4月27日，A股市場“撥云見日”，板塊、個(gè)股大面積上漲，量能也有所放大。其中，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)5.52%的漲幅幾乎追平了25日5.56%的跌幅，以百點(diǎn)長陽釋放積極信號(hào)。市場人士普遍認(rèn)為，昨日的大漲有助于股市緩解恐慌、避免“失血”、修復(fù)形態(tài)。在這背后，是各方面利好消息的累積和市場積極因素的共振。

主導(dǎo)短期市場的情緒因素往往變幻莫測、陰晴不定。而從中長期來看，當(dāng)前市場的基本面因素、估值因素等仍是相對(duì)有利且穩(wěn)定的。在市場波動(dòng)中，投資者要穩(wěn)住心態(tài)，就應(yīng)領(lǐng)會(huì)好決策層對(duì)經(jīng)濟(jì)工作、市場運(yùn)行“穩(wěn)字當(dāng)頭”的決心，就應(yīng)堅(jiān)定起對(duì)資本市場基本面長期向好的信心，就應(yīng)保持住理性投資、長期投資的耐心。

面對(duì)百年變局和世紀(jì)疫情交織，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨“三重壓力”的情況下，一段時(shí)期以來，決策層和金融監(jiān)管部門迎接挑戰(zhàn)、防范風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)穩(wěn)定的決心始終堅(jiān)定如磐。

正視困難、堅(jiān)定信心。“2022年中國經(jīng)濟(jì)面臨的環(huán)境不容樂觀，但中國仍有足夠政策空間支撐經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長。”世界銀行中國局局長芮澤日前表示。

從“加快建設(shè)全國統(tǒng)一大市場”，到“促消費(fèi)20條”，到“全面加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)”，暢通國內(nèi)大循環(huán)，擴(kuò)內(nèi)需穩(wěn)增長方向明確、細(xì)化落實(shí)；從全面降準(zhǔn)，到央行靠前發(fā)力加快向中央財(cái)政上繳結(jié)存利潤，到再貸款等結(jié)構(gòu)性工具頻頻發(fā)力，穩(wěn)健的貨幣政策兼顧內(nèi)外平衡，激發(fā)市場活力；從金融委專題會(huì)議要求“積極出臺(tái)對(duì)市場有利的政策”，到“支持上市公司發(fā)展12條”，到“支持公募基金發(fā)展16條”，資本市場平穩(wěn)運(yùn)行的基礎(chǔ)不斷夯實(shí)；從上交所的“服務(wù)30條”，到地方、企業(yè)推進(jìn)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，到國務(wù)院常務(wù)會(huì)議部署“加大穩(wěn)崗促就業(yè)力度”“進(jìn)一步打通堵點(diǎn)暢通循環(huán)”，疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)和市場影響可控……

川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長陳靂向上海證券報(bào)記者表示，“近期密集出臺(tái)的政策、文件、舉措彰顯‘穩(wěn)字當(dāng)頭’的決心，將對(duì)經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)起到非常強(qiáng)的提振作用。”

中原證券董事總經(jīng)理、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧淑斌也認(rèn)為，隨著一系列政策的落地見效，我國經(jīng)濟(jì)將穩(wěn)中有進(jìn)，預(yù)計(jì)在疫情防控攻堅(jiān)戰(zhàn)取得階段性成果后，短期受到?jīng)_擊的經(jīng)濟(jì)將逐步恢復(fù)，市場情緒也會(huì)改善。

政策面利好的不斷匯集、加力增效，為市場信心“托底”，而市場自身的多方面積極因素也是其穩(wěn)定運(yùn)行的“底氣”所在。

資金方面，本周以來，北向資金已由凈賣出轉(zhuǎn)為凈買入，且近兩日買入力度遞增，其連續(xù)多日“深強(qiáng)滬弱”的偏好也在昨日市場反彈中得到驗(yàn)證，對(duì)其他資金的指引作用在增強(qiáng)。再看兩融資金，本周前兩個(gè)交易日，融資余額減少規(guī)模在230億元至280億元，但融資總額處于近年低位且融資交易額占A股成交額的比例也不高，對(duì)市場影響有限。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，目前不會(huì)出現(xiàn)2015年“去杠桿”導(dǎo)致的市場流動(dòng)性危機(jī)。

估值方面，研究機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為目前A股估值較低，具備吸引力。陳靂表示，剔除金融股后，當(dāng)前上證指數(shù)估值水平已接近2018年水平，具備較高的配置價(jià)值。鄧淑斌也強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前Wind全A市盈率14.5倍，處于歷史最低的10%分位數(shù)水平，A股寬基指數(shù)的估值和風(fēng)險(xiǎn)偏好分位都已調(diào)整到歷史底部，A股已進(jìn)入“深度價(jià)值區(qū)間”。平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生則認(rèn)為，目前A股相對(duì)美股無論是看絕對(duì)估值還是相對(duì)估值，都是占優(yōu)的。他補(bǔ)充道，美國經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)在增加，至少經(jīng)濟(jì)增速放緩是確定的，若中國經(jīng)濟(jì)能在二季度完成“筑底”，則有助于穩(wěn)定全球投資者對(duì)中國經(jīng)濟(jì)和人民幣資產(chǎn)的信心。

從長期視角看，鄧淑斌表示，我國資本市場在市場體系、基礎(chǔ)制度、產(chǎn)品創(chuàng)新、機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍建設(shè)、證券監(jiān)管等方面的市場化改革深入推進(jìn)，有利于提升對(duì)長線資金的吸引力。近期，A股市場的回調(diào)可視為短期擾動(dòng)。“我們有理由堅(jiān)定信心，樂觀看待A股市場的長期投資價(jià)值。”

而在長期向好的大趨勢之中，不可避免地會(huì)穿插中短期的起伏波動(dòng)，各類因子、各種不確定性錯(cuò)綜復(fù)雜，擾動(dòng)著投資者的情緒。此時(shí)，更需要有理性投資、長期投資的耐心，不畏浮云遮眼、不因一葉而障目。這正如播種耕耘，一天的晴雨變化固然會(huì)產(chǎn)生一些影響，但就最終的收獲來說，種子、土壤、氣候、環(huán)境才是更具決定性的因素。