4月25日晚，頭部游戲上市公司三七互娛和完美世界先后披露2021年年報(bào)，業(yè)績(jī)?cè)鏊俨⒉涣裂?，騰訊2021年下半年游戲收入同比增長(zhǎng)也僅9%。對(duì)于頭部游戲公司業(yè)績(jī)?cè)鏊俚兔裕瑖?guó)內(nèi)游戲版號(hào)被視為重要的擾動(dòng)因素。國(guó)產(chǎn)游戲版號(hào)去年8月后出現(xiàn)暫停審核，導(dǎo)致部分產(chǎn)品延期上線。

隨著近期版號(hào)重啟，市場(chǎng)對(duì)于相關(guān)上市公司的業(yè)績(jī)?cè)鏊儆辛藰酚^預(yù)期。三七互娛預(yù)計(jì)今年一季度歸母凈利潤(rùn)為7.4億元-7.7億元，同比增長(zhǎng)533.71%-559.40%。根據(jù)其第四期員工持股計(jì)劃(草案)業(yè)績(jī)考核來看，公司目標(biāo)是2022年凈利潤(rùn)不低于33.07億元，增長(zhǎng)率不低于15%。這一業(yè)績(jī)目標(biāo)被認(rèn)為大超市場(chǎng)預(yù)期，市場(chǎng)信心獲得提振，公司股票更是在4月26日盤中一度觸及漲停。

業(yè)績(jī)承壓

相比于往年的高增速不同，各家游戲公司2021年業(yè)績(jī)可以說是“多云轉(zhuǎn)陰”。

4月25日晚，三七互娛發(fā)布2021年年報(bào)。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入162.16億元，同比增長(zhǎng)12.62%；歸母凈利潤(rùn)為28.76億元，同比增長(zhǎng)4.15%。完美世界2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入85.18億元，同比下降16.69%，歸母凈利潤(rùn)為3.69億元，同比下降76.16%。

行業(yè)龍頭騰訊也頗感壓力。受到兩款大產(chǎn)品《DNF手游》和《黎明覺醒》上線延期，以及未成年人防沉迷的影響，自游戲版號(hào)暫停以來，騰訊游戲收入增速放緩，2021年下半年游戲收入同比增長(zhǎng)僅9%。

相較而言，網(wǎng)易受影響較小。從2021年9月開始，網(wǎng)易推出的數(shù)款王牌產(chǎn)品均有版號(hào)，在《永劫無間》《哈利波特：魔法覺醒》的驅(qū)動(dòng)下，2021年下半年游戲收入同比增長(zhǎng)22%。

版號(hào)困局消解

頭部游戲上市公司業(yè)績(jī)疲軟的背后，國(guó)產(chǎn)游戲版號(hào)成為重要擾動(dòng)因素。

游戲版號(hào)對(duì)于游戲行業(yè)意義重大，它是游戲產(chǎn)品商業(yè)化的先決條件。國(guó)產(chǎn)游戲版號(hào)原本每個(gè)月都會(huì)在國(guó)家新聞出版署網(wǎng)站進(jìn)行公布，但去年8月出現(xiàn)異常，直至月末仍未披露，這一局面歷經(jīng)8個(gè)月后才迎來破局。

國(guó)家新聞出版署4月11日公布了2022年首批共計(jì)45款國(guó)產(chǎn)游戲版號(hào)。其中，移動(dòng)游戲共計(jì)39款（休閑益智手游2款），客戶端游戲5款，主機(jī)游戲1款。與暫停前相比，本次發(fā)放的版號(hào)數(shù)量明顯減少。2018年12月版號(hào)重啟共分兩批發(fā)放，其中第一批發(fā)放版號(hào)79個(gè)；2021年前7個(gè)月，月均發(fā)放版號(hào)108個(gè)。

本次獲批版號(hào)背后涉及11家上市公司，A股方面包括三七互娛的《夢(mèng)想大航?！贰⒓忍氐摹端C手》、游族網(wǎng)絡(luò)的《少年三國(guó)志：口袋戰(zhàn)役》、愷英網(wǎng)絡(luò)的《龍騰傳奇》、中青寶《鑄時(shí)匠》、萬(wàn)達(dá)電影的《虛樹迷宮》、皖新傳媒的《微光之鏡》、鳳凰傳媒的《快到碗里來》等；港股方面則有金山軟件的《劍網(wǎng)3緣起》、心動(dòng)公司的《派對(duì)之星》、創(chuàng)夢(mèng)天地的《小心火燭》等。

