科創(chuàng)板做市商制度落地漸行漸近。

日前，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《證券公司科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)試點(diǎn)規(guī)定》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《做市規(guī)定》），同日，上交所發(fā)布《上海證券交易所科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則（征求意見(jiàn)稿）》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《實(shí)施細(xì)則》）和《上海證券交易所證券交易業(yè)務(wù)指南第X號(hào)——科創(chuàng)板股票做市（征求意見(jiàn)稿）》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《業(yè)務(wù)指南》），自5月13日起至5月28日向市場(chǎng)公開(kāi)征求意見(jiàn)。

具體看，《做市規(guī)定》共十七條，主要包括做市商準(zhǔn)入條件與程序、內(nèi)部管控、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)監(jiān)控、監(jiān)管執(zhí)法等方面的內(nèi)容。《實(shí)施細(xì)則》和《業(yè)務(wù)指南》對(duì)科創(chuàng)板做市交易業(yè)務(wù)作出更加具體細(xì)化的交易和監(jiān)管安排。一是明確做市服務(wù)申請(qǐng)與終止。二是明確做市商權(quán)利與義務(wù)。三是明確做市商風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)部控制要求。

上交所方面表示，自開(kāi)市以來(lái)，科創(chuàng)板市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)有序，上市公司業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)，投資者結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，積極支持了“硬科技”企業(yè)上市融資，各項(xiàng)制度安排經(jīng)受住了市場(chǎng)檢驗(yàn)。在資本市場(chǎng)深化改革和加強(qiáng)基礎(chǔ)制度建設(shè)的背景下，科創(chuàng)板將繼續(xù)發(fā)揮“試驗(yàn)田”作用，在競(jìng)價(jià)交易的基礎(chǔ)上引入做市商機(jī)制，有助于增加市場(chǎng)訂單深度，一定程度上降低大單交易對(duì)市場(chǎng)的沖擊，提升市場(chǎng)穩(wěn)定性，減小市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)價(jià)差，降低投資者交易成本。

“科創(chuàng)板的做市商制度是資本市場(chǎng)推行全面注冊(cè)制和市場(chǎng)化改革的一個(gè)重要舉措，最大的意義在于能夠進(jìn)一步提升市場(chǎng)的交易活躍度。”川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂表示，從做市商制度的引入而言，對(duì)做市商有著非常明確的標(biāo)準(zhǔn)要求，尤其是頭部券商將首先獲益，對(duì)于上市公司而言，一些管理好、經(jīng)營(yíng)能力強(qiáng)的企業(yè)也會(huì)更多地得到市場(chǎng)青睞，也會(huì)同步獲益。

經(jīng)濟(jì)學(xué)者、允泰資本創(chuàng)始合伙人付立春也認(rèn)為，科創(chuàng)板引入做市商制度是中國(guó)資本市場(chǎng)的創(chuàng)新?？苿?chuàng)板作為資本市場(chǎng)創(chuàng)新的重要起點(diǎn)，此時(shí)實(shí)行做市商制度，有一個(gè)撬動(dòng)性的作用在里面，會(huì)增加科創(chuàng)板自身的流動(dòng)性和交易的活躍程度。與此同時(shí)，市場(chǎng)參與各方也都會(huì)有所獲益，首先是做市商自身，擁有了增加收入的一個(gè)新的業(yè)務(wù)渠道；對(duì)于投資者而言，也多了股票投資的渠道，提高了投資便利性；最終上市公司也會(huì)收益，市場(chǎng)流動(dòng)性提高，其市值以及融資等各方面都會(huì)有整體性的提升。

中信證券分析師田良表示，在科創(chuàng)板引入做市商機(jī)制，有利于提升科創(chuàng)板市場(chǎng)流動(dòng)性，增強(qiáng)頭部券商綜合金融服務(wù)能力。他估算稱(chēng)，借鑒此前的新三板市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，科創(chuàng)板日均換手率有望提升10%-15%左右。

“但是需要強(qiáng)調(diào)的是，這（做市商制度）也是雙刃劍，對(duì)于經(jīng)營(yíng)不善的企業(yè)以及做市能力不夠的券商而言，市值會(huì)產(chǎn)生波動(dòng)，券商和投資者方面也需要承擔(dān)起相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。制度的落地，將會(huì)使得投資選擇更加市場(chǎng)化，專(zhuān)業(yè)的投資研究能力也會(huì)更加重要。”陳靂說(shuō)。