保險牌照還是不是各路資本眼中的“香餑餑”？

早前，以上市公司、各路民營資本為代表的資本方對于籌建保險公司熱情度高漲。相較彼時的“盛況”，如今的保險業(yè)則顯寂寥。

資本對保險牌照趨之若鶩的原因，主要是保險資金成本低、規(guī)模大，可以利用保險資金反哺實業(yè)發(fā)展；而近年各路資本對設(shè)立保險公司的熱情大幅降溫，也與監(jiān)管日趨嚴(yán)格的牌照審批有關(guān)。

千金難求的保險牌照

早前，以上市公司、各路民營資本為代表的資本方對于籌建保險公司熱情度高漲。

根據(jù)不完全統(tǒng)計，2015年至少有26家上市公司發(fā)布公告稱，擬參與發(fā)起設(shè)立保險公司，這一數(shù)字曾在2016年一度攀升至73家。

相較彼時的“盛況”，如今的保險業(yè)則顯寂寥。近日，又有多家上市公司發(fā)布公告，表示終止投資設(shè)立保險公司。

例如，3月18日，海印股份、金發(fā)科技、香雪制藥花城人壽保險發(fā)起人發(fā)布公告稱，近日，經(jīng)籌備組及主發(fā)起人協(xié)商，綜合考慮近年宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境及金融政策變化，一致決定終止籌備花城人壽保險，籌備期間產(chǎn)生的費(fèi)用由各發(fā)起人按出資比例分擔(dān)。

2016年10月，海印股份率先發(fā)布公告稱，擬作為主發(fā)起人，與其他主體聯(lián)合發(fā)起設(shè)立花城人壽保險。彼時的花城人壽擬籌注冊資本10億元，海印股份出資2億元，認(rèn)購20%股份；香雪制藥出資1.6億元，認(rèn)購16%股份；金發(fā)科技出資1.6億元，認(rèn)購16%股份。

據(jù)不完全統(tǒng)計，2020年以來，已有15家上市公司公告宣布退出或終止設(shè)立保險公司，涉及的保險公司類型包括財產(chǎn)險、壽險和健康險等，共涉及11家發(fā)起中的保險公司。

一張保險牌照究竟有多難得？

查詢銀保監(jiān)會官網(wǎng)信息可知，自2019年后，獲批開業(yè)的保險公司僅有3家。

從具體年份看，2019年全年，保險業(yè)無一家險企獲開業(yè)批復(fù)、2020年僅中國農(nóng)業(yè)再保險一家企業(yè)獲批開業(yè)、2021年僅恒安標(biāo)準(zhǔn)養(yǎng)老保險獲批開業(yè)、2022年至今僅有國民養(yǎng)老保險一家企業(yè)獲批開業(yè)。

從企業(yè)資質(zhì)看，上述三家新開業(yè)的保險公司股東均實力雄厚。

例如，天眼查信息顯示，2020年獲批開業(yè)的中國農(nóng)業(yè)再保險僅注冊資本便高達(dá)161億元，由國家財政部直接持股55.9%，財政部全資控股子公司北大荒農(nóng)墾集團(tuán)持股6.21%；中華聯(lián)合財險、中國農(nóng)業(yè)銀行、中國人壽財險，及中國再保險集團(tuán)分別持股6.21118%；中國平安、中國太平洋財險，及中國人民財險分別持股4.97%、4.97%，及3.11%。

而在今年獲批開業(yè)的國民養(yǎng)老保險更是自發(fā)起開始就廣受市場關(guān)注，注冊資本高達(dá)111.5億，資金數(shù)額超彼時業(yè)內(nèi)養(yǎng)老保險公司平均資金三倍有余，其股東以資金充裕的“銀行系”為主導(dǎo)，中、農(nóng)、工、建、交“五大行”為首的10家銀行理財子公司共持股68.6%；此外，北京市基礎(chǔ)設(shè)施投資有限公司、中信證券、中金蒲成等實力雄厚的金融公司也在其股東之列。

買股權(quán)不再是“捷徑”