“短期來說，對(duì)本次獲得新版號(hào)的游戲公司有實(shí)質(zhì)利好。”上海某券商傳媒首席分析師程寧（化名）告訴中國(guó)證券報(bào)記者，部分上市公司獲得版號(hào)，這對(duì)其2022年業(yè)績(jī)將產(chǎn)生積極影響。對(duì)于頭部公司的頭部產(chǎn)品而言，其研發(fā)完成度相對(duì)較高，后續(xù)如果能取得版號(hào)，業(yè)績(jī)將帶來實(shí)質(zhì)性增長(zhǎng)。目前完成度較好的主力游戲產(chǎn)品有騰訊控股的《黎明覺醒》）、網(wǎng)易的《永劫無間》手游版。

和2018年12月游戲版號(hào)重啟類似，騰訊和網(wǎng)易均未在本批發(fā)放中獲得版號(hào)。對(duì)此，北京某券商傳媒首席分析師李建華（化名）認(rèn)為，兩家企業(yè)以重度游戲產(chǎn)品為主，而本次版號(hào)以輕度游戲?yàn)橹鳎O(jiān)管對(duì)于重度游戲的審核還是比較嚴(yán)格的，重度游戲獲批較少不難理解。

對(duì)于未來游戲?qū)徟姆较?，業(yè)內(nèi)人士判斷審核尺度將趨嚴(yán)，將更傾向于擁有內(nèi)容向、高品質(zhì)、中華優(yōu)秀文化題材等特點(diǎn)的游戲。

行業(yè)景氣度修復(fù)

游戲行業(yè)生態(tài)正在重塑。“版號(hào)停發(fā)以來，隨著監(jiān)管對(duì)游戲的進(jìn)一步收緊，疊加互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管下平臺(tái)型公司的基本面下行，平臺(tái)型公司對(duì)游戲業(yè)務(wù)進(jìn)行了裁撤。”浙商證券研報(bào)認(rèn)為，由于行業(yè)里面沒有新的進(jìn)入者，這意味著供給側(cè)的真正出清。

李建華也認(rèn)為，版號(hào)事項(xiàng)使得行業(yè)大批小公司出局，行業(yè)集中度進(jìn)一步提升。

相關(guān)頭部企業(yè)的盈利水平被市場(chǎng)廣泛看好。七麥數(shù)據(jù)顯示，騰訊的旗艦游戲《王者榮耀》《和平精英》今年一季度的增速分別為6.4%、-6.92%，總體來說較去年同期有小幅改善。3月29日，騰訊新游戲《重返帝國(guó)》上線，方正證券研報(bào)預(yù)計(jì)該游戲二季度每月貢獻(xiàn)流水3.4億元?！禗NF手游》3月24日在韓國(guó)上線，APP store排名第一，Google Play暢銷榜排名前三，后續(xù)是否在國(guó)內(nèi)上線將對(duì)公司業(yè)績(jī)起到重要作用。

國(guó)內(nèi)A股公司方面，三七互娛預(yù)計(jì)2022年一季度歸母凈利潤(rùn)為7.4億元-7.7億元，同比增長(zhǎng)533.71%-559.40%。在全年業(yè)績(jī)預(yù)期方面，公司發(fā)布的第四期員工持股計(jì)劃(草案)中給出了一定參考，該持股計(jì)劃設(shè)定的業(yè)績(jī)考核分為三階段，其中對(duì)應(yīng)2022年-2024年的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率分別不低于15%、25%、35%（凈利潤(rùn)不低于33.07億元、35.95億元、38.83億元）。這一業(yè)績(jī)目標(biāo)被認(rèn)為大超市場(chǎng)預(yù)期。

另一家頭部企業(yè)也傳來積極信號(hào)。2022年一季度，完美世界實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8.40億元，同比增長(zhǎng)81%。其中，游戲業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8.64億元，同比上漲102%。目前，完美世界手游儲(chǔ)備產(chǎn)品包括《黑貓奇聞社》《天龍八部2》《朝與夜之國(guó)》《一拳超人：世界》《百萬(wàn)亞瑟王》《誅仙2》《完美新世界》《神魔大陸2》等，靈籠、封神系列等知名IP的游戲開發(fā)工作也在積極籌備中。輕松豎版3D手游《完美世界:諸神之戰(zhàn)》已于今年初正式上線。