11日，A股市場(chǎng)延續(xù)前一日的強(qiáng)勁勢(shì)頭，三大股指早盤(pán)快速?zèng)_高，午后稍有回落。上證指數(shù)盤(pán)中一度沖擊3100點(diǎn)關(guān)口，創(chuàng)業(yè)板指盤(pán)中最大漲幅超過(guò)5%。截至收盤(pán)，上證指數(shù)報(bào)3058.70點(diǎn)，漲0.75%；深證成指報(bào)11109.48點(diǎn)，漲1.80%；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)2346.15點(diǎn)，漲3.07%。

指數(shù)持續(xù)反彈，資金交投意愿水漲船高。11日，滬深兩市成交額達(dá)到10780.44億元，時(shí)隔24個(gè)交易日重返萬(wàn)億元。自周一觸及階段低點(diǎn)6714億元后，A股成交額短短2天便沖破萬(wàn)億元大關(guān)，足見(jiàn)資金情緒的微妙變化。

資金追逐“消費(fèi)復(fù)蘇”主線(xiàn)

“消費(fèi)復(fù)蘇”無(wú)疑成為近期A(yíng)股反彈中的領(lǐng)漲主線(xiàn)。消息面上，5月10日，上海社會(huì)面新增新冠陽(yáng)性歸“0”，上海全市已有8個(gè)區(qū)和浦東部分街鎮(zhèn)實(shí)現(xiàn)社會(huì)面基本清零。

受上海疫情形勢(shì)趨穩(wěn)向好提振，此前受到疫情及情緒壓制的部分板塊迎來(lái)資金追捧。

消費(fèi)主線(xiàn)率先復(fù)蘇，前期受供應(yīng)鏈問(wèn)題擾動(dòng)的汽車(chē)板塊昨日大幅反彈，Wind汽車(chē)整車(chē)指數(shù)大漲4.62%，千億元市值龍頭長(zhǎng)城汽車(chē)收獲漲停，比亞迪、長(zhǎng)安汽車(chē)上漲超8%。小家電板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，科沃斯上漲8.48%；部分酒類(lèi)股近期持續(xù)走強(qiáng)，會(huì)稽山股價(jià)斬獲三連板。

財(cái)通證券首席策略分析師李美岑表示，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)消費(fèi)股股價(jià)已經(jīng)反映了一季度較為困難的情景。4月、5 月數(shù)據(jù)存在不確定性。整體來(lái)看，在疫情防控和經(jīng)濟(jì)發(fā)展相互平衡的過(guò)程中，二季度消費(fèi)數(shù)據(jù)有望看到逐步改善跡象。拉長(zhǎng)維度看，目前正逐步迎接大消費(fèi)板塊“賠率”“勝率”都較為合適的時(shí)間點(diǎn)。

成長(zhǎng)主線(xiàn)延續(xù)強(qiáng)勁勢(shì)頭，半導(dǎo)體、CXO、光伏等賽道資產(chǎn)掀起漲停潮。申萬(wàn)半導(dǎo)體指數(shù)昨日上漲3.65%，創(chuàng)業(yè)板公司臺(tái)基股份收獲20%幅度漲停，瑞芯微、中晶科技等同樣收獲漲停。受“十四五”生物經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃發(fā)布的消息推動(dòng)，CXO板塊連續(xù)兩日大漲。

興業(yè)證券策略首席張啟堯認(rèn)為，未來(lái)一段時(shí)間國(guó)內(nèi)宏觀(guān)流動(dòng)性將繼續(xù)維持穩(wěn)健，而美債這一壓制成長(zhǎng)股股價(jià)的“主要矛盾”或迎來(lái)階段性緩解。

兩市成交額重返萬(wàn)億元

11日，滬深兩市成交額重回萬(wàn)億元大關(guān)。自去年下半年以來(lái)，“萬(wàn)億成交”始終被視作衡量A股資金交易情緒的重要指標(biāo)。去年7月至9月，市場(chǎng)成交額長(zhǎng)時(shí)間處于萬(wàn)億元上方，對(duì)應(yīng)資金情緒較為積極，其間滬指逼近年內(nèi)高點(diǎn)；而今年2月以來(lái)，市場(chǎng)成交額多數(shù)時(shí)候回落至萬(wàn)億元以下，資金情緒相對(duì)消沉。

在中金公司首席策略師王漢鋒看來(lái)，個(gè)人投資者和私募基金可能構(gòu)成A股成交破萬(wàn)億元的主要增量。A股投資者結(jié)構(gòu)中，2020年機(jī)構(gòu)持股占自由流通市值比重已突破50%，但由于多數(shù)機(jī)構(gòu)持股周期相對(duì)較長(zhǎng)、且偏好相對(duì)穩(wěn)定，在市場(chǎng)中的換手率可能低于個(gè)人投資者，成交額占比可能更低。