自牌照發(fā)放收緊后，曾有不少對保險牌照念念不忘的資本選擇收購保險公司股權(quán)，或借增資機(jī)會躋身保險市場，拿到一場“入場券”。此外，也有不少中小型保險公司也傾向于增資補(bǔ)血，引入新股東以提高償付能力。

值得一提的是，隨著監(jiān)管層近年對保險公司股東資質(zhì)的重視，買股權(quán)已經(jīng)不再是入場“捷徑”。

過往各路資本對保險牌照趨之若鶩，主要是保險資金成本低、規(guī)模大，可以利用保險資金反哺實業(yè)發(fā)展；但若股東僅看重保險公司“現(xiàn)金奶牛”屬性，無意長期深耕，則不利于保險業(yè)健康發(fā)展，以及保險回歸保障本源。

早在牌照審批收緊的2018年，原保監(jiān)會就曾發(fā)布《保險公司股權(quán)管理辦法》以提升股東入場門檻。該《辦法》中，險企股東被分為財務(wù)Ⅰ類、財務(wù)Ⅱ類、戰(zhàn)略類，及控股類四類，需滿足對應(yīng)資質(zhì)要求。如財務(wù)Ⅰ類需滿足經(jīng)營狀況良好、最近一個會計年度盈利、最近三年內(nèi)無偷漏稅記、無重大失信行為記錄、無重大違法違規(guī)記錄五項條件；控制類股東需滿足總資產(chǎn)不低于一百億元人民幣、最近一年末凈資產(chǎn)不低于總資產(chǎn)的百分之三十等三項條件。

此后，監(jiān)管層對于險企股東的審核持續(xù)加碼，陸續(xù)發(fā)布《保險集團(tuán)公司監(jiān)督管理辦法》、《銀行保險機(jī)構(gòu)大股東行為監(jiān)管辦法（試行）的通知》、《關(guān)于保險資金財務(wù)性股權(quán)投資有關(guān)事項的通知》等文件，在鼓勵優(yōu)質(zhì)資本參與保險機(jī)構(gòu)優(yōu)化股東結(jié)構(gòu)的同時，加強(qiáng)股東資質(zhì)和入股資金審查。

政策收緊，近年來，能通過股權(quán)變更、增資等方式進(jìn)入保險業(yè)的企業(yè)鳳毛麟角。

據(jù)統(tǒng)計，2021年至今，保險行業(yè)協(xié)會網(wǎng)站披露的31份股權(quán)變更計劃僅有三份獲銀保監(jiān)會及其分支機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。

中德安聯(lián)人壽原股東中信信托將49%股份轉(zhuǎn)賣安聯(lián)（中國）保險，中德安聯(lián)人壽至此成為外資獨資企業(yè)；史帶補(bǔ)償及責(zé)任保險成功收購昆侖信托所持史帶財險0.2%股份；貴州金融控股集團(tuán)則從貴州貴安金融投資手中收購11%華貴人壽股份。

與直接收購股權(quán)類似，監(jiān)管層對于通過“增資”方式入場的股東同樣保持嚴(yán)格審查。

據(jù)統(tǒng)計，2021年至今，保險行業(yè)協(xié)會網(wǎng)站披露的39份增資計劃共有20份獲批，但大部分均為原股東增資，獲批入場的新股東僅有7位。

這些新增股東往往實力優(yōu)渥。例如，中路人壽新增股東青島地鐵金融控股由青島市人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會間接持有94.5%股份、青島金膠州資產(chǎn)經(jīng)營為膠州市國有資產(chǎn)服務(wù)中心全資子公司；鼎和財險新增股東中國長江電力股份由國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會間接持股55.02%、廣州開發(fā)區(qū)投資集團(tuán)由廣州開發(fā)區(qū)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理局全資持有、中國華電集團(tuán)資本控股則由國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會間接持股83.96%。

此外，涌金投資控股獲批入場，成為信美人壽相互保險新股東。但值得一提的是，信美人壽相互保險在2021年年內(nèi)曾發(fā)布兩次增資計劃。第一版增資計劃中，涌金投資控股欲提供2億資金，信美人壽相互保險11.3314%股份，始終未獲監(jiān)管批準(zhǔn)；第二版計劃中，涌金投資控股將提供資金調(diào)整為0.76億元，持股6.4626%，最終獲批。