今年以來(lái)，券商配股融資加速，4家券商已有新進(jìn)展。不過(guò)，二級(jí)市場(chǎng)對(duì)券商配股的反饋并不積極，券商在大規(guī)模融資的同時(shí)，也在承受股價(jià)下跌的壓力。

年內(nèi)券商配股均獲大股東全力支持

在監(jiān)管部門鼓勵(lì)證券公司依法有序擴(kuò)充資本實(shí)力的背景下，今年以來(lái)，券商再融資持續(xù)提速，配股形式很受券商青睞，3家進(jìn)行配股的券商均有望收獲超百億元募資額。與券商定增經(jīng)常無(wú)法足額募資的情況相比，去年至今券商配股的認(rèn)購(gòu)比例均在97%以上。

今年1月底，中信證券A股配股成功實(shí)施，募資總額為223.96億元，創(chuàng)下A股市場(chǎng)證券行業(yè)配股融資規(guī)模的新高。東方證券緊隨其后，A股配股事項(xiàng)落地在即，股票自4月21日至28日全天停牌，擬募資不超過(guò)143.33億元。若配股成功，東方證券將成為A股市場(chǎng)證券行業(yè)配股融資規(guī)模的亞軍。4月18日晚間，興業(yè)證券配股申請(qǐng)獲證監(jiān)會(huì)審核通過(guò)，募資規(guī)模擬不超140億元，若配股發(fā)行，將成為A股市場(chǎng)證券行業(yè)配股融資規(guī)模的季軍。

大股東承諾全額認(rèn)購(gòu)可配股份，無(wú)疑會(huì)給券商注入“強(qiáng)心劑”。中信證券第一大股東中國(guó)中信有限公司履行了其全額認(rèn)購(gòu)A股配股的相關(guān)承諾，最終中信證券配股認(rèn)購(gòu)比例為97.17%。東方證券第一大股東申能（集團(tuán)）有限公司、興業(yè)證券的控股股東福建省財(cái)政廳也均承諾，將以現(xiàn)金方式全額認(rèn)購(gòu)配股方案確定的可獲配股份。

除上述3家券商外，4月12日，財(cái)通證券也完成了A股配股發(fā)行，募資額為71.72億元，認(rèn)購(gòu)比例為97.96%，其控股股東浙江金控全額認(rèn)購(gòu)了財(cái)通證券可配股份。

配股受青睞 可保證股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定

券商通過(guò)配股補(bǔ)充資本金，不僅融資效率更高，也能保證股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定。從募資投向看，各家券商根據(jù)自身業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)行了針對(duì)性“補(bǔ)血”，重在提升核心競(jìng)爭(zhēng)力。例如，興業(yè)證券擬投入50%募資用于發(fā)展融資融券業(yè)務(wù)；東方證券擬投入36%募資用于投行業(yè)務(wù)、36%募資用于財(cái)富管理與證券金融業(yè)務(wù)；中信證券擬投入68%募資用于發(fā)展資本中介業(yè)務(wù)；財(cái)通證券擬投入56%募資用于發(fā)展投資與交易類業(yè)務(wù)。

資本實(shí)力已成為影響券商發(fā)展空間的關(guān)鍵要素，在券商行業(yè)強(qiáng)者恒強(qiáng)的環(huán)境下，配股可以幫助券商解決資本瓶頸，幫助中小券商彎道超車。財(cái)通證券在配股完成后表示，此次補(bǔ)充資本金超71億元，不僅將大幅提升財(cái)通證券的凈資本排名，還將為財(cái)通證券夯實(shí)金融主業(yè)、提高風(fēng)險(xiǎn)抵御能力提供硬支撐。

粵開證券首席策略分析師陳夢(mèng)潔此前表示，“資金規(guī)模在很大程度上制約券商發(fā)展的上限。一方面，券商資金規(guī)模決定券商業(yè)務(wù)規(guī)模，資金越充足，越能帶來(lái)更多的業(yè)務(wù)和收入；另一方面，券商資金規(guī)模越大，盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力越強(qiáng)，越能吸引外部資金的投入。”

“資本金增厚利于券商綜合及各項(xiàng)業(yè)務(wù)排名的提升，也利于創(chuàng)新業(yè)務(wù)試點(diǎn)的申請(qǐng)。”開源證券非銀金融行業(yè)首席分析師高超表示，“東方證券本次募資投向以投行、財(cái)富管理和資本中介等成長(zhǎng)性較好的業(yè)務(wù)為主，資本金增厚將提升其長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。”

配股引發(fā)股價(jià)大跌 只因部分股東不買賬

券商再融資是為了長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，但從二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，部分中小股東對(duì)券商的配股似乎并不買賬。4月17日晚間，東方證券官宣配股即將實(shí)施。第二天，東方證券的A股直接跌停，在當(dāng)日證券板塊個(gè)股中領(lǐng)跌。4月18日晚間，興業(yè)證券配股事項(xiàng)獲證監(jiān)會(huì)審核通過(guò)。次日，興業(yè)證券股價(jià)跌超7%，也在當(dāng)日證券板塊個(gè)股中領(lǐng)跌。今年以來(lái)，東方證券、興業(yè)證券的股價(jià)累計(jì)跌幅均已超過(guò)30%。

對(duì)于今年以來(lái)券商官宣配股后股價(jià)大跌的現(xiàn)象，一家上市券商非銀首席分析師表示：“市場(chǎng)大幅震蕩行情下，配股通常會(huì)被市場(chǎng)解讀為利空消息。配股是面向原有股東實(shí)施，一些股東可能不愿意繼續(xù)掏錢買股票，但如果不買的話，原有股權(quán)又會(huì)被稀釋，在此情況下只能選擇直接賣出。賣股票的多了，股價(jià)自然會(huì)下跌。股價(jià)下跌的幅度，主要看投資者的悲觀程度。”