券商機(jī)構(gòu)表示，“五一”期間外部因素對(duì)A股市場(chǎng)的影響可能有限，A股市場(chǎng)整體仍處于磨底階段。預(yù)計(jì)5月中上旬有望出現(xiàn)反彈，穩(wěn)增長(zhǎng)、消費(fèi)以及成長(zhǎng)領(lǐng)域(新能源、半導(dǎo)體、軍工)的投資機(jī)會(huì)值得積極把握。

外部因素影響有限

從“五一”期間海外市場(chǎng)表現(xiàn)看，歐洲股市整體弱勢(shì)震蕩，美股則在連續(xù)回調(diào)后出現(xiàn)小幅反彈；先于A股開市的港股市場(chǎng)小幅下跌，科技股領(lǐng)跌。

海外市場(chǎng)表現(xiàn)及擾動(dòng)因素將如何影響A股節(jié)后走勢(shì)？當(dāng)前投資者最為關(guān)注的就是美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)展，5月加息50個(gè)基點(diǎn)已成為市場(chǎng)各方共識(shí)。

中信證券研究部海外宏觀組認(rèn)為，若美聯(lián)儲(chǔ)縮表和加息如預(yù)期落地，外部貨幣緊縮風(fēng)險(xiǎn)將得到一定程度釋放，當(dāng)前影響A股市場(chǎng)的外部不利因素已出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。

在華泰證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家易峘看來，美聯(lián)儲(chǔ)雖然5月、6月可能連續(xù)兩次加息50個(gè)基點(diǎn)，但市場(chǎng)加息預(yù)期進(jìn)一步上調(diào)的空間不大。雖然短期內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策仍將加速收緊，但下半年或有一定轉(zhuǎn)機(jī)。

中金公司首席策略分析師王漢鋒認(rèn)為，“五一”期間外部因素對(duì)A股市場(chǎng)邊際影響可能有限，后市走勢(shì)仍需關(guān)注主要矛盾的邊際變化。未來國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)增速是逐步收斂并同步下行，還是中國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持領(lǐng)先、率先復(fù)蘇，是影響中國(guó)資產(chǎn)價(jià)格表現(xiàn)的重要宏觀變量，目前來看后者概率相對(duì)較高。

5月上旬有望反彈

從A股市場(chǎng)近期表現(xiàn)看，3月15日大跌后市場(chǎng)經(jīng)歷了一個(gè)多月的震蕩，“五一”假期之前雖一度大幅走低，但在政策面釋放積極信號(hào)后顯著反彈，上證指數(shù)收復(fù)3000點(diǎn)關(guān)口。相對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)加息，市場(chǎng)對(duì)政治局會(huì)議相關(guān)內(nèi)容關(guān)注度更高。

在國(guó)泰君安證券首席策略分析師方奕看來，政治局會(huì)議的表態(tài)與4月26日中央財(cái)經(jīng)委會(huì)議的表態(tài)，重點(diǎn)均在于明確“底線思維”，積極的表態(tài)在一定程度上有助于緩解投資者當(dāng)下的緊張情緒，但考慮到出口增長(zhǎng)面臨下行壓力等因素，投資者仍不可低估當(dāng)下宏觀環(huán)境的復(fù)雜性。“5月上旬A股有望迎來一定程度的反彈，但是市場(chǎng)還未到反轉(zhuǎn)時(shí)機(jī)，反彈之后指數(shù)仍將弱勢(shì)整理，以結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)為主。”方奕表示。

相比之下，中信證券首席策略分析師秦培景對(duì)后市態(tài)度則相對(duì)樂觀：“決策層在基建、地產(chǎn)、市場(chǎng)主體紓困、平臺(tái)經(jīng)濟(jì)等維度全面回應(yīng)市場(chǎng)關(guān)切，經(jīng)過4月的調(diào)整，極端悲觀情緒已充分釋放，市場(chǎng)已經(jīng)渡過了賣出壓力最大的時(shí)期。隨著影響市場(chǎng)的因素陸續(xù)出現(xiàn)積極信號(hào)，預(yù)計(jì)5月市場(chǎng)將迎來持續(xù)數(shù)月的價(jià)值股和成長(zhǎng)股共振修復(fù)的趨勢(shì)性行情。”

今年以來A股價(jià)值板塊相對(duì)表現(xiàn)更好，而成長(zhǎng)風(fēng)格則明顯受到抑制。對(duì)于后市風(fēng)格演繹，廣發(fā)證券首席策略分析師戴康重申了大盤價(jià)值股處于底部區(qū)域的判斷，并認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)政策緊縮依然將對(duì)A股估值較高的股票形成抑制。

把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

對(duì)于后市布局，王漢鋒認(rèn)為，在市場(chǎng)“磨底”階段，估值相對(duì)低的穩(wěn)增長(zhǎng)板塊可能在當(dāng)前宏觀環(huán)境下仍具備相對(duì)收益，如傳統(tǒng)基建、地產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈(地產(chǎn)、建材、建筑、家電、家居)等；此外，投資者還可以從前期調(diào)整較多、估值不高、中長(zhǎng)期前景明朗的中下游消費(fèi)行業(yè)中自下而上擇股，包括家電、輕工家居、汽車及零部件、農(nóng)林牧漁、醫(yī)藥等。

秦培景建議積極布局現(xiàn)代化基建、地產(chǎn)、復(fù)工復(fù)產(chǎn)和消費(fèi)修復(fù)主線。“從全年維度看，建議圍繞現(xiàn)代化基建以及地產(chǎn)領(lǐng)域布局。基建領(lǐng)域重點(diǎn)關(guān)注低估值建筑龍頭、電網(wǎng)、數(shù)據(jù)中心和云基礎(chǔ)設(shè)施，地產(chǎn)領(lǐng)域重點(diǎn)關(guān)注優(yōu)質(zhì)開發(fā)商、物管和建材。從季度維度看，建議積極增配復(fù)工復(fù)產(chǎn)的相關(guān)行業(yè)，重點(diǎn)關(guān)注智能汽車及零部件、半導(dǎo)體、光伏風(fēng)電設(shè)備等。從月度維度看，建議聚焦消費(fèi)修復(fù)相關(guān)的航空、酒店、免稅、食品飲料、百貨商超。”秦培景表示。

科技成長(zhǎng)板塊在5月會(huì)否還有布局機(jī)會(huì)？結(jié)合估值和業(yè)績(jī)確定性等因素，興業(yè)證券首席策略分析師張啟堯判斷，5月科技成長(zhǎng)板塊有望迎來一波修復(fù)行情，建議投資者重點(diǎn)關(guān)注“新半軍”(新能源、半導(dǎo)體、軍工)中的免疫力較強(qiáng)、維持高景氣的方向，如軍工新材料、光伏組件、風(fēng)電整機(jī)、半導(dǎo)體材料、5G光纖光纜、特高壓等。