繼近期召開專題會議傳達(dá)學(xué)習(xí)貫徹中央政治局會議精神時多次提及保險資金運用后，銀保監(jiān)會又于日前發(fā)布《保險資金委托投資管理辦法》（以下簡稱《辦法》）與《關(guān)于保險資金投資有關(guān)金融產(chǎn)品的通知》（以下簡稱《通知》）等文件。從中不難看出，進(jìn)一步發(fā)揮保險資金長期投資優(yōu)勢，成為監(jiān)管部門引導(dǎo)保險業(yè)提升服務(wù)實體經(jīng)濟質(zhì)效的重要途徑。

繼續(xù)加快入市步伐

數(shù)據(jù)顯示，截至2022年2月末，保險資金運用余額為23.39萬億元，其中，股票和證券投資基金2.95萬億元，占比12.6%。《金融時報》記者注意到，近年來，在監(jiān)管部門的鼓勵引導(dǎo)下，保險機構(gòu)的股票、證券投資基金、股權(quán)投資等權(quán)益類投資比重穩(wěn)步提升，權(quán)益類資產(chǎn)在保險資金運用余額中的占比約為20%。

保險資金的入市步伐將會繼續(xù)加快。日前，銀保監(jiān)會在召開專題會議傳達(dá)學(xué)習(xí)貫徹中央政治局會議精神時提出，建立健全保險資金長周期考核機制，豐富保險資金參與資本市場投資的渠道，鼓勵保險資管公司加大組合類保險資管產(chǎn)品發(fā)行力度，引導(dǎo)保險機構(gòu)將更多資金配置于權(quán)益類資產(chǎn)。

近日印發(fā)的《辦法》明確，受托人可以聘請專業(yè)服務(wù)機構(gòu)為受托業(yè)務(wù)提供獨立監(jiān)督、信用評估、投資顧問等專業(yè)服務(wù)。中國人壽保險股份有限公司投資管理中心對《金融時報》記者表示：“這有利于借助相應(yīng)機構(gòu)的專業(yè)能力，進(jìn)一步提升投研效率，提高權(quán)益資產(chǎn)投資管理能力和長期收益水平，為保險資金踐行長期投資、價值投資理念奠定良好基礎(chǔ)。”

在同日出臺的《通知》中，銀保監(jiān)會還拓寬了保險資金的運用范圍，將理財公司理財產(chǎn)品、單一資產(chǎn)管理計劃、債轉(zhuǎn)股投資計劃等納入保險資金可投資金融產(chǎn)品范圍。“新納入的金融產(chǎn)品與保險機構(gòu)資產(chǎn)配置的風(fēng)險偏好相匹配，有利于引導(dǎo)險資發(fā)揮長期資金優(yōu)勢，加大權(quán)益類資產(chǎn)配置規(guī)模，提升服務(wù)實體經(jīng)濟質(zhì)效。”中國人壽保險股份有限公司投資管理中心表示。

某保險資產(chǎn)管理公司負(fù)責(zé)人在接受《金融時報》記者采訪時表示：“在當(dāng)前的權(quán)益市場環(huán)境下，許多權(quán)益類資產(chǎn)處于歷史估值低位，對保險資金這種長期限投資資金來說，是個很好的布局時機。但是，保險資金投資權(quán)益類資產(chǎn)，需要確保其投資的長期性以及在風(fēng)險方面滿足合規(guī)要求。保險資金應(yīng)遵循權(quán)益類資產(chǎn)長期投資要求，避免觸碰監(jiān)管紅線。”

突出長期投資優(yōu)勢

針對保險資金運用，銀保監(jiān)會還提出，要充分發(fā)揮保險資金長期投資優(yōu)勢，有針對性地解決好“長錢短配”問題，同時，進(jìn)一步壓縮非標(biāo)資產(chǎn)比例。

