上市保險公司2021年年報已經(jīng)塵埃落定，一季報漸行漸近。4月12日，中國人保發(fā)布一季度保費收入公告，一季度累計原保險保費收入2323.75億元，同比增長14.24%。其中，人保財險、人保壽險及人保健康原保險保費收入分別為1521.39億元、597.50億元和204.86億元，同比增長分別為12.24%、17.94%、19.17%。

目前，上市保險公司新業(yè)務(wù)價值持續(xù)承壓，因此，保險公司在守住保障類需求這一主戰(zhàn)場先發(fā)優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，也在拓展大財富管理市場，包括將增額終身壽險作為新增主力產(chǎn)品等。

增額終身壽險成為新增主力產(chǎn)品

2022年以來，頭部保險公司意識到，客戶的長期儲蓄需求不斷提升，因而將增額終身壽險作為新增主力產(chǎn)品，產(chǎn)品熱度進一步提升。例如，4月8日，平安人壽發(fā)布平安盛世金越終身壽險。

事實上，隨著資管新規(guī)打破銀行理財剛兌、無風險利率長期下行，以及權(quán)益市場波動帶來的居民風險偏好的下降，鎖定長期收益水平的儲蓄類保險產(chǎn)品競爭優(yōu)勢顯著提升。增額終身壽險得益于期限長、收益確定且具競爭優(yōu)勢獲得市場追捧，成為近年來中小保險公司的一款主力產(chǎn)品。

國泰君安非銀金融行業(yè)首席分析師劉欣琦表示，增額終身壽險是一款在投保人生存期可通過減保領(lǐng)取保單現(xiàn)金價值，以及在被保險人身故時賠償受益人身故保險金的壽險產(chǎn)品。由于“重儲蓄、輕保障”的特點，增額終身壽險為被保人提供的身故風險保額相對較低，在絕大部分年份保額等同于現(xiàn)金價值，即退保和身故所能獲得的收益是相同的，因此通常而言增額終身壽險被作為儲蓄型產(chǎn)品銷售，產(chǎn)品的現(xiàn)金價值是最主要的保險利益。“這一產(chǎn)品設(shè)計形態(tài)較為靈活，通常條款中包含年金轉(zhuǎn)換或減保權(quán)益，有利于客戶通過權(quán)益使用在生存期支取現(xiàn)金價值，從而實現(xiàn)長期儲蓄的目的。”

不過，劉欣琦也強調(diào)，預(yù)計增額終身壽險將成為階段性爆款產(chǎn)品，而長期利差損風險下保險公司將調(diào)減預(yù)期收益水平。“在當前利率下行的大背景下，增額終身壽險作為具有保證收益且長期收益可達3%以上的稀缺產(chǎn)品，預(yù)計短期受到市場追捧；但同時對保險公司而言，增額終身壽險面臨較大的利差損風險，預(yù)計長期保險公司將考慮降低預(yù)定利率或降低減保權(quán)益限額等來應(yīng)對利差損風險。此外，銀保監(jiān)會也在加強對于增額終身壽險產(chǎn)品的監(jiān)管力度，重點規(guī)范保險公司避免銷售誤導、長險短做、利差損等潛在風險。”

此前不久，《人身保險產(chǎn)品信息披露管理辦法（征求意見稿）》以及《長期人身保險產(chǎn)品信息披露規(guī)則（征求意見稿）》兩則新規(guī)征求意見。根據(jù)兩則新規(guī)，人身險公司不僅需要在官網(wǎng)披露產(chǎn)品目錄、條款，還需要披露費率表、現(xiàn)金價值示例、產(chǎn)品說明書等。

從上市保險公司2021年年報看，新業(yè)務(wù)價值明顯承壓，除太平人壽在銀保渠道拉動下，實現(xiàn)新業(yè)務(wù)價值增長0.7%，中國人壽、平安壽險、太保壽險、人保壽險等新業(yè)務(wù)價值均明顯下滑。例如，中國人壽新單保費1758.64億元，同比下降9.3%；一年新業(yè)務(wù)價值447.80億元，同比下降23.3%。平安壽險及健康險業(yè)務(wù)首年保費1362.9億元，同比下降8.5%；新業(yè)務(wù)價值378.98億元，同比下降23.6%；若不考慮假設(shè)調(diào)整影響，新業(yè)務(wù)價值同比下降18.6%。太保壽險新業(yè)務(wù)價值134.12億元，同比下降24.8%；新業(yè)務(wù)價值率23.5%，同比下降15.4個百分點。人保壽險一年新業(yè)務(wù)價值同比下降40.6%，人保健康一年新業(yè)務(wù)價值同比增長8.8%。

劉欣琦認為，相較于保險公司開門紅銷售的短期儲蓄產(chǎn)品，增額終身壽險的新業(yè)務(wù)價值率水平顯著提升，有利于提振保險公司新業(yè)務(wù)價值。