數(shù)據(jù)顯示，個(gè)人投資者參與度較高的兩融及ETF近期確實(shí)呈放量態(tài)勢(shì)。

“五一”假期后，滬深兩市融資余額持續(xù)回升，截至5月10日，節(jié)后4天融資余額累計(jì)增長(zhǎng)超過(guò)85億元。從成交占比看，融資買(mǎi)入額占A股成交額比例也從節(jié)前最低的約5.1%，升至5月5日最高的6.87%。

4月以來(lái)，成長(zhǎng)風(fēng)格ETF持續(xù)獲得資金流入。Wind數(shù)據(jù)顯示，整個(gè)4月，除華泰柏瑞滬深300ETF資金凈流入額達(dá)99億元外，其余資金流入排名靠前的品種幾乎全部為成長(zhǎng)風(fēng)格。華夏上證科創(chuàng)板50ETF、易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF、南方中證500ETF當(dāng)月凈流入額均超30億元。

“長(zhǎng)期來(lái)看，市場(chǎng)活躍度提升的背后是居民家庭配置拐點(diǎn)的到來(lái)。”王漢鋒說(shuō)，“考慮到中國(guó)居民家庭資產(chǎn)體量大、影響廣，估計(jì)這一變化將對(duì)資本市場(chǎng)、資產(chǎn)管理、財(cái)富管理、資本賬戶(hù)及國(guó)際資產(chǎn)配置帶來(lái)較為明顯的影響。較為直接的是，中國(guó)資產(chǎn)管理行業(yè)及財(cái)富管理行業(yè)將經(jīng)歷快速增長(zhǎng)。”

科創(chuàng)50指數(shù)收復(fù)千點(diǎn)大關(guān)

前期受疫情等不確定因素影響，科創(chuàng)50指數(shù)受到情緒壓制，2022年以來(lái)震蕩回落，一度跌破千點(diǎn)大關(guān)。但隨著資金情緒顯著回暖，科創(chuàng)板股票近期普遍大幅反彈，科創(chuàng)50指數(shù)在A(yíng)股主要股指中取得顯著的超額收益。

11日，科創(chuàng)50指數(shù)收盤(pán)報(bào)1002.46點(diǎn)，上漲3.12%，盤(pán)中最大漲幅接近6%。自4月27日觸底以來(lái)，科創(chuàng)50指數(shù)已斬獲日線(xiàn)八連陽(yáng)，累計(jì)漲幅超過(guò)15%，顯著跑贏(yíng)同期多數(shù)主要股指。個(gè)股方面，50只標(biāo)的股昨日有43只收獲上漲，CXO龍頭美迪西大漲10.24%，君實(shí)生物、柏楚電子等上漲超7%。

除了海內(nèi)外不確定因素逐漸消散、資金情緒大幅回暖外，科創(chuàng)板本身的基本面也足夠“硬氣”。統(tǒng)計(jì)顯示，今年一季度，科創(chuàng)板上市公司整體延續(xù)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，凈利潤(rùn)同比增速達(dá)62%，增速居A股各市場(chǎng)板塊之首，硬科技企業(yè)的高成長(zhǎng)特性進(jìn)一步凸顯。

業(yè)績(jī)高增疊加股價(jià)回落，科創(chuàng)板的估值吸引力進(jìn)一步顯現(xiàn)。海通證券荀玉根策略團(tuán)隊(duì)最新發(fā)布報(bào)告，橫向比較了A股主要指數(shù)的盈利增速及相對(duì)估值，明確表示當(dāng)下“科創(chuàng)50性?xún)r(jià)比高”。

據(jù)海通證券統(tǒng)計(jì)，無(wú)論從市盈率還是市凈率角度看，當(dāng)前科創(chuàng)50指數(shù)估值均低于“歷史均值-1倍標(biāo)準(zhǔn)差”水平，調(diào)整時(shí)間和空間已較為明顯。

“橫向?qū)Ρ?，科?chuàng)50盈利估值匹配度最佳。”荀玉根表示，“將各指數(shù)PE（TTM）和凈利潤(rùn)（TTM）同比做散點(diǎn)圖，可以發(fā)現(xiàn)目前科創(chuàng)50、上證50、中證500和中證1000的PEG估值均處于1倍以下。其中，科創(chuàng)50的PEG最低，說(shuō)明其盈利與估值的匹配度最佳。”