截至4月末，中國(guó)人保、中國(guó)人壽、中國(guó)平安、中國(guó)太保、新華保險(xiǎn)等5家A股上市險(xiǎn)企的2022年一季度業(yè)績(jī)?nèi)颗锻戤叀?/p>

今年以來，A股市場(chǎng)出現(xiàn)較大幅度下跌，市場(chǎng)利率維持低位震蕩。受此影響，各上市險(xiǎn)企投資端承壓明顯，進(jìn)而導(dǎo)致凈利潤(rùn)大幅下滑。疊加疫情影響，在負(fù)債端，壽險(xiǎn)改革艱難前行，新單保費(fèi)、新業(yè)務(wù)價(jià)值的表現(xiàn)依舊承壓。此外，《保險(xiǎn)公司償付能力監(jiān)管規(guī)則（Ⅱ）》（以下簡(jiǎn)稱“二期規(guī)則”）正式實(shí)施，各公司的核心償付能力充足率普遍下滑。

投資拖累凈利大幅下滑

2022年一季度，隨著美聯(lián)儲(chǔ)加速加息，疊加地緣沖突，全球資本市場(chǎng)經(jīng)歷了大幅波動(dòng)。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力，多地疫情出現(xiàn)反復(fù)，也給資本市場(chǎng)帶來負(fù)面影響。整體看，利率水平仍處于低位，權(quán)益市場(chǎng)出現(xiàn)較大回撤，各上市險(xiǎn)企的投資端普遍承壓。

具體來看，2022年一季度，中國(guó)人壽簡(jiǎn)單年化總投資收益率為3.88%，同比下降2.6個(gè)百分點(diǎn)，簡(jiǎn)單年化凈投資收益率為4%，同比下降0.1個(gè)百分點(diǎn)；中國(guó)平安保險(xiǎn)資金投資組合年化凈投資收益率為3.3%，同比下降0.2個(gè)百分點(diǎn)，年化總投資收益率為2.3%，同比下降0.8個(gè)百分點(diǎn)；中國(guó)太保投資資產(chǎn)年化凈投資收益率為3.7%，同比下降0.2個(gè)百分點(diǎn)，年化總投資收益率為3.7%，同比下降0.9個(gè)百分點(diǎn)；新華保險(xiǎn)年化總投資收益率為4%，同比下降3.9個(gè)百分點(diǎn)。

受權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)以及2021年同期基數(shù)較高的綜合影響，各上市險(xiǎn)企的投資收益同比下降，導(dǎo)致其歸母凈利潤(rùn)大幅下滑。

數(shù)據(jù)顯示，2022年一季度，中國(guó)人保、中國(guó)人壽、中國(guó)平安、中國(guó)太保、新華保險(xiǎn)分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)87.4億元、151.8億元、206.6億元、54.4億元、13.4億元，同比分別下滑12.9%、46.9%、24.1%、36.4%、78.7%，降幅均在兩位數(shù)以上，其中，降幅最大的是新華保險(xiǎn)。

面對(duì)資本市場(chǎng)變化，各上市險(xiǎn)企積極配置長(zhǎng)期固收資產(chǎn)，延展資產(chǎn)久期。中國(guó)人保加大優(yōu)質(zhì)非標(biāo)資產(chǎn)配置力度，堅(jiān)持不以信用下沉為代價(jià)博取高收益；中國(guó)人壽適當(dāng)調(diào)整長(zhǎng)久期資產(chǎn)配置節(jié)奏，增配中短期固收品種緩解配置壓力；中國(guó)平安積極配置大量國(guó)債、地方政府債等長(zhǎng)久期資產(chǎn)，使得保險(xiǎn)資金組合可以長(zhǎng)期維持良好的資產(chǎn)負(fù)債久期匹配狀態(tài)。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，今年股市動(dòng)蕩持續(xù)加劇，投資收益率仍將繼續(xù)承壓，二、三季度的利率修復(fù)成為險(xiǎn)企全年凈利潤(rùn)表現(xiàn)的關(guān)鍵。

