“老七家一季度凈利達(dá)482.29億元，占33家險(xiǎn)企盈利的87%。”

一季度壽險(xiǎn)公司凈利潤(rùn)“幾家歡喜幾家愁”。截至5月12日，記者梳理顯示，除華夏人壽、天安人壽、上海人壽等壽險(xiǎn)公司之外，已有75家壽險(xiǎn)公司披露了償付能力報(bào)告。75家公司合計(jì)凈利為454.59億元。其中，33家盈利，合計(jì)凈利為554.56億元；42家虧損，合計(jì)虧損為99.97億元。

從增幅來(lái)看，一季度，75家壽險(xiǎn)公司合計(jì)凈利較去年下滑317億元，同比下滑41%。從集中度來(lái)看，平安人壽、中國(guó)人壽、太保壽險(xiǎn)、新華保險(xiǎn)、泰康人壽、人保壽險(xiǎn)、太平人壽等7家險(xiǎn)企（行業(yè)稱(chēng)為“老七家”）一季度凈利達(dá)482.29億元，占33家險(xiǎn)企盈利的87%。

壽險(xiǎn)公司凈利緣何大幅下滑？從償付能力報(bào)告及上市險(xiǎn)企一季報(bào)來(lái)看，權(quán)益市場(chǎng)大幅波動(dòng)致投資收益大幅下滑是拖累壽險(xiǎn)公司業(yè)績(jī)的主因。此外，疫情影響下保費(fèi)增速緩慢也對(duì)險(xiǎn)企造成沖擊。

投資拖累壽險(xiǎn)公司凈利

今年投資收益表現(xiàn)不佳疊加去年投資收益高基數(shù)，共同打壓了壽險(xiǎn)公司一季度凈利表現(xiàn)。

東方證券分析師陶圣禹表示，今年一季度資本市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，上證指數(shù)與滬深300分別下滑10.6%和14.5%，拖累險(xiǎn)企投資端權(quán)益表現(xiàn)，上市險(xiǎn)企年化總投資收益率均呈現(xiàn)大幅下滑，純壽險(xiǎn)公司降幅更為顯著。

從頭部壽險(xiǎn)公司具體看，中國(guó)人壽表示，一季度受當(dāng)期權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)以及去年同期基數(shù)較高的綜合影響，投資收益出現(xiàn)下降。

同樣，新華保險(xiǎn)表示，在去年同期凈利高基數(shù)情況下，一季度受資本市場(chǎng)低迷的影響，投資收益減少，導(dǎo)致本期凈利潤(rùn)同比減少。

“一季度，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)與美歐的周期錯(cuò)位有所加大，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整不斷深入，以及新冠肺炎疫情沖擊，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速下行壓力和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)顯著提升，在岸和離岸主要股指均跌幅較大，市場(chǎng)利率區(qū)間震蕩，信用利差有所上升。受以上因素影響，公司保險(xiǎn)資金投資組合投資收益有所承壓。”中國(guó)平安亦表示。

新華保險(xiǎn)首席執(zhí)行官、總裁李全近期在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上稱(chēng)，“今年市場(chǎng)形勢(shì)非常復(fù)雜，所有投資人員都面臨壓力，且壓力山大。我們有一定思想準(zhǔn)備，積極應(yīng)對(duì)，大的資產(chǎn)做了一些調(diào)整。”

受市場(chǎng)影響，頭部壽險(xiǎn)公司投資收益率普降。償付能力報(bào)告顯示，今年一季度平安人壽總投資收益率僅為0.51%。從中國(guó)平安披露的數(shù)據(jù)來(lái)看，一季度其保險(xiǎn)資金投資組合年化凈投資收益率為3.3%，年化總投資收益率為2.3%，兩項(xiàng)指標(biāo)均低于去年同期。中國(guó)太保一季度年化總投資收益率為3.7%，同比下降0.9個(gè)百分點(diǎn)。新華保險(xiǎn)一季度年化總投資收益率為4%，同比下降3.9個(gè)百分點(diǎn)。

從非上市險(xiǎn)企來(lái)看，泰康人壽一季度綜合投資收益率為-1.63%，低于去年同期。其表示，“2022年一季度國(guó)內(nèi)外宏觀環(huán)境不確定性大幅增加，境內(nèi)外資本市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，公司權(quán)益投資出現(xiàn)一定回撤。”