守住保障養(yǎng)老類資產(chǎn)配置權(quán)

麥肯錫發(fā)布的《大財富管理風口下，探索壽險行業(yè)制勝戰(zhàn)略》報告顯示，截至2020年底，以個人金融資產(chǎn)計算，中國財富管理市場規(guī)模達人民幣200萬億元，位居世界第二。中國個人金融資產(chǎn)規(guī)模將保持約11%的高速增長，預(yù)計到2025年，中國財富管理市場規(guī)模有望達到332萬億元。

具體而言，中國財富管理市場的爆發(fā)式增長既得益于供需側(cè)的共同推動，也為市場雙方帶來利好。在需求側(cè)，隨著居民財富管理意識日益增強、公募基金的發(fā)展和共同富裕的穩(wěn)步推進，越來越多大眾參與到財富管理市場中來。大眾對于保險產(chǎn)品的認知也在發(fā)展，已超出傳統(tǒng)意義上的認知范圍；保險作為家庭資產(chǎn)配置的保障基石，正成為民眾財富管理中不可或缺的一環(huán)。未來，在共同富裕主題下，保險將發(fā)揮更大作用。在供給側(cè)，大財富管理賽道蘊藏著巨大潛力，銀行、券商、公私募基金和第三方財富管理機構(gòu)等各類金融機構(gòu)紛紛基于各自業(yè)務(wù)優(yōu)勢進行布局，市場競爭日趨白熱化。

麥肯錫全球董事合伙人吳曉薇表示：“各大機構(gòu)大財富管理轉(zhuǎn)型方向是回歸財富管理本質(zhì)，以滿足客戶對資產(chǎn)流動性、資產(chǎn)保值、增值、傳承等需求為出發(fā)點，提供一站式資產(chǎn)配置方案。其中，對客戶入口的掌控權(quán)，以及基于對客戶個人金融資產(chǎn)流向的影響力主導客戶核心資產(chǎn)配置，成為大財富管理賽道上兩項核心競爭力?，F(xiàn)階段壽險行業(yè)與銀行等其他玩家相比，迫切需要守住保障養(yǎng)老類資產(chǎn)的配置權(quán)。”

吳曉薇分析稱，壽險行業(yè)目前主要面臨客戶觸點頻率低、黏性弱；單一保險產(chǎn)品難以滿足客戶全面財富管理需求；代理人隊伍專業(yè)性及壽險行業(yè)整體形象和公眾信譽有待提升等挑戰(zhàn)。當下保險主體雖然在爭奪客戶整體資產(chǎn)配置權(quán)上尚不具備很大優(yōu)勢，但在滿足客戶保障類需求這一主戰(zhàn)場上仍具有得天獨厚的優(yōu)勢。

從美國保險市場發(fā)展來看，在客戶保障類資產(chǎn)配置權(quán)上，美國壽險行業(yè)曾經(jīng)面臨來自其它賽道玩家的競爭威脅。隨著美國市場細分賽道的崛起，其它賽道玩家也紛紛入局，分化出不同發(fā)展路徑。

反觀國內(nèi)，隨著養(yǎng)老等細分賽道崛起，國內(nèi)壽險在保障類需求上也面臨著其它賽道的威脅。壽險公司更要以成熟市場為鑒，聚焦保障類需求的配置權(quán)。2021年壽險行業(yè)處于行業(yè)震蕩期，發(fā)展面臨挑戰(zhàn)。特別是2021年壽險行業(yè)保費下跌1.5%，保險深度降低。此外，供需結(jié)構(gòu)性錯配使得行業(yè)面臨獲客難、增員難和保費增長受限等挑戰(zhàn)，現(xiàn)有業(yè)務(wù)模式遭遇瓶頸，亟需深化供給側(cè)改革、明確未來發(fā)展方向。

因此，借鑒國內(nèi)外壽險行業(yè)發(fā)展經(jīng)驗，吳曉薇認為在大財富管理風口下，壽險行業(yè)應(yīng)充分發(fā)揮自身稟賦，守住其在保障類需求這一主戰(zhàn)場的先發(fā)優(yōu)勢，在此基礎(chǔ)上，積極拓展大財富管理市場，尋求在客戶入口掌控權(quán)以及對客戶個人金融資產(chǎn)流向影響力上實現(xiàn)進一步突破。

此前，在新華保險2021年業(yè)績發(fā)布會上，新華保險首席執(zhí)行官、總裁李全表示，公司堅定不移堅持財富管理策略，2021年取得了較快的發(fā)展和較好的成績。架構(gòu)調(diào)整方面，公司成立了包括權(quán)益類和固收的第三方業(yè)務(wù)部門，產(chǎn)品開發(fā)進入精細化階段，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。下一步，將繼續(xù)增強投資核心競爭能力，進一步打造財富管理生態(tài)。