5月25日，科創(chuàng)板迎來北交所“轉(zhuǎn)板第一股”觀典防務(wù)。全天，觀典防務(wù)下跌超20%，讓停牌近7個(gè)月的1.76萬股東“等了一場(chǎng)寂寞”。

對(duì)于這樣的首秀表現(xiàn)，在一些業(yè)內(nèi)人士看來，其實(shí)還是好于預(yù)期。2021年10月下旬，觀典防務(wù)因申請(qǐng)轉(zhuǎn)板進(jìn)入了停牌狀態(tài)，并一直持續(xù)至2022年5月25日上市前夕。相比之下，在觀典防務(wù)停牌期間，其他北交所同類公司大多出現(xiàn)更大的跌幅。

盡管如此，那些曾想享受北交所轉(zhuǎn)板“紅利”的機(jī)構(gòu)愿望恐暫時(shí)落空。截至科創(chuàng)板上市前夕，包括中信證券、安信證券、東北證券、長城證券在內(nèi)的4家券商合計(jì)持有觀典防務(wù)993.3萬股，持股市值合計(jì)為2.17億元，如今市值大幅縮水。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為表現(xiàn)好于預(yù)期

5月25日，北交所“轉(zhuǎn)板第一股”觀典防務(wù)正式登陸科創(chuàng)板。不過，雖然同為“新股”，但觀典防務(wù)當(dāng)天的首秀卻明顯不濟(jì)，開盤就低開近20%，盡管盤中曾有脈沖性反彈，但全天都在低位徘徊。截至收盤，下跌23.63%。

對(duì)于這樣的首秀表現(xiàn)，在一些業(yè)內(nèi)人士看來，其實(shí)還算好于預(yù)期。

5月25日，董秘一家人創(chuàng)始人崔彥軍在微信上接受記者采訪時(shí)表示：“觀典防務(wù)停牌后，科創(chuàng)板指數(shù)跌了近30%，有不少北交所股票下跌超50%。對(duì)比來看，今天（5月25日）的表現(xiàn)是不是很不錯(cuò)了。”

2021年，最后一只精選層個(gè)股掛牌時(shí)間是11月9日。據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，自2021年11月10日以來，目前北交所的近70家原精選層公司（除掉觀典防務(wù)、翰博高新、泰祥股份3家申請(qǐng)轉(zhuǎn)板的公司）的平均跌幅為38.4%，中位數(shù)跌幅為42%；其中，拾比佰、五新隧裝、長虹能源、智新電子、豐光精密、美之高、三友科技、海希通訊、廣脈科技、德瑞鋰電、永順生物、安徽鳳凰等12只個(gè)股的累計(jì)跌幅超過50%。

不過，即便是跌得比預(yù)期中少一些，但觀典防務(wù)首秀遇冷的現(xiàn)實(shí)，還是讓那些曾期待轉(zhuǎn)板“紅利”的機(jī)構(gòu)撲了空。公司轉(zhuǎn)板科創(chuàng)板時(shí)的前十大股東包括中信證券、安信證券、東北證券、長城證券4家券商，其合計(jì)持有公司股份993.3萬股（其中，中信證券持股最多，達(dá)470萬股），在5月25日上市之前的市值合計(jì)為2.17億元。而5月25日收盤后，其市值縮水5000多萬元。

目前，正在等待正式轉(zhuǎn)板上市的泰祥股份，同樣有券商持股。截至2022年一季度末，國信證券位列泰祥股份第六大股東，持股數(shù)量達(dá)55.4萬股。

轉(zhuǎn)板效率有望逐步提高

盡管北交所公司轉(zhuǎn)板不涉及融資等傳統(tǒng)IPO環(huán)節(jié)，不過從觀典防務(wù)的實(shí)踐來看，從申請(qǐng)轉(zhuǎn)板到最終完成轉(zhuǎn)板掛牌，前后也總共耗時(shí)近7個(gè)月。

而2021年略晚于觀典防務(wù)申請(qǐng)轉(zhuǎn)板的翰博高新、泰祥股份的創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板申請(qǐng)，雖已獲得了深交所的批準(zhǔn)，但具體轉(zhuǎn)板時(shí)間還未確定。

對(duì)此，崔彥軍表示：“2020~2021年，科創(chuàng)板平均上市時(shí)間295天。另外，觀典防務(wù)是北交所‘轉(zhuǎn)板第一股’，是從0到1，很多操作細(xì)節(jié)要不斷探討和研究，相信今后轉(zhuǎn)板效率會(huì)逐步提高。”

不過，自從2021年11月15日北交所正式運(yùn)行以來，北交所上市公司地位的確定也在一定程度上影響到了這些公司的轉(zhuǎn)板需求。在近半年的時(shí)間內(nèi)，北交所沒有出現(xiàn)一家公司申請(qǐng)轉(zhuǎn)板上市。

2022年3月4日晚間，滬深交易所先后發(fā)布北交所上市公司向上交所科創(chuàng)板轉(zhuǎn)板辦法、向深交所創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板辦法。對(duì)此，開源證券總裁助理兼研究所所長孫金鉅發(fā)布點(diǎn)評(píng)稱，在北交所吸引力十足、待上市公司儲(chǔ)備充裕的背景下，創(chuàng)新層向北交所轉(zhuǎn)板上市將成為國內(nèi)轉(zhuǎn)板市場(chǎng)的主流。同時(shí)北交所上市公司可以向科創(chuàng)板/創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板，因此北交所在我國資本市場(chǎng)的轉(zhuǎn)板體系中承擔(dān)著承上啟下的作用，未來將成為多層次資本市場(chǎng)體系中轉(zhuǎn)板的核心板塊。

值得一提的是，盡管觀典防務(wù)5月25日科創(chuàng)板首秀表現(xiàn)低迷，但截至收盤，其動(dòng)態(tài)市盈率仍然高達(dá)54.61倍，這一水平要高于目前大多數(shù)的北交所上市公司。

據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，除去仍然虧損的諾思蘭德，以及目前正在申請(qǐng)轉(zhuǎn)板的翰博高新、泰祥股份，截至5月25日收盤，北交所89家上市公司的平均動(dòng)態(tài)市盈率為25.6倍。其中，43家公司動(dòng)態(tài)市盈率不足20倍，只有5家公司的動(dòng)態(tài)市盈率超過了50倍。

也有市場(chǎng)分析認(rèn)為，觀典防務(wù)現(xiàn)在的估值也是此前狀態(tài)的延續(xù)，因?yàn)橹霸摴驹诰x層掛牌的時(shí)候，其估值就要比大部分公司高。