此外，有多家壽險(xiǎn)公司的一季度綜合投資收益率為負(fù)。例如，海保人壽的綜合投資收益率為-7.95%；中郵人壽為-1.23%；民生人壽為-1.37%；工銀安盛人壽-0.67%，國(guó)聯(lián)人壽為-0.35%。

投資端與承保端是驅(qū)動(dòng)壽險(xiǎn)公司凈利增長(zhǎng)的“兩大輪子”，不過(guò)，一季度，投資端不盡如人意，承保端也持續(xù)承壓。

“一季度，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)復(fù)雜多變，疫情擾動(dòng)依然延續(xù)，不確定性增加。受代理人隊(duì)伍調(diào)整、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化以及因2021年一季度重疾定義切換，部分重疾險(xiǎn)消費(fèi)提前帶來(lái)的較高基數(shù)影響，2022年一季度，壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)的新業(yè)務(wù)價(jià)值125.89億元，同比下降33.7%。”中國(guó)平安表示。

泰康人壽也在償付能力報(bào)告中提到，2022年外部形勢(shì)復(fù)雜多變，業(yè)務(wù)增長(zhǎng)將持續(xù)承壓。“在人力持續(xù)下滑而人均產(chǎn)能提升不及預(yù)期的背景下，尚未看到新單增長(zhǎng)拐點(diǎn)，疊加近期疫情反復(fù)，抑制保險(xiǎn)需求，線(xiàn)下展業(yè)也受到較大考驗(yàn)，預(yù)計(jì)新單增長(zhǎng)將持續(xù)承壓”。

“老七家”盈利能力突出

在壽險(xiǎn)業(yè)低迷的大背景下，頭部險(xiǎn)企與非上市險(xiǎn)企業(yè)績(jī)加速分化。

從33家盈利險(xiǎn)企的利潤(rùn)分布情況來(lái)看，今年一季度，有21家險(xiǎn)企凈利潤(rùn)超過(guò)1億元，其中平安人壽等7家險(xiǎn)企凈利潤(rùn)超過(guò)10億元；有12家險(xiǎn)企凈利為正但不足1億元。

從虧損的壽險(xiǎn)公司來(lái)看，一季度有42家虧損，其中，有2家虧損超過(guò)10億元；有15家虧損超過(guò)1億元；有28家險(xiǎn)企虧損低于1億元。

引人注意的是，虧損最多的險(xiǎn)企一季度虧損23億元，該公司稱(chēng)，虧損的主因是，投資類(lèi)房地產(chǎn)和權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)配置比例較高。該公司表示，后續(xù)將嚴(yán)控不動(dòng)產(chǎn)新增投資，密切跟蹤市場(chǎng)動(dòng)態(tài)和行業(yè)趨勢(shì)，適時(shí)選擇部分項(xiàng)目實(shí)施退出，并精選權(quán)益類(lèi)投資品種、控制權(quán)益類(lèi)投資規(guī)模，以盡可能降低權(quán)益類(lèi)投資的資本消耗。

從壽險(xiǎn)公司對(duì)行業(yè)發(fā)展的預(yù)測(cè)來(lái)看，在投資端，多家險(xiǎn)企表示，短期看，一季度權(quán)益市場(chǎng)的波動(dòng)帶來(lái)浮虧和回撤，但長(zhǎng)期看，目前權(quán)益市場(chǎng)估值處于歷史低位，中國(guó)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展態(tài)勢(shì)不變，看好行業(yè)長(zhǎng)期投資收益表現(xiàn)。此外，前海人壽等險(xiǎn)企明確表示，“權(quán)益部門(mén)適當(dāng)加大了權(quán)益資產(chǎn)的配置。”

從承保端看，多險(xiǎn)企表示，長(zhǎng)期看壽險(xiǎn)業(yè)發(fā)展前景廣闊，但短期看，在國(guó)內(nèi)疫情多發(fā)，經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的背景下，保費(fèi)增速還未看到拐點(diǎn)。同樣，多家券商發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，盡管目前頭部壽險(xiǎn)公司代理人有企穩(wěn)跡象，但需密切關(guān)注居民收入預(yù)期修復(fù)緩慢、壽險(xiǎn)改革效果不及預(yù)期、保障型產(chǎn)品銷(xiāo)售不及預(yù)期、疫情反復(fù)等風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)壽險(xiǎn)公司的沖擊。