今年以來，港股市場(chǎng)受到多重不確定性因素影響，新股IPO市場(chǎng)“遇冷”。不過，中概股回港上市以及SPAC（Special Purpose Acquisition Company，即特殊目的收購公司）則成為逆勢(shì)下的一股“活水”。

前4個(gè)月港股IPO募資額驟減

Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來，截至4月30日，港股新上市公司共18家，均在主板上市，募資158.88億港元（不包括部分新股可能行使超額配股權(quán)而可能產(chǎn)生的額外募資）。募資規(guī)模前三位的新股為金力永磁、匯通達(dá)與法拉帝，募資凈額分別為40億港元、22億港元、18億港元。

對(duì)比去年同期數(shù)據(jù)，“冷熱反差”凸顯。2021年前4個(gè)月，港股共有35家新企業(yè)上市，募資額達(dá)1575.89億港元。也就是說，今年前4個(gè)月，港股IPO募資額僅相當(dāng)于去年同期的一成左右，下滑幅度明顯。

弱勢(shì)之下，今年港股IPO中仍有多家公司受到熱捧。其中，2家公司IPO獲得10倍以上超額認(rèn)購，分別為生物科技公司瑞科生物-B和中國造紙毛毯制造商環(huán)龍控股。此外，3家公司IPO獲得5至10倍的超額認(rèn)購。

值得關(guān)注的是，香港中資投行在港股市場(chǎng)的業(yè)務(wù)方面有著相對(duì)不錯(cuò)的開局。今年前4個(gè)月的券商IPO承銷排行榜顯示，中資投行占據(jù)了前十席的過半席位。其中，中金公司名列前茅，股權(quán)承銷募資達(dá)30.91億港元，同時(shí)也是法拉帝的獨(dú)家保薦人；華興證券（香港）股權(quán)承銷規(guī)模超過14億港元；中信里昂、招商證券（香港）等機(jī)構(gòu)則超過5億港元。

相較而言，去年的榜單排名前五的券商投行中，外資占了三席，分別是高盛（亞洲）、摩根士丹利、美林美銀。今年僅有花旗進(jìn)入榜單前五，股權(quán)承銷募資超5億港元。

對(duì)此，一位原中信里昂投行人士分析稱，中資券商背靠強(qiáng)大母公司資源，業(yè)績(jī)有一定支撐。隨著后市成交量放大、行情回暖，預(yù)計(jì)中資券商的業(yè)務(wù)規(guī)模將進(jìn)一步提升，過往外資券商占優(yōu)的格局或?qū)⒂瓉硐磁啤?/p>

兩大亮點(diǎn)：中概股回港及SPAC

中概股回港上市升溫，是今年以來港股IPO市場(chǎng)“遇冷”下的亮點(diǎn)之一。2021年底，港交所放寬中概股回港上市的門檻，對(duì)“雙重主要上市”的制度進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整，并于今年1月1日起生效，給予中概股回港發(fā)行更大的靈活性。

今年3月10日，蔚來汽車以“介紹方式”登陸港交所；4月22日，知乎成為首家在港交所實(shí)現(xiàn)雙重上市的互聯(lián)網(wǎng)公司；5月11日，貝殼以介紹方式在港交所主板上市。回港上市的中概股陣營，在不斷擴(kuò)大。

中信建投（香港）一位投行人士表示，目前港交所明確表示為中概股回流做好準(zhǔn)備，吸納優(yōu)質(zhì)中概股在港上市，豐富市場(chǎng)選擇，增加市場(chǎng)流動(dòng)性。此前，港交所進(jìn)行的一系列改革，比如，允許“同股不同權(quán)”架構(gòu)的新興及創(chuàng)新企業(yè)上市，允許沒有收入或盈利的生物科技公司上市，為合格發(fā)行人在港股第二上市提供便利等，這些制度改革使赴港上市的需求得到持續(xù)釋放。

“港股在上市條件、周期、資本管制等多方面因素下成為多數(shù)公司雙重主要上市的首選。”中金公司認(rèn)為，未來3年內(nèi)，或有60家公司將回港上市。從融資規(guī)?？?，參照已回歸公司不同市值的平均新發(fā)股份比例計(jì)算，預(yù)估將新增融資規(guī)模1800億港元左右，年均新增600億港元。

除中概股回港上市風(fēng)潮外，自今年3月18日Aquila首家上市后，目前港交所遞表SPAC已升至12例，成為港股市場(chǎng)的另一大亮點(diǎn)，李寧、阿里巴巴前首席執(zhí)行官衛(wèi)哲、萬科創(chuàng)始人王石等明星人物紛紛加入港股SPAC 上市浪潮。

這也為大型中資投行帶來了新的發(fā)展機(jī)遇。從保薦機(jī)構(gòu)看，12家SPAC的保薦人中，有招銀國際、海通國際、農(nóng)銀國際、民銀資本等中資券商參與。其中，海通國際、招銀國際分別承擔(dān)了3家、2家SPAC項(xiàng)目的保薦業(yè)務(wù)。

國信證券分析稱，大型券商的業(yè)務(wù)種類齊全，在各條業(yè)務(wù)線都積淀了成熟的團(tuán)隊(duì)，通過SPAC項(xiàng)目，不僅可以為新經(jīng)濟(jì)發(fā)展作貢獻(xiàn)，還可以強(qiáng)化自身綜合實(shí)力，鞏固市場(chǎng)地位。

“SPAC上市周期比傳統(tǒng)IPO項(xiàng)目短，不存在公司規(guī)模、財(cái)務(wù)指標(biāo)門檻，上市確定性高。券商獲得的服務(wù)費(fèi)也比傳統(tǒng)項(xiàng)目少，特別是承銷費(fèi)用，幾乎可以忽略不計(jì)。”一位香港的投行人士告訴記者，不過，SPAC通過收購優(yōu)質(zhì)公司上市，將使投行機(jī)構(gòu)在之后的并購交易中獲得業(yè)務(wù)收入。

對(duì)于港股市場(chǎng)的展望，利得證券（香港）董事總經(jīng)理王榮昆認(rèn)為，港股市場(chǎng)對(duì)投資機(jī)構(gòu)仍有較大吸引力，當(dāng)前可以用更便宜的價(jià)格拿到優(yōu)質(zhì)籌碼。“恒指自去年四季度起就一直處于1倍市凈率左右的狀態(tài)，目前受美聯(lián)儲(chǔ)加息、美元升值等因素影響，出現(xiàn)一定的資金流出，但隨著市場(chǎng)信心逐步恢復(fù)，港股市場(chǎng)將展示較強(qiáng)的增長(zhǎng)潛力，資金也將會(huì)回歸。”