繼多家銀行下調(diào)存款利率之后，部分保險公司萬能險產(chǎn)品結(jié)算利率亦有所下調(diào)。據(jù)記者統(tǒng)計，今年已經(jīng)有中國人壽、平安人壽、太保壽險等多家壽險公司下調(diào)萬能險產(chǎn)品結(jié)算利率。

萬能險是指包含保險保障功能并至少在一個投資賬戶擁有一定資產(chǎn)價值的人身保險產(chǎn)品，具有很強(qiáng)的理財屬性，保單價值與保險公司獨(dú)立運(yùn)作的投保人投資賬戶資金的業(yè)績掛鉤。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，萬能險產(chǎn)品結(jié)算利率與險企投資收益率息息相關(guān)。受低利率、疫情等因素影響，險企投資端面臨較大壓力，為避免出現(xiàn)“利差損”風(fēng)險，未來可能會有更多萬能險產(chǎn)品結(jié)算利率下調(diào)。

多家險企萬能險結(jié)算利率下調(diào)

低利率市場環(huán)境下，萬能險產(chǎn)品結(jié)算利率下調(diào)或成為行業(yè)趨勢。今年以來，中國人壽、平安人壽、太保壽險等壽險公司紛紛下調(diào)了萬能險產(chǎn)品結(jié)算利率。

例如，中國人壽的國壽個人稅收優(yōu)惠型健康保險(萬能型)A款(2016版)4月結(jié)算利率為3.6%，環(huán)比減少100BP；太保壽險的傳世管家終身壽險(萬能型)和平安人壽的平安世紀(jì)天驕終身壽險(萬能型)結(jié)算利率分別在4月和3月下調(diào)為4.45%和4.1%，分別環(huán)比減少15BP和10BP。

據(jù)統(tǒng)計，當(dāng)前市場上大部分萬能險產(chǎn)品結(jié)算利率在4%左右，相比其他金融產(chǎn)品仍有較大吸引力。目前，四大行3年期定期存款利率在3%左右。中國債券信息網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至5月16日，中債10年期國債收益率為2.8216%。

具有利率優(yōu)勢的萬能險產(chǎn)品受到投資者青睞。銀保監(jiān)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至今年2月末，以萬能險保費(fèi)收入為主的“保戶投資款新增交費(fèi)”金額約為2164億元，同比增長約27.29%。

結(jié)算利率掛鉤險企投資水平

消費(fèi)者投保應(yīng)綜合考量

與傳統(tǒng)保險產(chǎn)品主要提供保險保障不同，萬能險理財屬性更強(qiáng)，能夠讓客戶分享險企運(yùn)營投資賬戶所帶來的投資收益。

中國精算師協(xié)會創(chuàng)始會員、資深精算師徐昱琛表示，萬能險產(chǎn)品的結(jié)算利率跟保險公司投資水平掛鉤，而險企投資水平又取決于公司投資能力和市場收益率水平。今年一季度，資本市場面臨較大回調(diào)壓力，股票、債券等資產(chǎn)收益率水平顯著下降，萬能險投資賬戶的收益率相應(yīng)下降，從而帶來結(jié)算利率下調(diào)。

“與基金等其他理財產(chǎn)品不同，萬能險的結(jié)算利率不是對投資賬戶財務(wù)收益率情況的實(shí)時反映，因?yàn)楸ｋU公司往往會通過平滑收益等方式讓結(jié)算利率保持相對穩(wěn)定，通過小幅調(diào)整的方式來反映投資收益的變化趨勢。”徐昱琛解釋道，比如從今年3月開始，平安人壽的10款萬能險產(chǎn)品的結(jié)算利率由5%回落至4.9%。

記者從業(yè)內(nèi)了解到，消費(fèi)者投保萬能險，到期后獲得的實(shí)際收益確是根據(jù)險企每月公布的結(jié)算利率按照復(fù)利模式累積計算。因此，許多消費(fèi)者非常關(guān)注萬能險的結(jié)算利率，將其作為投保與否的判斷指標(biāo)。

