5月13日，矩陣縱橫設(shè)計股份有限公司（以下簡稱“矩陣股份”）將首發(fā)上會，保薦機(jī)構(gòu)為長江證券承銷保薦有限公司，保薦代表人為章睿、王曉。矩陣股份擬于深交所創(chuàng)業(yè)板上市，計劃公開發(fā)行股票不超過3000萬股，不低于發(fā)行后總股本25%。公司擬募集資金8.84億元，分別用于總部設(shè)計中心建設(shè)項目、設(shè)計服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目、智能設(shè)計平臺建設(shè)項目、信息化建設(shè)項目。
2019年至2021年，矩陣股份實現(xiàn)營業(yè)收入分別為45,674.24萬元、61,219.65萬元、88,635.15萬元，其中主營業(yè)務(wù)收入分別為45,674.24萬元、61,219.65萬元、88,625.66萬元；實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為12,319.12萬元、16,023.88萬元、21,985.03萬元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為11,836.92萬元、14,962.83萬元、21,677.63萬元。
報告期內(nèi)，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為14,813.47萬元、16,688.44萬元、13,113.13萬元，其中，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為50,770.01萬元、67,759.93萬元、83,841.96萬元。
經(jīng)計算，公司主營業(yè)務(wù)收現(xiàn)比分別為111.16%、110.68%、94.60%，凈現(xiàn)比分別為120.25%、104.15%、59.65%。
矩陣股份招股書數(shù)據(jù)打架。矩陣股份分別于2021年6月15日、2021年10月21日、2021年11月25日、2022年2月23日披露的招股書申報稿顯示，2019年和2020年，凈利潤（歸屬于母公司所有者的凈利潤）分別為15,337.05萬元、19,268.23萬元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為14,854.85萬元、18,207.18萬元。
經(jīng)計算，矩陣股份2022年5月5日披露的招股書上會稿中，2019年和2020年凈利潤（歸屬于母公司所有者的凈利潤）分別較此前少3017.93萬元、3244.35萬元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別此前少3017.93萬元、3244.35萬元。
矩陣股份超5成募資用來買樓。其中，“總部設(shè)計中心建設(shè)項目”擬投資58,461.04萬元，其中35,224.00萬元用于房屋購置及裝修；“設(shè)計服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目”總投資20,146.57萬元，其中12,658.00萬元用于房屋購置及裝修；“智能設(shè)計平臺建設(shè)項目”中有160.00萬元用于房屋購置及裝修。經(jīng)計算，矩陣股份計劃將48,042.00萬元的募集資金用于房屋購置及裝修，占募集資金總額的比例約為54.36%。
報告期各期末，矩陣股份資產(chǎn)總額分別為48,793.65萬元、72,374.76萬元及102,721.20萬元，負(fù)債總額分別為22,729.66萬元、35,433.89萬元及40,718.79萬元。
矩陣股份與同行業(yè)可比公司相比，矩陣股份流動比率、速動比率較低，而資產(chǎn)負(fù)債率略高。2019年至2021年，矩陣股份流動比率分別為2.00倍、1.94倍、2.39倍；速動比率分別為1.71倍、1.67倍、2.02倍；資產(chǎn)負(fù)債率（母公司）分別為42.86%、46.97%、41.18%。
