEC要求相關(guān)基金披露投資決策過程中的更多細節(jié)。將ESG作為主要投資標準的基金，還需披露公司持倉股票的溫室氣體排放情況等。
如果SEC通過這兩項方案，接下來就是至少兩個月的公眾意見收集期，最終SEC將決定推出新規(guī)的時間。
隨著投資者越來越關(guān)注ESG因素，越來越多的基金宣稱將ESG質(zhì)量審查納入投資。據(jù)調(diào)查機構(gòu)ISS Market Intelligence的一份報告，2021年，美國ESG共同基金和ETF資產(chǎn)飆升至創(chuàng)紀錄的4000億美元，基金經(jīng)理推出了133支新的ESG基金，而2020年為75支。
但由于缺乏統(tǒng)一的標準，市場開始指責基金公司的“漂綠”（Greenwashing）行為。“漂綠”指企業(yè)和金融機構(gòu)夸大環(huán)保議題方面的付出與成效的行為，在ESG報告或可持續(xù)發(fā)展報告中對環(huán)境保護和資源利用作出言過其實的承諾和披露。
兩日前，紐約梅隆銀行的投資部門就因為涉及在管理的基金中誤導(dǎo)性描述其ESG投資理念，最終同意向SEC支付 150 萬美元的罰款達成和解。
記者注意到，今年4月底，SEC還曾指控巴西礦業(yè)公司淡水河谷在可持續(xù)發(fā)展報告和其他ESG披露中，就大壩安全做了虛假和誤導(dǎo)性陳述，并對此提起訴訟。
“市場對籠統(tǒng)的ESG描述越來越迷茫，”律師事務(wù)所Vinson & Elkins的首席可持續(xù)發(fā)展合伙人Margaret Peloso說道，“所有市場參與者都要求更準確地去描述你在做什么。”
因而，SEC針對ESG基金的審查也越來越嚴格。今年3月21日，SEC自2010年以來首次發(fā)布有關(guān)上市公司氣候信息披露的規(guī)則變更草案。據(jù)報道，雖然2020年以來ESG標準就一直是SEC審查重點，但這是第一次在優(yōu)先事項中被提升到這種突出程度。
除美國外，歐洲也在加快收緊對ESG相關(guān)的監(jiān)管。歐盟提出了可持續(xù)金融分類方案，將建立一份生態(tài)友好型經(jīng)濟活動清單，預(yù)計將于7月獲得歐洲議會的批準。
馬斯克“炮轟”：ESG，騙局！
ESG評價標準的不統(tǒng)一也給企業(yè)造成了一些困擾。
據(jù)外媒5月18日報道，特斯拉被剔除出廣受關(guān)注的標準普爾500 ESG指數(shù)。對此，馬斯克以嚴厲的推文回應(yīng)，炮轟ESG是騙局。“?？松梨诒粯藴势諣?00 指數(shù)評為ESG全球前十，而特斯拉卻沒有上榜！ESG就是一場騙局。”
標普道瓊斯指數(shù)北美ESG指數(shù)主管Margaret Dorn在接受采訪時表示，導(dǎo)致特斯拉偏離該指數(shù)的因素包括，該公司沒有公布與其低碳戰(zhàn)略或商業(yè)行為準則相關(guān)的詳細信息、發(fā)生了不公平事件、工作條件不佳等。她說道，盡管特斯拉的產(chǎn)品有助于減少全球變暖排放，但其他問題如相對于行業(yè)同行缺乏披露，應(yīng)該引起ESG投資者的擔憂。
實際上，除特斯拉外，今年被剔除出標準普爾500 ESG指數(shù)的還有伯克希爾•哈撒韋、強生和Facebook母公司Meta。
對于馬斯克的質(zhì)疑，密歇根大學商業(yè)經(jīng)濟學教授 Tom Lyon解釋，ESG評級機構(gòu)通常將不同行業(yè)內(nèi)的公司評級分開，因此石油和天然氣公司的評級與汽車公司或科技公司是分開的。
“在許多方面，?？松梨谙鄬τ谑秃吞烊粴忸悇e的其他公司而言都相當不錯。但如果你將?？松梨谂c蘋果公司進行比較，?？松梨诘臏厥覛怏w排放總量看起來會很糟糕，”他說。
對特斯拉來說，被剔除出ESG指數(shù)，可能帶來什么樣的影響？風險投資公司Loup Ventures管理合伙人Fen Munster認為，這可能會對公司的股票價值產(chǎn)生影響，一些投資者可能會被迫出售所持股票，因為以ESG 指數(shù)為基準的基金現(xiàn)在無法持有該股票。
監(jiān)管趨緊，意味著什么？
根據(jù)晨星的數(shù)據(jù)，截至今年一季度，聲稱關(guān)注ESG因子的基金管理規(guī)模已經(jīng)達到2.78萬億美元，而這個數(shù)字在兩年前還不到一萬億美元。
金融數(shù)據(jù)商Refinitiv數(shù)據(jù)顯示，截至2021年底，全球ESG基金流入6490億美元，創(chuàng)下新高點，占全球基金資產(chǎn)的10%。而2020年這一數(shù)據(jù)為5420 億美元，2019 年為2850 億美元。
在此前接受福布斯采訪時，被《時代》雜志評為“全球最有影響力的100人”之一的Amy Domini曾表示，ESG投資將會掀起繼格雷厄姆的價值投資和現(xiàn)代投資組合理論之后的第三波變革浪潮。
記者注意到，2021年，ESG投資的蓬勃也推動了如?？松梨?、通用電氣和聯(lián)合太平洋等上市公司的變革。以石油巨頭?？松梨跒槔鶕?jù)可持續(xù)投資研究所的數(shù)據(jù)，該公司在去年股東大會上對社會和環(huán)境提案的支持率從2020年的27%上升到32%。
ESG領(lǐng)域發(fā)展如此之迅速，監(jiān)管的收緊將對這個市場將意味著什么呢？
氣候活動家組織As You Sow的總裁Andrew Behar表示，SEC的新規(guī)可以改善——但不會停止——對投資者的誤導(dǎo)性標簽。“投資者仍需要明確‘可持續(xù)’和‘無化石’、‘低碳’和‘ESG’等其他術(shù)語的確切含義。基金的招股說明書需要反映其理念和意圖，名稱和持股必須保持一致，這一點至關(guān)重要。”
賓夕法尼亞大學凱里法學院證券法教授Jill Fisch警示，市場需要注意，規(guī)則的標準化與清晰化是不同的。她認為，在一個尚在發(fā)展的領(lǐng)域如ESG領(lǐng)域內(nèi)，實行“一刀切”的鐵腕政策可能會對該領(lǐng)域的市場創(chuàng)新產(chǎn)生寒蟬效應(yīng)。
“這些（ESG基金）不是標準化產(chǎn)品，若試圖標準化ESG基金構(gòu)成的規(guī)則，對于想要投資這一領(lǐng)域的人來說，可能將是一個很大的倒退。”Fisch說道。
在Margaret Peloso看來，未來相當長的一段時間內(nèi)，ESG仍將是一個充滿活力的領(lǐng)域。ESG投資者需要仔細注意相關(guān)產(chǎn)品的真實內(nèi)容披露。Peloso認為，“ESG產(chǎn)品不是單一的，它包含很多。重要的是，要考慮你想要什么樣的ESG風險敞口，以及從哪里獲得它。”
