5月24日,A股市場呈現(xiàn)放量普跌的格局,其中上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)、科創(chuàng)50指數(shù)等指數(shù)創(chuàng)下5月以來的最大跌幅。個股普跌。據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計,全天共有2934只A股的跌幅超過4%,占全部仍在交易A股的比例為62.8%。
這讓一些市場人士擔心,本輪“吃飯行情”的高度或有限。A股在5月24日再度登上新浪微博熱搜榜,盡管市場下跌影響了一些投資者的情緒,但市場上也不乏一些理性的聲音。
機構(gòu)統(tǒng)計顯示,近期公募基金新發(fā)規(guī)模、私募股票多頭策略產(chǎn)品倉位水平、保險資金權(quán)益?zhèn)}位、產(chǎn)業(yè)資本減持規(guī)模等指標已接近2018年的低點。
多項指標近2018年低點
5月24日盤后,德邦證券策略團隊發(fā)布研報,對A股七大資金主體的現(xiàn)狀進行了統(tǒng)計分析。
德邦證券策略團隊統(tǒng)計顯示,近期公募基金新發(fā)規(guī)模、私募股票多頭策略產(chǎn)品倉位水平、保險資金權(quán)益?zhèn)}位、產(chǎn)業(yè)資本減持規(guī)模等指標已接近2018年的低點。
公募基金新發(fā)“冰點”已至。今年4月,新成立公募偏股型基金份額為169億份。5月至今,新成立公募偏股型基金份額為81億份。對比2018年月度新發(fā)水平最低時段7、8月份的62億份、131億份,并且考慮到公募市場近年來的高速發(fā)展,當前月度新發(fā)僅百億元的水平或已至真正的“冰點”。
私募新發(fā)數(shù)量快速下降。股票多頭倉位已收縮至2018年三季度水平,截至3月,私募證券基金規(guī)模達6.35萬億元,3月環(huán)比變化回升44億元。從股票型產(chǎn)品的新發(fā)行情況來看,從去年12月發(fā)行3000只以上,至今月度發(fā)行數(shù)量已腰斬;私募股票多頭策略產(chǎn)品倉位已充分收縮至2018三季度水平,截至4月底倉位水平為56.51%,相比于公募基金倉位降幅,“收拳”已相對充分,接近2018年三季度水平,而2018年底倉位水平最低為51.19%。
保險資金3月權(quán)益?zhèn)}位降至較低水平。保險資金權(quán)益?zhèn)}位3月降至12.13%,對比2021年倉位低點12.09%,以及2018年底低點11.71%,當前倉位已屬較低水平。
產(chǎn)業(yè)資本減持規(guī)模降低至2018年水平。經(jīng)歷市場大幅回調(diào),產(chǎn)業(yè)資本4月減持規(guī)模迅速降低至200億元以下,而上一次產(chǎn)業(yè)資本減持規(guī)模降低至200億元以下要追溯到2018年。
此外,一個值得注意的現(xiàn)象是,今年以來,銀行理財基礎(chǔ)資產(chǎn)含股票的新發(fā)產(chǎn)品比例快速上行。過去銀行理財基礎(chǔ)資產(chǎn)包含股票的產(chǎn)品數(shù)量占比始終在2%~4%區(qū)間波動,但在資管新規(guī)即將實施的2021年,該比例便有小幅上行,突破了4%,而2022年正式實施后,該比例加速上行,4月上升至10%以上,5月的最新數(shù)據(jù)已達12.35%。
未來這些變量值得關(guān)注
本輪A股調(diào)整跌幅最大的無疑是以科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板為代表的科技成長股板塊,與之對應的是境外市場的中概股、港股也出現(xiàn)了較大幅度的下跌。事實上,最近一年多,美股中的科技股同樣表現(xiàn)不佳。
例如,美國知名基金經(jīng)理“木頭姐”管理的旗艦產(chǎn)品方舟創(chuàng)新基金在2021年2月見頂后,便開啟了一輪大幅回調(diào),截至2022年5月,區(qū)間最大跌幅一度達77.8%。同期,科創(chuàng)50指數(shù)的區(qū)間最大跌幅為48%。
據(jù)了解,方舟創(chuàng)新基金的持倉主要為美股中的“有顛覆式創(chuàng)新的科技股”。而這類股票通常很容易受到流動性收縮的影響,過去一年多,美國通脹率持續(xù)上升和美聯(lián)儲貨幣政策不斷收縮,成為科技股下跌的直接導火索。
全球流動性收縮也影響到了A股。中金公司策略團隊5月24日盤后發(fā)布觀點稱,2021年下半年到2022年以來,全球資產(chǎn)價格交易呈現(xiàn)出“滯脹”交易的特征,總體為商品漲、股債跌、高估值跑輸?shù)凸乐?、成長跑輸價值。到了當前,“滯脹”已經(jīng)是現(xiàn)實,市場接下來要交易的可能是“如何走出滯脹”。
展望后市,中金公司策略團隊認為,值得關(guān)注的變量包括俄烏局勢及通脹走勢、海外緊縮態(tài)勢及后果、中國穩(wěn)增長及疫情、中美關(guān)系等方面。這些變量將為相關(guān)成長板塊是否進入反彈修復的拐點提供依據(jù)。
而有的機構(gòu)則坦言,雖然目前市場還在磨底階段,但已經(jīng)度過了“最危險”的階段。
國泰君安策略首席方奕5月24日盤后發(fā)布觀點稱:“相對于1~4月,我認為更重要的變化是,由于底部區(qū)間看得更清了,不像一季度那般不知道底在哪。加上政策也在發(fā)力,我們判斷接下來點位不會大上大下,在2900點~3200點區(qū)間底部震蕩,個股的機會會明顯好于1~4月的恐慌避險環(huán)境。”