矩陣股份兩年流動比率、速動比率在同行業(yè)可比公司中墊底。2019年、2020年，矩陣股份同行業(yè)可比公司杰恩設(shè)計流動比率分別為5.61倍、4.59倍，尤安設(shè)計分別為2.01倍、2.76倍，霍普股份分別為4.74倍、4.76倍。同期，杰恩設(shè)計速動比率分別為5.61倍、4.59倍，尤安設(shè)計分別為2.01倍、2.76倍，霍普股份分別為4.74倍、4.76倍。
2019年、2020年，杰恩設(shè)計資產(chǎn)負(fù)債率（母公司）分別為34.02%、38.29%，尤安設(shè)計分別為44.27%、35.13%，霍普股份分別為18.87%、18.98%。矩陣股份兩年資產(chǎn)負(fù)債率在同行業(yè)可比公司中處于較高位置。
2019年至2021年，公司綜合毛利率分別為51.95%、50.05%及49.59%，呈逐年下降趨勢。
主營業(yè)務(wù)分業(yè)務(wù)類別來看，其毛利率也是逐年下降。2019年至2021年，空間設(shè)計毛利率分別為70.03%、68.59%、66.85%，軟裝陳設(shè)毛利率分別為36.33%、36.26%、31.03%，其他毛利率分別為35.45%、35.09%、34.67%。
與同行相比，矩陣股份空間設(shè)計業(yè)務(wù)的毛利率顯著偏高。2019年、2020年，同行杰恩設(shè)計空間設(shè)計業(yè)務(wù)毛利率分別為53.08%、44.72%；尤安設(shè)計空間設(shè)計業(yè)務(wù)毛利率分別為48.82%和49.79%；霍普股份毛利率分別為51.87%、48.10%。經(jīng)計算，2020年，矩陣股份的空間設(shè)計業(yè)務(wù)毛利率分別高出杰恩設(shè)計、尤安設(shè)計、霍普股份23.87%、18.8%、20.49%。
2019年至2021年各期末，矩陣股份應(yīng)收賬款（含合同資產(chǎn)）余額分別為9,780.08萬元、16,194.58萬元和35,013.73萬元，同比增幅47.61%、65.59%、116.21%。
矩陣股份在招股書中表示，報告期內(nèi)，公司賬齡在1年以內(nèi)的應(yīng)收賬款占比呈下降趨勢，賬齡在1年以上的應(yīng)收賬款占比有所上升，賬齡結(jié)構(gòu)有所拉長。截止2021年12月31日，公司賬齡在1年以上應(yīng)收賬款（含合同資產(chǎn)）的金額為8,689.37萬元，占比24.82%，該等應(yīng)收賬款（含合同資產(chǎn)）的賬齡相對較長，存在一定回款風(fēng)險。
矩陣股份在招股書中披露，經(jīng)公開市場查詢，出現(xiàn)債務(wù)違約或其他違約的客戶包括藍(lán)光發(fā)展、泰禾集團(tuán)、中國恒大、華夏幸福、泛海控股、中國奧園、佳兆業(yè)集團(tuán)、花樣年控股、世茂集團(tuán)、蘇寧置業(yè)集團(tuán)有限公司、天洋集團(tuán)、祥生控股集團(tuán)、陽光城，報告期內(nèi)，公司對該等客戶銷售收入為14,417.24萬元，累計回款12,285.82萬元，未回款金額為2,131.42萬元，該等應(yīng)收賬款存在相對較高的回款風(fēng)險。
招股書顯示，2018年、2019年、2020年，經(jīng)股東（大）會決議，矩陣股份向股東分配現(xiàn)金股利分別為5,352.56萬元、3,712.96萬元及9,654.00萬元。三年合計現(xiàn)金分紅18719.52億元。
主營空間設(shè)計與軟裝陳設(shè) IPO擬募資8.84億元
矩陣股份主要從事空間設(shè)計與軟裝陳設(shè)業(yè)務(wù)，主要服務(wù)的項目類別為住宅地產(chǎn)的售樓處、樣板間等空間領(lǐng)域。在非住宅領(lǐng)域，業(yè)務(wù)涵蓋辦公、酒店、教育、康養(yǎng)、文化場館等業(yè)態(tài)領(lǐng)域。
截至招股說明書簽署日，王冠直接持有矩陣股份2,647.06萬股股份，占本次發(fā)行前總股本的29.41%，通過天璣玉衡投資間接持有公司1.48%的股份，通過幾善優(yōu)合投資間接持有公司2.99%的股份，通過迷凱斯投資間接持有公司1.60%的股份，通過合縱連橫咨詢間接持有公司0.40%的股份，王冠直接和間接持有的公司股份比例合計為35.89%。另外，王冠作為天璣玉衡投資、幾善優(yōu)合投資、迷凱斯投資、合縱連橫咨詢的實際控制人，進(jìn)而控制公司40.76%的表決權(quán)，王冠直接和間接控制公司股份表決權(quán)比例為70.18%，為矩陣股份控股股東及實際控制人。