產(chǎn)壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)表現(xiàn)分化

從負(fù)債端來看，2022年一季度，中國(guó)人保、中國(guó)人壽、中國(guó)平安、中國(guó)太保、新華保險(xiǎn)保費(fèi)收入分別為2323.8億元、3150億元、2464.8億元、1487.3億元、648.9億元，同比增長(zhǎng)分別為14.2%、-2.8%、1.1%、7.2%、2.4%，呈“四升一降”格局。其中，保費(fèi)收入最高的是中國(guó)人壽，增速最快的是中國(guó)人保。從產(chǎn)壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)來看，壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)、新單保費(fèi)依舊承壓，表現(xiàn)分化，產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)表現(xiàn)較為亮眼。

人身險(xiǎn)公司方面，中國(guó)人壽、平安壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)的保費(fèi)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。疫情影響下，保險(xiǎn)作為非必要消費(fèi)品，市場(chǎng)需求走弱，代理人線下展業(yè)受阻影響新單保費(fèi)。截至3月末，中國(guó)人壽、平安壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)的代理人數(shù)量分別為78萬人、53.8萬人，較年初隊(duì)伍規(guī)模均有一定程度下降，但是隊(duì)伍質(zhì)態(tài)指標(biāo)保持平穩(wěn)。

受代理人隊(duì)伍調(diào)整、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化以及因2021年一季度重疾定義切換、部分重疾險(xiǎn)消費(fèi)提前帶來的較高基數(shù)影響，2022年第一季度，各人身險(xiǎn)公司的新業(yè)務(wù)價(jià)值依然承壓。

財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司方面，人保財(cái)險(xiǎn)、平安產(chǎn)險(xiǎn)、太平洋產(chǎn)險(xiǎn)一季度保費(fèi)均實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)。從綜合成本率來看，人保財(cái)險(xiǎn)綜合成本率為95.6%，同比下降0.1個(gè)百分點(diǎn)；平安產(chǎn)險(xiǎn)整體綜合成本率為96.8%，同比上升1.6個(gè)百分點(diǎn)；太平洋產(chǎn)險(xiǎn)綜合成本率為99.1%，同比下降0.2個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)于綜合成本率上升，平安產(chǎn)險(xiǎn)表示，主要受新冠肺炎疫情影響，保證保險(xiǎn)業(yè)務(wù)賠付支出同比上漲。

值得關(guān)注的是，上述3家公司的車險(xiǎn)保費(fèi)分別增長(zhǎng)10.9%、11.8%、10.4%。“車險(xiǎn)綜改壓力已充分釋放，預(yù)計(jì)疫情有效緩解后綜合成本率有進(jìn)一步收窄空間。”上述業(yè)內(nèi)人士表示。

償付能力充足率變動(dòng)較大

自編報(bào)2022年一季度償付能力季度報(bào)告起，保險(xiǎn)業(yè)執(zhí)行二期規(guī)則。二期規(guī)則下，各上市險(xiǎn)企的核心償付能力充足率出現(xiàn)了大幅下滑。

人身險(xiǎn)公司方面，截至3月末，中國(guó)人壽、平安壽險(xiǎn)、太平洋壽險(xiǎn)、新華保險(xiǎn)、人保壽險(xiǎn)的核心償付能力充足率分別為176.4%、142.5%、147%、144.2%、136%。而2021年末，上述公司的核心償付能力充足率均在200%以上。

財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司方面，截至3月末，人保財(cái)險(xiǎn)、平安產(chǎn)險(xiǎn)、太平洋產(chǎn)險(xiǎn)的核心償付能力充足率分別為203%、167.5%、184.5%。

業(yè)內(nèi)人士稱，從數(shù)據(jù)上看，各公司的償付能力充足率大幅下滑，是由于評(píng)估規(guī)則基礎(chǔ)不同，不能直接進(jìn)行環(huán)比。

不過，根據(jù)銀保監(jiān)會(huì)《保險(xiǎn)公司償付能力管理規(guī)定》，核心償付能力充足率不低于50%、綜合償付能力充足率不低于100%、風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)在B類及以上，即為償付能力達(dá)標(biāo)公司。據(jù)此來看，各上市險(xiǎn)企的償付能力持續(xù)保持了較高水平。