5月以來(lái)，市場(chǎng)持續(xù)反彈。分析人士表示，諸多信號(hào)都預(yù)示資產(chǎn)價(jià)格有望上行，資金布局似乎已經(jīng)開(kāi)始，疊加充裕的流動(dòng)性，A股逐漸進(jìn)入新一輪上行周期。

市場(chǎng)底部或已出現(xiàn)

與4月市場(chǎng)下跌相比，5月以來(lái)A股表現(xiàn)大不相同。數(shù)據(jù)顯示，剔除年內(nèi)上市新股后，截至5月23日，5月以來(lái)兩市漲幅超過(guò)30%的股票有182只，這些股票主要分布在電力設(shè)備、汽車(chē)等行業(yè)。

上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指在4月27日最低分別觸及2863.6點(diǎn)、10087.5點(diǎn)、2122.32點(diǎn)，在當(dāng)前市場(chǎng)不斷反彈的情況下，4月27日的低點(diǎn)是否可以看做是年初以來(lái)市場(chǎng)不斷調(diào)整的大底？

中信建投證券首席策略官陳果表示，從2021年12月至2022年4月27日(出現(xiàn)近期行情低點(diǎn))，主要股指下跌25%-35%，已接近市場(chǎng)歷次下行期極值。并且，本輪行情低點(diǎn)時(shí)，上證綜指、中證500指數(shù)的股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)已超過(guò)2008年、2011年-2012年、2018年三輪典型市場(chǎng)下行期的水平。

海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼首席策略分析師荀玉根表示，市場(chǎng)每3-4年一次的大底部已經(jīng)出現(xiàn)，從估值、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)、股債收益比、破凈率等指標(biāo)看，與過(guò)去5次歷史大底相比，當(dāng)前市場(chǎng)已處于大的底部區(qū)域。

積極因素不斷積累

伴隨近期市場(chǎng)不斷反彈，各種積極因素也在不斷匯聚。

從資金面來(lái)看，數(shù)據(jù)顯示，4月兩市融資余額減少1469.24億元，而截至5月20日，5月以來(lái)兩市融資余額增加99.42億元，融資客持續(xù)加倉(cāng)。上周，北向資金凈流入A股152.18億元，其中5月20日凈流入142.36億元，創(chuàng)半年新高。

“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策仍在不斷加碼，央行近期也兩次“降息”。5月15日，央行宣布首套住房商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率下限調(diào)整為不低于相應(yīng)期限貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率減20個(gè)基點(diǎn)，但二套房貸款利率不變；5月20日，央行一次性下調(diào)5年期LRP利率15個(gè)基點(diǎn)至4.45%。

目前，新冠肺炎疫情逐漸得到控制，上海疫情形勢(shì)穩(wěn)中向好。近日上海宣布，5月22日起地面公交和軌道交通有條件逐步恢復(fù)運(yùn)營(yíng)，6月1日至6月中下旬全面實(shí)施疫情防控常態(tài)化管理，全面恢復(fù)全市正常生產(chǎn)生活秩序。

A股逐漸進(jìn)入新一輪上行周期

在A股市場(chǎng)已出現(xiàn)大的底部、積極因素不斷積累的情況下，機(jī)構(gòu)人士對(duì)A股走勢(shì)預(yù)期樂(lè)觀。

中信證券首席策略分析師秦培景表示，局部疫情趨勢(shì)性好轉(zhuǎn)和政策合力開(kāi)始顯現(xiàn)，基本面預(yù)期好轉(zhuǎn)驅(qū)動(dòng)A股展開(kāi)持續(xù)數(shù)月的中期修復(fù)。

“本輪修復(fù)行情以慢漲為特征，當(dāng)前仍處于行情初期，疫情防控和復(fù)工復(fù)產(chǎn)是漸進(jìn)的過(guò)程，外部擾動(dòng)尚未完全消除，市場(chǎng)情緒有所修復(fù)，但機(jī)構(gòu)倉(cāng)位依然處于低位，增量資金流入速度相對(duì)緩慢。建議全年堅(jiān)定布局現(xiàn)代化基建和地產(chǎn)兩條主線，季度繼續(xù)聚焦復(fù)工復(fù)產(chǎn)主線，月度關(guān)注消費(fèi)修復(fù)主線。”秦培景說(shuō)。

招商證券首席策略分析師張夏表示，5月，5年期LPR調(diào)降15BP超預(yù)期；4月M2增速繼續(xù)回升10.5%，顯著高于名義GDP增速。諸多信號(hào)都預(yù)示資產(chǎn)價(jià)格存在上行動(dòng)力。流動(dòng)性充裕給A股帶來(lái)了重要支撐。A股已企穩(wěn)回升，逐漸進(jìn)入新一輪上行周期。

“A股至暗時(shí)刻已過(guò)。經(jīng)歷了充分調(diào)整的A股開(kāi)始對(duì)利好更為敏感。隨著‘穩(wěn)增長(zhǎng)’持續(xù)發(fā)力，近期5年期LPR超預(yù)期下調(diào)確認(rèn)A股反轉(zhuǎn)格局。”浙商證券首席策略分析師王楊表示。

王楊認(rèn)為，“穩(wěn)增長(zhǎng)”行情未完待續(xù)。建議針對(duì)半導(dǎo)體、國(guó)防裝備、新能源方向，挖掘以科創(chuàng)板為代表的近2-3年上市的次新股，這批新股產(chǎn)業(yè)分布的時(shí)代感鮮明、股價(jià)充分調(diào)整且機(jī)構(gòu)持倉(cāng)低，具備大預(yù)期差。