矩陣股份擬于深交所創(chuàng)業(yè)板上市，本次公開發(fā)行股票不超過3,000.00萬股，不低于發(fā)行后總股本25%，保薦機(jī)構(gòu)為長江證券承銷保薦有限公司，保薦代表人為章睿、王曉。
公司擬募集資金88,370.84萬元，其中58,461.04萬元用于總部設(shè)計中心建設(shè)項目，20,146.57萬元用于設(shè)計服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目，5,780.10萬元用于智能設(shè)計平臺建設(shè)項目，3,983.13萬元用于信息化建設(shè)項目。
過半募資用于買樓
招股書顯示，矩陣股份“總部設(shè)計中心建設(shè)項目”旨在解決公司現(xiàn)有辦公場地面積和功能不足的問題。公司擬在深圳市購置辦公場地，設(shè)置設(shè)計人員辦公場地、作品及產(chǎn)品展示區(qū)、管理人員辦公場所和會議室。該項目擬投資58,461.04萬元，其中35,224.00萬元用于房屋購置及裝修，占比約為60.25%。
“設(shè)計服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目”旨在根據(jù)公司全國化戰(zhàn)略布局規(guī)劃的需要，通過購置和租賃場地，購買先進(jìn)的軟硬件設(shè)備，配備具有空間設(shè)計與軟裝陳設(shè)行業(yè)背景的高素質(zhì)人才，進(jìn)行設(shè)計服務(wù)網(wǎng)絡(luò)全國化布局。該項目總投資20,146.57萬元，其中12,658.00萬元用于房屋購置及裝修，占項目投資比例62.83%。
而“智能設(shè)計平臺建設(shè)項目”中，也有160.00萬元用于房屋購置及裝修，占項目總投資5,780.10萬元的比例為2.77%。
經(jīng)計算，矩陣股份計劃將48,042.00萬元的募集資金用于房屋購置及裝修，占募集資金總額的比例約為54.36%。
2021年凈現(xiàn)比大幅下降
2019年至2021年，矩陣股份實現(xiàn)營業(yè)收入分別為45,674.24萬元、61,219.65萬元、88,635.15萬元，其中主營業(yè)務(wù)收入分別為45,674.24萬元、61,219.65萬元、88,625.66萬元。
報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為12,319.12萬元、16,023.88萬元、21,985.03萬元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為11,836.92萬元、14,962.83萬元、21,677.63萬元。
報告期內(nèi)，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為14,813.47萬元、16,688.44萬元、13,113.13萬元，其中，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為50,770.01萬元、67,759.93萬元、83,841.96萬元。
經(jīng)計算，公司主營業(yè)務(wù)收現(xiàn)比分別為111.16%、110.68%、94.60%，凈現(xiàn)比分別為120.25%、104.15%、59.65%。
招股書數(shù)據(jù)打架 2019年和2020年凈利潤存差異
矩陣股份2022年5月5日披露的招股書上會稿與此前披露的四版招股書申報稿中，2019年和2020年凈利潤、歸屬于母公司所有者的凈利潤以及扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤數(shù)據(jù)存在差異。
矩陣股份2022年5月5日披露的招股書上會稿中，2019年和2020年，凈利潤（歸屬于母公司所有者的凈利潤）分別為12,319.12萬元、16,023.88萬元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為11,836.92萬元、14,962.83萬元。
