年初以來，國際油價自72美元/桶一線展開了強勢反彈，3月初至今便持續(xù)圍繞在百元關(guān)口上方震蕩，不過，隨著基本面支撐的匱乏，國際油價或難以呈現(xiàn)趨勢性行情。亞洲時段5月11日凌晨，WTI原油和布倫特原油雙雙跌破100美元關(guān)口，在內(nèi)外盤聯(lián)動下，國內(nèi)商品早盤能源化工板塊有所疲軟，然而隨著盤中國際油價在百元關(guān)口的失而復(fù)得，內(nèi)盤化工板塊全線翻紅，僅有滬原油、燃料油和低硫燃料油等能源類品種盤終收跌。

多位專家分析認為，由于目前歐盟各國家對俄羅斯出口原油態(tài)度不夠一致，且美國能源信息署(EIA)連續(xù)下調(diào)全球原油需求增長預(yù)期，國際油價短暫失守百元關(guān)口。

從中長期來看，全球原油供需格局仍將處于偏緊狀態(tài)，油價維持百元關(guān)口上方的概率很高，作為下游產(chǎn)業(yè)鏈的化工板塊價格重心仍會上移。

內(nèi)盤化工板塊全線翻紅

亞洲時段5月11日凌晨，WTI原油和布倫特原油雙雙失守于百元關(guān)口，其中，WTI原油最低價為97.9美元/桶，受此影響，國內(nèi)商品期市早盤能源化工板塊有所承壓，多個品種低開。

方正中期研究院首席石化研究員隋曉影向記者表示，國際油價承壓下跌，一方面在于歐盟暫時擱置了停止進口俄羅斯原油的計劃，歐盟各國的分歧令市場情緒受到打擊；另一方面則是基于對今年全球經(jīng)濟增長的預(yù)期，EIA連續(xù)下調(diào)今年原油需求增長量，5月份EIA月報顯示，今年全球原油需求增長預(yù)期調(diào)降20萬桶/日。

銀河期貨能化投資研究部研究員童川也告訴記者，國際油價承壓主要原因在于歐盟對俄羅斯原油進口力度的不確定性。此外，由于美國通脹高企所引發(fā)的擔憂，市場對原油中長期需求增長產(chǎn)生悲觀預(yù)期，例如EIA最新報告下調(diào)全球油品需求量等。同時，近期美元指數(shù)持續(xù)走強，并一舉創(chuàng)下了近20年來新高，原油等美元計價的大宗商品價格進一步承壓。

雖然偏空基本面導(dǎo)致國際油價跌破了百元關(guān)口，但在亞洲時段內(nèi)盤盤中，WTI原油和布倫特原油又失而復(fù)得，重新持穩(wěn)于百元關(guān)口上方。截至記者發(fā)稿，布倫特原油7月份主力合約報收105.26美元/桶，漲幅為3.6%，WTI原油7月份主力合約報收101.14美元/桶，漲幅為3.12%。

與此同時，由于外盤的企穩(wěn)反彈，國內(nèi)商品盤終多數(shù)呈現(xiàn)偏強態(tài)勢，其中化工板塊盤終更是全線翻紅；內(nèi)盤盤中甲醇、玻璃、純堿、乙二醇、瀝青、PTA、PVC、苯乙烯、聚丙烯、塑料和橡膠等品種，均全部收于陽線。

金信期貨化工研究員湯劍林告訴記者，雖然國內(nèi)化工板塊受國際油價影響有所震蕩，但從中長期來看，原油供應(yīng)在地緣沖突風(fēng)險持續(xù)外溢下，仍會不及預(yù)期，供應(yīng)擔憂帶來的恐慌情緒將促使原油價格大幅下跌的概率偏低，且全球疫情影響也在逐漸減弱。隨著國內(nèi)終端需求逐漸回升，化工板塊有望重拾偏強行情。

消費需求有望回暖

雖然目前支撐國際油價走高的基本面并不突出，但從中長期來看，油價仍將會維持偏強震蕩態(tài)勢。同時，在經(jīng)濟復(fù)蘇的預(yù)期下，化工品消費終端需求也會回暖。基于此，化工板塊相關(guān)品種價格也會有所抬升。

“國際油價下跌后企穩(wěn)反彈，這是在供需結(jié)構(gòu)偏緊支撐下，油價必然會震蕩偏強，在此背景下，以原油為源頭且與原油相關(guān)性較強的燃料油、瀝青、PTA等可以作為多配品種，而煤化工產(chǎn)能占比相對較大的乙二醇、聚烯烴等品種，則可以作為空配品種。”隋曉影表示，當前國內(nèi)化工品主要的生產(chǎn)及消費區(qū)域疫情形勢明顯緩和，終端化工品消費及物流逐步回暖，并帶動上游工廠普遍提升開工負荷，整個化工產(chǎn)業(yè)鏈供需兩端均呈現(xiàn)恢復(fù)狀態(tài)，并帶動產(chǎn)業(yè)利潤修復(fù)。

有分析認為，目前在成本端維持高位震蕩下，預(yù)計化工品單邊走勢也將維持區(qū)間震蕩；在化工品供需結(jié)構(gòu)改善下，化工品利潤將進一步回升。

湯劍林認為，國際油價的短暫波動是由于美國通脹高企、美元指數(shù)持續(xù)創(chuàng)新高和需求端擔憂以及利空數(shù)據(jù)所致。他表示，原油市場受地緣沖突的影響仍將延續(xù)，這也將導(dǎo)致全球原油供應(yīng)憂慮，至少在二季度高油價或?qū)⒊蔀槌B(tài)，這對于化工板塊形成成本支撐。此外，當前我國華東地區(qū)的疫情形勢已經(jīng)在逐漸好轉(zhuǎn)，后續(xù)在相關(guān)經(jīng)濟政策刺激下，化工板塊的終端需求也將逐漸回升，對應(yīng)的價格重心也將上移。

具體品種的投資機會方面，湯劍林認為，瀝青可以嘗試多頭思路，燃料油和PTA保持短線逢低買入，甲醇近期供需端無明顯矛盾點，可關(guān)注市場情緒修復(fù)后的上漲機會。