日前，蕉下控股遞表港交所，這家主打防曬服飾的新零售品牌也要上市了。 

女性消費(fèi)者多多少少都聽(tīng)說(shuō)過(guò)蕉下，即使沒(méi)聽(tīng)過(guò)，說(shuō)起這兩年的網(wǎng)紅爆款“膠囊防曬傘”也會(huì)立刻恍然大悟——傳統(tǒng)傘具體積較大，收納、開合不便，一款收起后僅有巴掌大小、可以輕松裝進(jìn)隨身小包的防曬傘實(shí)在是迎合了現(xiàn)代人的通勤出游需求。這款小巧玲瓏的膠囊傘，從2017年誕生以來(lái)就一直是蕉下的明星產(chǎn)品，2019年至2021年分別貢獻(xiàn)營(yíng)收3.35億元、3.70億元與5.01億元，占同期營(yíng)收比重分別為86.9%、46.5%與20.8%。 

近三年，蕉下的營(yíng)收規(guī)模也像坐了火箭似的“一飛沖天”。2019年至2021年?duì)I收分別為3.85億元、7.94億元與24.07億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)84.22%。蕉下在招股書中稱，以2021年總零售額及線上零售額計(jì)算，蕉下為中國(guó)第一大防曬服飾品牌，線上零售額是第二大品牌的五倍多。

從膠囊傘所占的營(yíng)收比例逐年降低也可以看出，蕉下目前并不全然依賴這一單品。根據(jù)招股書，蕉下2017年推出袖套、帽子，2019年推出防曬服、口罩，目前天貓官方旗艦店里銷量最高的產(chǎn)品并非膠囊傘，而是“腮紅護(hù)眼角防曬口罩”和“貝殼防曬帽”。2021年，蕉下所有產(chǎn)品品類中營(yíng)收貢獻(xiàn)最高的是服裝系列，占比29.5%。魔鏡市場(chǎng)情報(bào)發(fā)布的《2021年度中國(guó)線上高增長(zhǎng)消費(fèi)市場(chǎng)白皮書》就將防曬衣列為年度高增長(zhǎng)類目之一，稱2021年淘寶天貓防曬衣品類銷售總額達(dá)13.6億元，同比增長(zhǎng)54.5%。 

不過(guò)，比起營(yíng)收，真正落到蕉下口袋里的凈利潤(rùn)就少得多了。根據(jù)招股書，2019年至2021年，蕉下非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)分別為1968萬(wàn)元、3941.2萬(wàn)元與1.36億元，凈利潤(rùn)率僅在5%左右。同期蕉下的毛利率分別為50.0%、57.4%與59.1%，毛利率的大頭，則被銷售費(fèi)用“吃”掉了。2019年至2021年，蕉下銷售費(fèi)用率分別為32.4%、40.7%與45.9%，2021年11.04億元的銷售費(fèi)用甚至高于9.86億元的銷售成本。 

值得注意的是，抓住“女人心”的蕉下創(chuàng)始人是兩位如假包換的“85后”理工男。創(chuàng)始人之一的馬龍今年年僅33歲，畢業(yè)于華東理工大學(xué)高分子材料與工程學(xué)專業(yè)；另一位創(chuàng)始人林澤今年也只有37歲，本科就讀于西安電子科技大學(xué)探測(cè)制導(dǎo)與控制技術(shù)專業(yè)，碩士畢業(yè)于浙江大學(xué)信息與通信工程專業(yè)。2013年創(chuàng)立蕉下的時(shí)候，兩位創(chuàng)始人也只有20多歲，如今公司估值飛漲，兩位創(chuàng)始人也隨之身家億萬(wàn)。根據(jù)2022年2月最新一輪投資情況，蕉下投后估值30.26億美元，兩位創(chuàng)始人及各自的妻子合計(jì)控制公司64.94%的投票權(quán)。