而矩陣股份分別于2021年6月15日、2021年10月21日、2021年11月25日、2022年2月23日披露的招股書申報稿顯示，2019年和2020年，凈利潤（歸屬于母公司所有者的凈利潤）分別為15,337.05萬元、19,268.23萬元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為14,854.85萬元、18,207.18萬元。
經(jīng)計算，矩陣股份2022年5月5日披露的招股書上會稿中，2019年和2020年凈利潤（歸屬于母公司所有者的凈利潤）分別較此前少3017.93萬元、3244.35萬元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別此前少3017.93萬元、3244.35萬元。
（2022年5月5日披露的招股書上會稿）
（此前披露的招股書申報稿）
三年現(xiàn)金分紅1.87億元
招股書顯示，2018年、2019年、2020年，經(jīng)股東（大）會決議，矩陣股份向股東分配現(xiàn)金股利分別為5,352.56萬元、3,712.96萬元及9,654.00萬元。三年合計現(xiàn)金分紅18719.52億元。
2021年末資產(chǎn)總額10.27億元 負(fù)債總額4.07億元
報告期各期末，矩陣股份資產(chǎn)總額分別為48,793.65萬元、72,374.76萬元及102,721.20萬元，總體隨公司業(yè)務(wù)的發(fā)展呈現(xiàn)出穩(wěn)定的擴(kuò)張態(tài)勢。其中，流動資產(chǎn)分別為42,496.24萬元、66,264.44萬元及94,685.68萬元，占總資產(chǎn)的比例分別為87.09%、91.56%和92.18%，占比較高。
流動資產(chǎn)中，矩陣股份的貨幣資金分別為1,636.57萬元、36,851.27萬元、44,068.95萬元，主要為銀行存款。
報告期內(nèi)，應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款（含合同資產(chǎn)）分別為9,285.7萬元、15,239.66萬元、29,134.48萬元。
報告期各期末，矩陣股份負(fù)債總額分別為22,729.66萬元、35,433.89萬元及40,718.79萬元。2020年末和2021年末，公司負(fù)債總額較上年末分別增加12,704.23萬元、5,284.90萬元，主要系隨著公司經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)大，公司應(yīng)付賬款、預(yù)收款項及合同負(fù)債等相應(yīng)增加所致。
其中，流動負(fù)債分別為21,256.86萬元、34,091.43萬元、39,687.47萬元，占總負(fù)債的比例分別為93.52%、96.21%、97.47%。
償債能力弱于同行
2019年至2021年，矩陣股份流動比率分別為2.00倍、1.94倍、2.39倍；速動比率分別為1.71倍、1.67倍、2.02倍；資產(chǎn)負(fù)債率（母公司）分別為42.86%、46.97%、41.18%。
2019年、2020年，矩陣股份同行業(yè)可比公司杰恩設(shè)計流動比率分別為5.61倍、4.59倍，尤安設(shè)計分別為2.01倍、2.76倍，霍普股份分別為4.74倍、4.76倍。矩陣股份兩年流動比率在同行業(yè)可比公司中墊底。
2019年、2020年，杰恩設(shè)計速動比率分別為5.61倍、4.59倍，尤安設(shè)計分別為2.01倍、2.76倍，霍普股份分別為4.74倍、4.76倍。矩陣股份兩年速動比率在同行業(yè)可比公司中墊底。
2019年、2020年，杰恩設(shè)計資產(chǎn)負(fù)債率（母公司）分別為34.02%、38.29%，尤安設(shè)計分別為44.27%、35.13%，霍普股份分別為18.87%、18.98%。矩陣股份兩年資產(chǎn)負(fù)債率在同行業(yè)可比公司中處于較高位置。
矩陣股份與同行業(yè)可比公司相比，矩陣股份流動比率、速動比率較低，而資產(chǎn)負(fù)債率略高。對此，矩陣股份表示，主要原因為：同行業(yè)可比公司杰恩設(shè)計、尤安設(shè)計、霍普股份的主營業(yè)務(wù)基本為純設(shè)計業(yè)務(wù)，輕資產(chǎn)運營、不存在存貨，而公司的主營業(yè)務(wù)中軟裝陳設(shè)業(yè)務(wù)占比較高，軟裝陳設(shè)業(yè)務(wù)因涉及陳設(shè)品的采購、布置、交付等，因而存在一定規(guī)模的存貨、預(yù)收款項、應(yīng)付賬款等，進(jìn)而使得流動比率、速動比率相對較低，而資產(chǎn)負(fù)債率相對較高。
