昨日盤中，一則有關(guān)西格鐵路檢修的市場(chǎng)消息讓純堿圈興奮起來(lái)。該消息稱：因青藏鐵路公司計(jì)劃于2022年6月中下旬開始進(jìn)行西格線提質(zhì)增速施工，鐵路相關(guān)線路每日封閉7小時(shí)以上，屆時(shí)將影響各企業(yè)發(fā)送需求。這對(duì)于純堿年產(chǎn)能500萬(wàn)噸的青海地區(qū)來(lái)講，影響不容小覷。
期貨日?qǐng)?bào)記者觀察到，該消息一出，純堿期貨盤面大幅拉漲，主力合約自低位拉升近150元/噸。截至昨日下午收盤，純堿主力SA2209合約上漲93元/噸至2947元/噸，漲幅3.26%。乍一看，消息引發(fā)市場(chǎng)情緒波動(dòng)，盤面應(yīng)聲而起，純堿大幅走強(qiáng)是否也有著基本面的支撐呢？
運(yùn)輸受限導(dǎo)致階段性供應(yīng)緊張預(yù)期加強(qiáng)
采訪中，記者了解到，青海地區(qū)作為主要的純堿產(chǎn)能區(qū)域，包括昆侖堿業(yè)150萬(wàn)噸、鹽湖鎂業(yè)120萬(wàn)噸、青海發(fā)投120萬(wàn)噸、五彩堿礦110萬(wàn)噸產(chǎn)能，總年產(chǎn)能500萬(wàn)噸，占全國(guó)產(chǎn)能15.2%。
昨日供應(yīng)方面?zhèn)鞒銮嗖罔F路西格線6月中下旬施工，將影響青海多家堿廠發(fā)運(yùn)。該消息稱，為減少施工對(duì)企業(yè)發(fā)送需求影響，現(xiàn)請(qǐng)相關(guān)企業(yè)在線路施工前盡量降低庫(kù)存增大發(fā)運(yùn)量：1．海石灣、民和、平安驛、西寧東、湟源北、長(zhǎng)寧堡、雙寨，大通宜化（建議45天日耗）工業(yè)用鹽庫(kù)存按堆放量提前儲(chǔ)備。2．發(fā)投、昆侖、五彩堿業(yè)提前安排外局倉(cāng)儲(chǔ)基地堆放相關(guān)產(chǎn)品，提前裝車，爭(zhēng)取在施工前產(chǎn)品零庫(kù)存，其次施工開始后因空箱無(wú)法調(diào)整，公司計(jì)劃施工前三家堿廠空箱保有量充足（每家約1200只）。3．格爾木、馬海至西寧特鋼礦石、煤炭在施工前發(fā)送至所需庫(kù)存。在鐵路線路施工時(shí)，各企業(yè)再對(duì)廠內(nèi)設(shè)備進(jìn)行維護(hù)、檢修。
“從發(fā)布的消息來(lái)看，短期青海地區(qū)會(huì)把發(fā)投、昆侖、五彩堿業(yè)提前安排外局倉(cāng)儲(chǔ)基地堆放相關(guān)產(chǎn)品，提前裝車，爭(zhēng)取在施工前產(chǎn)品零庫(kù)存，短期來(lái)看，并不會(huì)造成太大的影響。”國(guó)投安信期貨分析師周小燕表示，但從施工之后來(lái)看，因?yàn)檫\(yùn)輸問(wèn)題，按照鐵路封閉7小時(shí)來(lái)算，每天影響的青海供應(yīng)約為30%，折算后，在全國(guó)供應(yīng)占比約4.5%?？紤]到施工時(shí)間是6月中下旬，如果施工周期長(zhǎng)，加上是夏季檢修高峰期，如果伴隨其他地區(qū)的產(chǎn)能檢修，會(huì)造成一定的供應(yīng)短缺。“如果青海地區(qū)到時(shí)通過(guò)汽運(yùn)運(yùn)輸純堿，運(yùn)費(fèi)增加，也會(huì)造成價(jià)格一定幅度的上漲。”
一德期貨分析師張麗也表示，青藏鐵路西格線的短停為純堿市場(chǎng)注入催化劑。在她看來(lái)，西北發(fā)往內(nèi)地的火車皮本身偏緊張，疫情多點(diǎn)發(fā)散對(duì)卸車等略有影響，在物流運(yùn)輸偏緊的情況下，即使給了企業(yè)近一個(gè)月的時(shí)間窗口去加快貨物調(diào)撥，但可能仍難加快發(fā)貨，大概率會(huì)造成短期的供需錯(cuò)配。從汽運(yùn)替代火運(yùn)的路徑看也較難實(shí)現(xiàn)，汽運(yùn)較火運(yùn)更緊張些。
就時(shí)間節(jié)點(diǎn)而言，6月中下旬本身也是純堿的檢修季，會(huì)造成市場(chǎng)短期的供需短缺，總體上該事件對(duì)純堿還是較為利多。
對(duì)此，申銀萬(wàn)國(guó)期貨分析師陸甲明也表示，近期純堿供給有一定收縮，是推動(dòng)現(xiàn)貨穩(wěn)價(jià)的因素之一。
