5月23日是東電退的最后一個(gè)交易日，當(dāng)日該股成交放量達(dá)5076.11萬股，環(huán)比增52%。記者發(fā)現(xiàn)，有多位投資者稱自己在當(dāng)日買入該股，將在新三板賣出。“買1000手進(jìn)新三板” “去新三板，相當(dāng)于新股上市” ……

對(duì)此，接受采訪的專家認(rèn)為，在最后交易日買入基本等同于賭博，轉(zhuǎn)入退市板塊絕非“新三板上市”。退市板塊成交量極低，被強(qiáng)制退市的公司大多已經(jīng)不具備持續(xù)經(jīng)營能力，未來極有可能從退市板塊退出。隨著A股退市常態(tài)化，將有大量退市公司進(jìn)入退市板塊，投資者若炒作退市股，大概率將虧損。

炒作退市股 大概率面臨虧損

投資者口中的“退市公司轉(zhuǎn)入新三板”，實(shí)際是轉(zhuǎn)入全國股轉(zhuǎn)公司依托原證券公司代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)設(shè)立并代為管理的兩網(wǎng)公司及退市公司板塊，簡(jiǎn)稱“退市板塊”。

“投資者在退市整理期買入，基本屬于賭博。”武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新表示，被強(qiáng)制退市的公司大多都是“僵尸企業(yè)”和“殼公司”，已經(jīng)不具備持續(xù)經(jīng)營能力，一旦退市幾乎沒有翻身的希望。

4月29日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于完善上市公司退市后監(jiān)管工作的指導(dǎo)意見》，強(qiáng)化退市程序銜接，加強(qiáng)退市公司監(jiān)管，加強(qiáng)投資者適當(dāng)性管理；同日，京滬深交易所、全國股轉(zhuǎn)公司和中國結(jié)算發(fā)布《關(guān)于退市公司進(jìn)入退市板塊掛牌轉(zhuǎn)讓的實(shí)施辦法》（以下簡(jiǎn)稱《實(shí)施辦法》）。根據(jù)《實(shí)施辦法》，個(gè)人投資者申請(qǐng)參與退市公司交易的，需要滿足2年交易經(jīng)驗(yàn)和50萬元資產(chǎn)的門檻，并簽署《風(fēng)險(xiǎn)揭示書》。

進(jìn)入退市板塊絕非等同于新三板掛牌或新股上市。“退市公司進(jìn)入退市板塊只是一種過渡，緩沖對(duì)投資者的影響。退市公司面臨的不確定性較大、風(fēng)險(xiǎn)較高。從長(zhǎng)期來看，投資者利益無法得到保障，更可能帶來虧損。”中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院金融學(xué)教授鄭志剛表示。

年內(nèi)42家公司 收強(qiáng)制退市通知

實(shí)際上，A股常態(tài)化退市帷幕早已拉開。記者據(jù)上市公司公告梳理，5月23日，長(zhǎng)動(dòng)退摘牌；5月24日，退市拉夏、退市中新將摘牌，至此，年內(nèi)強(qiáng)制退市摘牌公司達(dá)6家。此外，還有11家被終止上市的公司已進(jìn)入退市整理期；25家公司已經(jīng)收到交易所終止上市事先告知書，這意味著，今年以來合計(jì)有42家公司收到強(qiáng)制退市通知。

某券商分析師表示，今年以來，A股強(qiáng)制退市公司數(shù)量增加，退市新規(guī)效果顯現(xiàn)。其中，財(cái)務(wù)類強(qiáng)制退市公司數(shù)量增多，被強(qiáng)制退市的42家公司中，財(cái)務(wù)類強(qiáng)制退市的數(shù)量占比達(dá)到90%以上。這也意味著隨著注冊(cè)制改革穩(wěn)步推進(jìn)和A股市場(chǎng)退市常態(tài)化，未來上市公司質(zhì)量將進(jìn)一步提高。

中國銀行研究院博士后汪惠青表示，今年以來退市公司數(shù)量增長(zhǎng)，體現(xiàn)出了監(jiān)管層“應(yīng)退盡退”、從嚴(yán)監(jiān)管、強(qiáng)化退市“剛性約束”的態(tài)度。

而在上述25家收到交易所終止上市事先告知書的公司中，有12家向交易所提交了聽證申請(qǐng)。

“退市新規(guī)在細(xì)節(jié)上進(jìn)行了諸多完善，壓縮了以往退市規(guī)則中存在的規(guī)避空間。可以說，上市公司但凡缺乏上市流通必要條件或者存在嚴(yán)重侵害公眾利益的行為，都會(huì)被肅清出局并受到相應(yīng)的懲戒。”汪惠青表示。

鄭志剛表示，在終止上市前，給上市公司一個(gè)申辯機(jī)會(huì)，是所有資本市場(chǎng)的通行做法，也是資本市場(chǎng)法治化進(jìn)程的一個(gè)重要體現(xiàn)，退市程序亦走向規(guī)范。

各方合力 推動(dòng)A股“優(yōu)勝劣汰”

今年以來，應(yīng)退盡退理念深入人心，退市新規(guī)得到有力執(zhí)行。在上述42家觸及強(qiáng)制退市指標(biāo)的公司中，有28家被會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具非標(biāo)審計(jì)報(bào)告，多家上市公司在發(fā)布年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告后即收到交易所問訊函。

汪惠青表示，有效的退出機(jī)制能夠促進(jìn)證券市場(chǎng)自我更新、提升上市公司的外部監(jiān)管能力并優(yōu)化交易雙方的資源配置。今年以來，監(jiān)管部門不斷強(qiáng)化事中事后監(jiān)管，強(qiáng)調(diào)和督促審計(jì)機(jī)構(gòu)發(fā)揮好“看門人”職責(zé)，加速資本市場(chǎng)“優(yōu)勝劣汰”。

談及未來，鄭志剛表示，隨著注冊(cè)制改革穩(wěn)步推進(jìn)，市場(chǎng)化程度進(jìn)一步提升，投資者保護(hù)機(jī)制完善，資本市場(chǎng)更加成熟，企業(yè)可以根據(jù)經(jīng)營發(fā)展?fàn)顩r，理性做出上市或退市選擇。除了強(qiáng)制退市，未來主動(dòng)退市數(shù)量也會(huì)增加。

上述券商分析師認(rèn)為，退市制度的有效落實(shí)需要多方面制度的配套協(xié)同，同時(shí)也要求各方嚴(yán)格履行自身職責(zé)。一是保薦機(jī)構(gòu)在保薦環(huán)節(jié)需要加強(qiáng)對(duì)公司質(zhì)地的篩查；二是加強(qiáng)上市公司信息披露，尤其是退市公司需要積極與各方溝通，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期；三是監(jiān)管層需要監(jiān)督壓實(shí)各方職責(zé)，加大對(duì)退市企業(yè)的稽查力度，并加強(qiáng)投資者教育，引導(dǎo)投資者理性投資。