北交所企業(yè)整體基本面情況較好，受多家機(jī)構(gòu)青睞。

從北交所89家上市企業(yè)的一季報(bào)情況來(lái)看，北交所企業(yè)體現(xiàn)出較好的成長(zhǎng)屬性，一季度收入增速37%，凈利潤(rùn)同比增速31%。同時(shí)，近一個(gè)月（4月10日至5月9日），共有26家北交所公司獲機(jī)構(gòu)調(diào)研，包括基金公司在內(nèi)的多家機(jī)構(gòu)對(duì)北交所上市公司展現(xiàn)出濃厚的興趣。

東方證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邵宇表示，多家北交所公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)超出市場(chǎng)預(yù)期，反映這些企業(yè)具有“專(zhuān)精特新”企業(yè)的某些特征，比如業(yè)務(wù)韌性強(qiáng)、抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)、創(chuàng)新能力強(qiáng)等。在目前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，如果這些企業(yè)能夠保持其在細(xì)分領(lǐng)域的龍頭地位，并且研發(fā)投入“不打折”，它們的發(fā)展后勁會(huì)更足。

理性看待市場(chǎng)波動(dòng)和流動(dòng)性

近期，伴隨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好調(diào)整，整體來(lái)看，北交所上市公司的股價(jià)也出現(xiàn)了一定調(diào)整。同時(shí)，2020年7月首批可投資新三板精選層的公募基金上市后，以當(dāng)時(shí)精選層龍頭個(gè)股為代表的企業(yè)同樣也出現(xiàn)了較長(zhǎng)時(shí)間的股價(jià)低迷狀態(tài)，最長(zhǎng)調(diào)整時(shí)間接近半年。自北交所成立以來(lái)，市值排名靠前的個(gè)股股價(jià)回調(diào)時(shí)間也已達(dá)5個(gè)多月。但是，伴隨這些企業(yè)2021年年報(bào)和2022年一季度業(yè)績(jī)的陸續(xù)發(fā)布，也可以看到北交所的一批業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)定、估值相比其他市場(chǎng)具有更顯著優(yōu)勢(shì)的成長(zhǎng)型企業(yè)正在持續(xù)釋放業(yè)績(jī)。

“市場(chǎng)的回調(diào)有多方面的因素，例如對(duì)于前期漲幅較大后出現(xiàn)調(diào)整的擔(dān)憂(yōu)，或?qū)τ诔砷L(zhǎng)板塊階段性業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)趨緩的判斷，甚至在政策落地后的獲利了結(jié)等，都可能對(duì)本輪北交所上市公司股價(jià)的回調(diào)帶來(lái)一定影響。”南方基金副總裁、首席投資官（權(quán)益）史博表示，但也需要看到，在拉平了與科創(chuàng)板的投資者門(mén)檻后，截至2022年4月15日，北證A股的靜態(tài)市盈率中位數(shù)僅有20倍左右。同時(shí)，北交所上市公司的整體收入增速接近50%。投資者在參與政策博弈的同時(shí)，也需要考慮到，現(xiàn)在北交所上市公司的投資人資金潛力與當(dāng)年的新三板已經(jīng)不可同日而語(yǔ)。而僅僅參與趨勢(shì)交易，又容易因?yàn)榱鲃?dòng)性問(wèn)題錯(cuò)過(guò)未來(lái)潛在的上行機(jī)會(huì)。

對(duì)于流動(dòng)性問(wèn)題，市場(chǎng)上也有不少質(zhì)疑的聲音。實(shí)際上，北交所的“流動(dòng)性”與其發(fā)展階段、上市公司體量、投資者門(mén)檻、階段性市場(chǎng)賺錢(qián)效應(yīng)都有關(guān)系。有些方面可以通過(guò)時(shí)間改善，有些方面則會(huì)伴隨持續(xù)的制度完善來(lái)改善。

嘉實(shí)基金相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，成交活躍度還需要積極發(fā)展長(zhǎng)線(xiàn)投資者。北交所服務(wù)對(duì)象還比較小，需要以更長(zhǎng)遠(yuǎn)的視角去看待。對(duì)于流動(dòng)性相對(duì)不足的問(wèn)題，需要有長(zhǎng)線(xiàn)投資者作為估值的穩(wěn)定器，需要投資者以更長(zhǎng)的耐心、更遠(yuǎn)的視角去看待。

“北交所流動(dòng)性有進(jìn)一步改善空間，機(jī)制調(diào)整后，北交所的流動(dòng)性環(huán)境相較此前精選層已經(jīng)有‘質(zhì)’的變化，個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者陸續(xù)入市，合格投資者數(shù)量約500萬(wàn)戶(hù)，北交所新基金、存量公募基金產(chǎn)品、社?；稹FII等各類(lèi)投資者已陸續(xù)參與交易。”大成基金的相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，未來(lái)隨著北交所投資者數(shù)量的進(jìn)一步提升，以及北交所上市公司 “品牌效應(yīng)”的凸顯、企業(yè)標(biāo)的與投資者之間的良性循環(huán)的打通，北交所的流動(dòng)性仍有進(jìn)一步提升空間，建議繼續(xù)堅(jiān)持符合創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展的制度建設(shè)與改革、推進(jìn)更多優(yōu)質(zhì)公司登陸北交所、加強(qiáng)投資者培養(yǎng)教育、積極鼓勵(lì)長(zhǎng)期資金入市、加強(qiáng)北交所的對(duì)外雙向開(kāi)放，各個(gè)維度提升北交所流動(dòng)性環(huán)境。

機(jī)構(gòu)普遍看好北交所投資機(jī)會(huì)

證券時(shí)報(bào)·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)顯示，近一個(gè)月共有26家北交所公司獲機(jī)構(gòu)調(diào)研，包括券商、公募基金、陽(yáng)光私募等。

史博表示，“長(zhǎng)期持續(xù)的企業(yè)業(yè)績(jī)成長(zhǎng)”是投資者獲得豐厚回報(bào)的最重要保障。相比于國(guó)內(nèi)其他交易所，北交所具有成立時(shí)間較短、寬容度更大、上市企業(yè)均為新三板內(nèi)部孵化的鮮明特征。雖然也有給投資人帶來(lái)短期估值波動(dòng)、企業(yè)規(guī)模較小、投研成本偏高的投資難點(diǎn)，但是從長(zhǎng)期來(lái)看，更加市場(chǎng)化的上市通道必將吸引更多優(yōu)秀的企業(yè)選擇北交所，從而促使企業(yè)將精力更多地放在“業(yè)績(jī)長(zhǎng)期可持續(xù)增長(zhǎng)”這一核心問(wèn)題上，為投資者帶來(lái)更可預(yù)期的長(zhǎng)期發(fā)展空間。

大成基金的相關(guān)負(fù)責(zé)人也認(rèn)為，北交所上市公司的成長(zhǎng)性、運(yùn)營(yíng)狀況、科研投入整體較為良好，且估值明顯較低。整體來(lái)看，體現(xiàn)了長(zhǎng)期向好態(tài)勢(shì)，在中國(guó)市場(chǎng)邁向高質(zhì)量發(fā)展過(guò)程中，較多北交所上市公司有望受益于中國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和消費(fèi)升級(jí)等長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)，具備長(zhǎng)線(xiàn)投資機(jī)會(huì)。