4月8日，檸萌影視傳媒有限公司（以下簡稱“檸萌影視”）再次向港交所遞交招股書。2021年1月份，公司曾與中金公司簽署上市輔導(dǎo)協(xié)議，計劃登陸A股，一直沒有進展，同年9月份首次向港交所遞交招股書。

對比這兩份招股書來看，檸萌影視在嘗試擴展騰訊以外的客戶資源。招股書顯示，IPO前騰訊持有檸萌影視19.78%股權(quán)。2020年，騰訊是檸萌影視最大客戶，而2021年騰訊在客戶表排名中已經(jīng)跌至第三位。

對于雙方關(guān)系，記者于4月10日聯(lián)系到檸萌影業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人，對方表示，一切以招股書為準(zhǔn)。在招股書中，檸萌影視表示，“若我們不能維持與騰訊集團的業(yè)務(wù)關(guān)系，公司業(yè)務(wù)、財務(wù)狀況及經(jīng)營業(yè)績可能會受到重大不利影響。”

《三十而已》貢獻收入4.3億元

資料顯示，檸萌影視成立于2014年，主要從事劇集的投資、制作、發(fā)行、宣傳、衍生授權(quán)等全產(chǎn)業(yè)鏈運營。過去三年（2019年至2021年），公司營收分別為17.94億元、14.26億元、12.49億元；毛利分別為4億元、5.45億元、5.59億元；年內(nèi)利潤分別為8039.8萬元、6254.5萬元、6091.3萬元。

從收入構(gòu)成來看，檸萌影視的收入主要分為三部分：版權(quán)劇、內(nèi)容營銷及其他。其中，版權(quán)劇是公司最主要的收入來源，2019年至2021年版權(quán)劇收入占比分別達到91%、84.7%、84.2%。

在2018年至2020年期間，檸萌影視共制作發(fā)行了7部版權(quán)劇。檸萌影業(yè)通過出售這些劇集的播放權(quán)獲得收益，采購方一是電視臺，二是視頻平臺，后者的采購費用明顯更高。

2019年至2021年，檸萌影業(yè)實現(xiàn)來自電視臺的采購收入分別為3.33億元、2.76億元、2.69億元；來自視頻平臺的采購收入分別為12.57億元、8.97億元、7.22億元。

“檸萌影視主攻精品劇，每年產(chǎn)量并不高，但售價都是S級，因此在業(yè)內(nèi)屬于高利潤率水準(zhǔn)的公司。”一位影視劇企業(yè)高管表示。

具體到項目層面，以2020年熱播劇《三十而已》為例，主要播放渠道是東方衛(wèi)視和騰訊視頻，檸萌影視扮演獨家投資者及執(zhí)行制品人的角色，2020年該劇確認(rèn)收入4.2億元，2021年確認(rèn)收入943.4萬元。報告期內(nèi)，公司代表作還包括《小別離》《二十不惑》《小舍得》《小敏家》等。

在招股書中，檸萌影視表示，“過去，公司每年通常制作2部至4部影視劇。單一劇集的財務(wù)表現(xiàn)或影響公司營運。若一部或多部影視劇成本嚴(yán)重超支，公司財務(wù)表現(xiàn)或?qū)⑹艿讲焕绊憽?rdquo;

影視劇利潤或?qū)⑦M一步壓縮

“但視頻平臺的日子也不好過，騰訊視頻連年虧損，近期的早春業(yè)務(wù)分享會上，騰訊視頻已經(jīng)釋放出‘降本增效’的風(fēng)向，可以預(yù)見，未來制片公司的利潤空間將被進一步壓縮。”前述影視劇企業(yè)高管進一步表示。

事實上，影視行業(yè)網(wǎng)絡(luò)渠道的分賬模式正在悄然生變。在過去幾十年中，影視劇一直是toB的生意，主要靠電視臺、視頻平臺買單。同時，影視劇銷售通常是預(yù)售制，也就是說，大部分劇集是先確定銷售合同后才進行拍攝的，因此，制片方往往能穩(wěn)賺不賠。

對比之下，一部劇動輒上億元，播出效果受諸多因素影響，一旦無人問津，風(fēng)險承擔(dān)方就是播出渠道。這也是過去幾年中，視頻平臺入不敷出的原因之一。

在這樣的背景下，視頻平臺開始變革，近日，愛奇藝宣布對網(wǎng)絡(luò)電影分賬模式進行改變，4月1日起，將正式升級網(wǎng)絡(luò)電影的合作模式，在升級之后，愛奇藝網(wǎng)絡(luò)電影的發(fā)行模式將變?yōu)?ldquo;云影院首映”和“會員首播”兩種，同時網(wǎng)絡(luò)電影的分賬也將從前六分鐘有效觀看分賬升級為按時長分賬。

“在理想的情況下，影視劇的收入應(yīng)該走向市場化，以播放量、播放時長等因素為考核標(biāo)準(zhǔn)，受到市場關(guān)注的劇，收益自然就高。但視頻平臺的播放量是不公開的，這也是矛盾所在。”一位券商分析師表示，現(xiàn)階段視頻平臺仍會以采購模式為主，在此基礎(chǔ)上壓低成本，提高會員價格，求得生存。