5月5日，貝殼宣布將以介紹上市方式在香港聯(lián)交所主板上市，預(yù)期貝殼的A類普通股將于5月11日開始買賣，股份代號2423。

貝殼稱，“申請于聯(lián)交所以介紹方式進(jìn)行雙重主要上市屬合適且有利”，以及令我們能夠更接近國內(nèi)市場并進(jìn)一步提升我們的品牌力。

不發(fā)新股、不涉及融資

早在2021年9月，有傳言稱“貝殼最快可能于今年底赴香港上市，計(jì)劃籌資約20億美元”，但當(dāng)時貝殼否認(rèn)了該傳言，表示“公司目前沒有相關(guān)計(jì)劃”。

如今，貝殼真正試圖登陸港交所，為此將預(yù)計(jì)花費(fèi)9000萬元。

何為介紹上市？5月5日上午，IPG中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜通過微信向記者表示：“相對于IPO首次上市融資，介紹式上市也是另外一種重要上市方式，也就是僅僅在交易所實(shí)現(xiàn)股票掛牌交易而并不融資，比如AIA友邦保險和廣州汽車在港交所都是采用介紹上市的形式。”

知名地產(chǎn)分析師嚴(yán)躍進(jìn)也通過微信表示：“介紹上市最本質(zhì)在于不用發(fā)新股，這也是貝殼能如此迅速在香港找到新上市機(jī)會的原因。換言之，多了一個上市平臺，但股票本身沒有變化，相當(dāng)于投資者可以在香港或美國選擇性地投資。”

柏文喜也認(rèn)為：“就貝殼而言，作為中概股，面臨中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系帶來的風(fēng)險，同時也因?yàn)榻跇I(yè)績問題和其他風(fēng)波導(dǎo)致股價和市值不振，通過在港二次上市，除了提升自身流動性和有利于股價與市值之外，還可以為中概股方面的沖突問題做一個風(fēng)險備份。”

2020年8月13日，貝殼在紐交所正式掛牌上市。彼時貝殼受到了資本市場追捧，發(fā)行價每股20美元，開盤5分鐘暴漲81.6%，2021年1月達(dá)到了近80美元。但此后貝殼股價一路下跌，2022年3月為每股7美元低點(diǎn)，5月4日以14.49美元收盤。

此后，美國證券交易委員會（SEC）于美東時間4月21日將貝殼列入“預(yù)摘牌名單”，當(dāng)時就有專家曾提出過雙重主要上市的可能性。

而雙重主要上市，是指公司已在另一證券交易所上市的情況下，在香港市場按照當(dāng)?shù)厥袌鲆?guī)則上市，兩個資本市場均為主要上市地，即使企業(yè)在其中一家交易所摘牌，也不影響其在另一交易所的上市地位。

流動性得以提升

貝殼選擇此時在港上市，或許和業(yè)績表現(xiàn)相關(guān)。

上市文件中，貝殼表示“2021年，我們的平臺完成了超過450萬筆房產(chǎn)交易，合計(jì)總交易額達(dá)到38535億元（人民幣，下同）”，凈收入由2019年的460億元增加53.2%至2020年的705億元，并進(jìn)一步增加14.6%至2021年的808億元。

但另一方面，貝殼的盈利能力在下降，甚至再次出現(xiàn)了虧損。2021年，貝殼凈虧損為5.25億元，同時其營業(yè)成本同比增長21.1%至649億元。

各種費(fèi)用也在增加，2021年貝殼運(yùn)營費(fèi)用同比增長22.5%至172億元，而2020年為140億元。貝殼詳細(xì)地列出了花錢的地方：管理費(fèi)89億元，營銷和推廣43億元，研發(fā)32億元，商譽(yù)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)減值7.47億元。

因而，2021年貝殼的毛利同比下降6.2%至158億元，毛利率從上年的23.9%下降至19.6%。

為了進(jìn)一步增長，貝殼提出了“一體兩翼”戰(zhàn)略，董事長彭永東解釋道，“‘一體’指代我們的主營業(yè)務(wù)，即存量房和新房經(jīng)紀(jì)交易服務(wù)賽道，而‘兩翼’分別為整裝大家居事業(yè)群與普惠居住事業(yè)群。”

目前貝殼已經(jīng)逐步開始了“兩翼”的行動。

2021年7月6日，貝殼宣布將收購圣都家裝100%股權(quán)，總對價不超過80億元。今年4月20日，貝殼宣布完成對圣都家裝的收購，擁有后者100%已發(fā)行和流通股股權(quán)。

此外，貝殼2021年底推出了貝殼租房。今年2月10日，貝殼宣布其投資共建的首個青年公寓項(xiàng)目在上海徐匯區(qū)落地，公寓占地近4萬平方米，由老舊廠房改造而來，共有公寓2978套。

嚴(yán)躍進(jìn)認(rèn)為：“貝殼此舉對其他中概股有積極啟發(fā)，當(dāng)前房地產(chǎn)市場面臨機(jī)遇，交易市場的總體有回暖傾向，或許貝殼能在港股市場獲得較好表現(xiàn)。”

柏文喜也表示：“介紹上市雖然在上市時并不融資，但正因?yàn)閷?shí)現(xiàn)了首次上市或者兩地、多地上市，股票的流動性得以提升，一方面有利于股價和市值，另一方面也有利于公司后續(xù)的資本市場策略與各類融資行為。”