毛利率逐年下降 空間設(shè)計毛利率高于同行近20個百分點
矩陣股份主營業(yè)務(wù)為空間設(shè)計業(yè)務(wù)、軟裝陳設(shè)業(yè)務(wù)、其他業(yè)務(wù)。2019年至2021年，公司綜合毛利率分別為51.95%、50.05%及49.59%，呈逐年下降趨勢。
主營業(yè)務(wù)分業(yè)務(wù)類別來看，其毛利率也是逐年下降。2019年至2021年，空間設(shè)計毛利率分別為70.03%、68.59%、66.85%，軟裝陳設(shè)毛利率分別為36.33%、36.26%、31.03%，其他毛利率分別為35.45%、35.09%、34.67%。
與同行相比，矩陣股份空間設(shè)計業(yè)務(wù)的毛利率顯著偏高。2019年、2020年，同行杰恩設(shè)計空間設(shè)計業(yè)務(wù)毛利率分別為53.08%、44.72%；尤安設(shè)計空間設(shè)計業(yè)務(wù)毛利率分別為48.82%和49.79%；霍普股份毛利率分別為51.87%、48.10%。
經(jīng)計算，2020年，矩陣股份的空間設(shè)計業(yè)務(wù)毛利率分別高出杰恩設(shè)計、尤安設(shè)計、霍普股份23.87%、18.8%、20.49%。
2019年、2020年，同行杰恩設(shè)計軟裝陳設(shè)業(yè)務(wù)毛利率分別為34.26%、34.80%；鄭中設(shè)計軟裝陳設(shè)業(yè)務(wù)毛利率分別為30.56%、42.59%。
2021年應(yīng)收賬款余額增長116.21%
報告期各期末，矩陣股份應(yīng)收賬款（含合同資產(chǎn)）余額分別為9,780.08萬元、16,194.58萬元和35,013.73萬元，同比增幅47.61%、65.59%、116.21%，占營業(yè)收入的比例分別為21.41%、26.45%、39.50%。
矩陣股份表示，公司作為房地產(chǎn)企業(yè)的空間設(shè)計、軟裝陳設(shè)服務(wù)供應(yīng)商，銷售回款進(jìn)一步放緩，致使公司2020年末、2021年末應(yīng)收賬款（含合同資產(chǎn)）增幅較大。
2019年末至2021年末，矩陣股份計提應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備分別為927.63萬元、1,824.46萬元、6,388.15萬元。
同時，報告期內(nèi)，公司賬齡在1年以內(nèi)的應(yīng)收賬款占比呈下降趨勢，賬齡在1年以上的應(yīng)收賬款占比有所上升，賬齡結(jié)構(gòu)有所拉長。截止2021年12月31日，公司賬齡在1年以上應(yīng)收賬款（含合同資產(chǎn)）的金額為8,689.37萬元，占比24.82%，該等應(yīng)收賬款（含合同資產(chǎn)）的賬齡相對較長，存在一定回款風(fēng)險。
截至招股說明書簽署日，矩陣股份客戶中目前已知出現(xiàn)公開市場債務(wù)違約或其他違約的有藍(lán)光發(fā)展、泰禾集團(tuán)、中國恒大、華夏幸福、泛?？毓伞⒅袊鴬W園、佳兆業(yè)集團(tuán)、花樣年控股、世茂集團(tuán)、蘇寧置業(yè)集團(tuán)有限公司、天洋集團(tuán)、祥生控股集團(tuán)、陽光城。
矩陣股份出現(xiàn)公開市場債務(wù)違約或其他違約客戶的報告期內(nèi)收入合計數(shù)分別為2,183.66萬元、6,736.87萬元、5,352.36萬元，占報告期各期銷售收入的比例分別為4.78%、11.00%、6.04%；截至2021年12月31日，上述客戶的應(yīng)收賬款余額和應(yīng)收賬款凈值分別為2,502.86萬元、0萬元，占比分別為7.68%、0.00%。
矩陣股份表示，報告期內(nèi)，公司對該等客戶銷售收入為14,417.24萬元，累計回款12,285.82萬元，未回款金額為2,131.42萬元，該等應(yīng)收賬款存在相對較高的回款風(fēng)險。