據(jù)他介紹，進(jìn)入5月國(guó)內(nèi)純堿生產(chǎn)企業(yè)輪流檢修的格局初顯。目前已經(jīng)有檢修計(jì)劃的企業(yè)有：鹽湖鎂業(yè)、湖北新都、昆侖堿業(yè)、江蘇井神、江蘇實(shí)聯(lián)，合計(jì)涉及產(chǎn)能490萬(wàn)噸，折算檢修損失約6.6萬(wàn)噸。6月有檢修計(jì)劃的企業(yè)有南方堿業(yè)和徐州豐城。
基本面持續(xù)改善
值得注意的是，昨日純堿期貨大幅反彈一方面受到消息面推動(dòng)，另一方面也與純堿自身基本面的改善有關(guān)。
“從基本面來(lái)看，當(dāng)前純堿基本面表現(xiàn)較好，現(xiàn)貨價(jià)格維持高位。供應(yīng)端純堿夏季檢修增加，供應(yīng)壓力減弱；需求端光伏玻璃投產(chǎn)不斷帶來(lái)增量需求，年初至今光伏玻璃產(chǎn)能投放約13200T/D，全年光伏玻璃產(chǎn)能增量有望達(dá)到30000T/D，對(duì)純堿價(jià)格利好明顯。”中信建投期貨能化分析師李彥杰表示，近期純堿出口增加，下游采購(gòu)積極性較好，上游庫(kù)存已連續(xù)5周下降。昨日上午公布的數(shù)據(jù)顯示，庫(kù)存下降11.03萬(wàn)噸至76.67萬(wàn)噸。
事實(shí)上，自4月中下旬以來(lái)，純堿上游工廠供需推動(dòng)的基本面修復(fù)就已在持續(xù)進(jìn)行。
“前期國(guó)內(nèi)純堿的工廠庫(kù)存同環(huán)比均處于高位，市場(chǎng)擔(dān)憂后市可能現(xiàn)貨跌價(jià)去庫(kù)。目前全國(guó)純堿庫(kù)存的大幅消化，從年初的最高170萬(wàn)噸，去化至本周最新的71萬(wàn)噸。”在陸甲明看來(lái)，供給壓力緩解后，后市隨著5—6月份純堿工廠檢修的持續(xù)，上游去庫(kù)或從高速轉(zhuǎn)為低速。“基本面的實(shí)質(zhì)性修復(fù)為純堿2209合約的反彈提供支撐。”
從情緒端來(lái)看，近期國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)刺激政策不斷加碼，房地產(chǎn)相關(guān)股票反彈明顯，對(duì)玻璃和純堿形成提振。
“全年光伏玻璃需求拉動(dòng)明顯，大概有120萬(wàn)噸重堿需求增量，從大方向上看，2022年純堿是去庫(kù)的。”張麗表示，當(dāng)前的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，在檢修季下，重堿剛出現(xiàn)供需缺口，檢修季結(jié)束后將會(huì)出現(xiàn)供需雙增。“若浮法檢修超過(guò)預(yù)期，且光伏點(diǎn)火放緩，輕堿需求仍難有起色的話，那純堿去庫(kù)將放緩。”在張麗看來(lái)，這三點(diǎn)利空出現(xiàn)的概率偏低，對(duì)于純堿市場(chǎng)看多的邏輯仍在。
周小燕告訴記者，純堿供應(yīng)端目前繼續(xù)上升的空間有限，6月份有堿廠計(jì)劃?rùn)z修，供應(yīng)有縮減預(yù)期。需求端只要浮法玻璃不繼續(xù)惡化，整體需求仍然呈增加態(tài)勢(shì)，供需面依然延續(xù)較好態(tài)勢(shì)。
“對(duì)于后市行情，我們認(rèn)為短期情緒端對(duì)價(jià)格仍有擾動(dòng)，價(jià)格或偏振蕩；中期可相對(duì)樂(lè)觀看待。”李彥杰稱，國(guó)內(nèi)政策托底經(jīng)濟(jì)的決心較強(qiáng)，下半年宏觀經(jīng)濟(jì)邊際回暖的概率較大。純堿基本面有望持續(xù)改善，光伏玻璃投產(chǎn)和季節(jié)性檢修將推動(dòng)庫(kù)存持續(xù)下降，下半年純堿價(jià)格仍有階段性上漲的機(jī)會(huì)。純堿下游企業(yè)可逢低買入期貨進(jìn)行套期保值，鎖定采購(gòu)成本。
在國(guó)泰君安期貨分析師袁然看來(lái)，隨著疫情逐漸得到控制，穩(wěn)增長(zhǎng)政策進(jìn)一步明確，市場(chǎng)悲觀預(yù)期逐步修復(fù)，純堿大幅向上修復(fù)貼水。“目前待消化社會(huì)庫(kù)存仍有40萬(wàn)噸左右，在純堿2206、2207合約升水2209合約的情況下，預(yù)計(jì)7月倉(cāng)單集中注銷前，盤面仍將面臨較重拋壓。同時(shí)，房企資金緊張仍在拖拽玻璃周轉(zhuǎn)，導(dǎo)致純堿持續(xù)上行受到壓制。“短期預(yù)計(jì)純堿期貨偏強(qiáng)振蕩運(yùn)行，玻璃好轉(zhuǎn)之前建議謹(jǐn)慎樂(lè)觀。”她說(shuō)。
