當前，受外部性和周期性因素影響，全球主要經(jīng)濟體均表現(xiàn)低迷。在疫情反復、國際摩擦增多、經(jīng)濟轉(zhuǎn)型換擋等因素影響下，未來我國經(jīng)濟增長仍面臨較大壓力。與全球主要發(fā)達國家相比，我國貨幣政策相對穩(wěn)健中性，近年來利率水平雖有所下行，但在世界主要經(jīng)濟體中仍相對較高。未來，預計我國將延續(xù)經(jīng)濟穩(wěn)中有松的貨幣政策基調(diào)，利率仍存在進一步下行空間。在利率下行背景下，保險資金應如何布局？

近年來，隨著監(jiān)管體系的不斷完善，保險業(yè)發(fā)展逐步規(guī)范，對于保險資金的投資渠道及風險類資產(chǎn)投資比例的監(jiān)管限制逐漸放寬，如2018年保監(jiān)會修訂發(fā)布的《保險資金運用管理辦法》明確保險機構(gòu)可投資私募股權(quán)基金；2021年銀保監(jiān)會發(fā)布的《關(guān)于保險資金投資公開募集基礎設施證券投資基金有關(guān)事項的通知》，明確保險機構(gòu)可投資公募基礎設施投資基金等，這就為保險資金的資產(chǎn)管理提供了更加豐富的投資標的，有利于提高資產(chǎn)端配置的靈活性。對于風險管控能力強、償付能力高的險企而言，有助于其設定更加靈活的資管方案，增加資產(chǎn)配置選擇。

從發(fā)達國家經(jīng)驗來看，在低利率環(huán)境下，險企通過適當提高境外資產(chǎn)配置比例的方式，可提高資產(chǎn)組合的靈活性，對收益率貢獻度也能有所提高。目前來看，在低利率的市場環(huán)境下，各國險企仍以政府債券和高評級企業(yè)債等為主要投資標的，維持保險資產(chǎn)組合收益率的相對穩(wěn)定。借鑒國外經(jīng)驗，我國保險機構(gòu)也可在做好風控前提下，適當下沉信用，增加地方政府債券、政策性銀行債券等資產(chǎn)的投資比重。同時，拉長久期以獲得流動性溢價補償。

在債券投資方面，可以在控制好匯率風險和信用風險的前提下，充分利用國內(nèi)外的市場利差，通過投資境外資產(chǎn)獲得更大收益。如增配美國高等級企業(yè)債，以提高整體資產(chǎn)組合收益率。

在股票投資方面，可投資發(fā)達資本市場的優(yōu)質(zhì)股權(quán)資產(chǎn)，適度增加新興市場優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的配置比例，在保證資產(chǎn)價格相對穩(wěn)定的前提下，賺取穩(wěn)定的股息收益和價差。

在增加基金配置方面，可在借力外部專業(yè)投資機構(gòu)的同時，進一步分散風險。從A股上市險企數(shù)據(jù)看，近年來基金配置占比基本在10%以下，配置提升空間巨大。未來，隨著我國基金業(yè)的快速發(fā)展，也為保險業(yè)投資者提升基金投資比重營造了良好的環(huán)境。