徐昱琛認(rèn)為，消費(fèi)者在做出投保判斷時還應(yīng)該考慮三個因素。其一是捆綁產(chǎn)品的收益率水平。目前，市場上單獨(dú)銷售的萬能險少之又少，大多數(shù)萬能險是和年金險、終身壽險等一起采取“雙主險”的方式捆綁銷售，這類產(chǎn)品通常要在投保3至5年后，其所繳納保費(fèi)才從年金險、終身壽險等賬戶轉(zhuǎn)入萬能險投資賬戶計算收益。因此，消費(fèi)者投保時不能僅關(guān)注萬能險賬戶收益率，還應(yīng)該關(guān)注另一主險賬戶收益率，綜合計算資金的實(shí)際收益水平。

“其二是費(fèi)用。萬能險產(chǎn)品有兩筆費(fèi)用需要關(guān)注，包括初始費(fèi)用和退保費(fèi)用，前者往往為1%至3%，后者跟退保時間掛鉤，一般持有5年后退保不收取退保費(fèi)用，每提前1年加收1%。所以，這類產(chǎn)品更適合消費(fèi)者進(jìn)行中長期投資，持有5年以上為佳。”徐昱琛表示。

其三是歷史結(jié)算利率。目前市場上銷售量比較大的萬能險產(chǎn)品多為大型險企的“開門紅”產(chǎn)品，這些產(chǎn)品往往在消費(fèi)者繳納保費(fèi)后第3至第5年，萬能投資賬戶才開始計算收益。因此，消費(fèi)者還應(yīng)該關(guān)注這些公司萬能險產(chǎn)品的歷史結(jié)算利率調(diào)整趨勢，審慎對待大幅調(diào)整結(jié)算利率的險企。

關(guān)注潛在“利差損”風(fēng)險

結(jié)算利率存持續(xù)下調(diào)趨勢

受低利率環(huán)境、疫情等影響，今年險企投資端面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。2022年一季度，中國平安保險資金投資組合年化凈投資收益率和年化總投資收益率分別為3.3%和2.3%；中國人壽年化凈投資收益率和總投資收益率分別為4.00%和3.88%。

徐昱琛表示，目前，萬能險產(chǎn)品的結(jié)算利率雖在4%左右，但產(chǎn)品約定的最低保證利率普遍在1.75%至3%之間。也就是說，保險公司可以通過下調(diào)結(jié)算利率來緩解投資壓力，只需要最低保證利率實(shí)現(xiàn)剛兌即可。基于此，目前險企投資收益率和結(jié)算利率的倒掛，可稱之為暫時性的“利差損”。當(dāng)然，如果未來險企投資收益率持續(xù)走低，長期低于最低保證利率，將會產(chǎn)生實(shí)質(zhì)上的“利差損”。

所謂“利差損”，是指保險資金投資運(yùn)用收益率低于有效保險合同的平均預(yù)定利率而造成的虧損。具體到萬能險產(chǎn)品上，也就是萬能險投資賬戶收益率低于結(jié)算利率的情況。2020年，銀保監(jiān)會因?yàn)樯鲜銮闆r約談過12家人身險公司總經(jīng)理和總精算師。

中國社會科學(xué)院金融研究所保險與社會保障研究室副主任王向楠表示，一些保險公司采用較高的結(jié)算利率是為了維護(hù)或擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，通過向客戶展示較高的預(yù)期利率來促進(jìn)銷售。但如果結(jié)算利率長期高于投資收益率，則是“打腫臉充胖子”的做法。這類保險公司往往寄希望于未來能獲得高于市場和同行的投資收益，但隨著市場利率的下行，這些“希望”大概率會落空，結(jié)果是損耗了公司的盈余和償付能力，帶來“利差損”風(fēng)險。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著市場利率水平的不斷下行，險企的實(shí)際收益率承壓，萬能險業(yè)務(wù)面臨的“利差損”風(fēng)險增大，萬能險產(chǎn)品結(jié)算利率下調(diào)成為大概率趨勢。

業(yè)內(nèi)專家提出，險企應(yīng)大力發(fā)展投連險替代萬能險業(yè)務(wù)。不過業(yè)內(nèi)對此并不看好，“投連險類似基金，收益率隨股票市場波動而波動，但消費(fèi)者對于保險的穩(wěn)定預(yù)期已經(jīng)形成，短期內(nèi)是很難接受投連險出現(xiàn)虧損的。”業(yè)內(nèi)人士表示。