上述保險資產(chǎn)管理公司負(fù)責(zé)人表示，保險資金主要來源于保險公司負(fù)債端的保費收入，所以從監(jiān)管角度來看，保險資金投資標(biāo)的必須滿足安全性、長期性等原則。“在監(jiān)管層面，近年來，銀保監(jiān)會在負(fù)債端一直引導(dǎo)保險公司多開發(fā)、銷售長期險，這使得對保險資金投資的長期性、安全性要求同步提升。目前來看，長久期性資產(chǎn)稀缺是國內(nèi)保險資金投資普遍面臨的難題。雖然非標(biāo)資產(chǎn)可以很好地滿足保險資金的長期性需求，但在近年來的投資環(huán)境下，非標(biāo)資產(chǎn)的安全性有所下滑，很多非標(biāo)資產(chǎn)無法達(dá)到保險資金在風(fēng)險合規(guī)方面的要求。在此背景下，保險資金要想解決‘長錢短配’的問題，或許可以從兩方面入手：一方面，從負(fù)債端源頭降低保險資金對收益率的要求。在當(dāng)前市場環(huán)境下，如果能夠降低負(fù)債端對收益率的要求，保險資金可投資資產(chǎn)將會大幅增加；另一方面，降低保險資金對短期收益率的考核要求。參考當(dāng)前權(quán)益市場的狀況，如果能利用保險資金長期投資資金的優(yōu)勢，逢低布局低估值行業(yè)、公司，長期看將會取得不錯的收益率。

《金融時報》記者注意到，4月29日召開的中共中央政治局會議要求，要全力擴大國內(nèi)需求，發(fā)揮有效投資的關(guān)鍵作用，強化土地、用能、環(huán)評等保障，全面加強基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。“優(yōu)質(zhì)非標(biāo)資產(chǎn)與保險資金負(fù)債端長久期特性相契合，且優(yōu)質(zhì)非標(biāo)資產(chǎn)足以匹配保險資金的風(fēng)險性要求。加之非標(biāo)投資的收益率往往相對債券投資更高，出于提升收益率的考慮，保險資金仍有配置非標(biāo)資產(chǎn)的內(nèi)在驅(qū)動力。”但該保險資產(chǎn)管理公司負(fù)責(zé)人同時表示，保險資金若考慮開展針對新增基礎(chǔ)設(shè)施等非標(biāo)資產(chǎn)的投資，需要仔細(xì)甄別各項目的實際情況，以滿足自身的風(fēng)險合規(guī)性要求。

強化支持科技創(chuàng)新

銀保監(jiān)會黨委日前在《求是》上發(fā)表題為《持之以恒防范化解重大金融風(fēng)險》的文章，其中提到，完善金融支持創(chuàng)新體系，更好服務(wù)關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)和專精特新企業(yè)，加大對先進(jìn)制造業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的中長期資金支持。

科技創(chuàng)新型企業(yè)在發(fā)展初期通常面臨投資周期長、盈利波動大、風(fēng)險抵御能力弱等問題，而保險資金具有規(guī)模大、期限長、來源穩(wěn)定等特征，契合科技創(chuàng)新企業(yè)的資金需求特性。2021年12月，銀保監(jiān)會出臺《關(guān)于銀行業(yè)保險業(yè)支持高水平科技自立自強的指導(dǎo)意見》，提出積極支持科技企業(yè)直接融資，鼓勵中國保險投資基金等加大科技創(chuàng)新投入，研究保險資金設(shè)立服務(wù)國家科技戰(zhàn)略專項基金或其他支持科技發(fā)展母基金的可行性。

數(shù)據(jù)顯示，保險資金債權(quán)投資計劃、股權(quán)投資計劃支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)登記（注冊）規(guī)模已超4179億元，投資領(lǐng)域包括高端裝備制造業(yè)、新能源產(chǎn)業(yè)、節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)、新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)等。例如，中國保險投資基金就發(fā)起設(shè)立專項基金，分別參與中芯國際和孚能科技的科創(chuàng)板IPO項目。

在業(yè)內(nèi)人士看來，在當(dāng)前形勢下，發(fā)揮保險資金長期資金優(yōu)勢，加大對專精特新企業(yè)的支持力度，對保障產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定具有重要意義。在近日發(fā)布的《關(guān)于銀行業(yè)保險業(yè)支持城市建設(shè)和治理的指導(dǎo)意見》中，銀保監(jiān)會也提出，支持保險資金、符合條件的保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品依法依規(guī)投資面向科技企業(yè)的創(chuàng)業(yè)投資基金、股權(quán)投資基金。

業(yè)內(nèi)人士建議，保險資管機構(gòu)可以通過簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議等方式，與各地方政府建立多層次合作，對接當(dāng)?shù)貞?zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)科創(chuàng)園區(qū)建設(shè)。同時，通過開展股權(quán)投資，加強對科技型企業(yè)、中小企業(yè)和戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的直接融資支持。