近期，珠海菲高科技股份有限公司(以下簡稱菲高科技)向全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)提交了公開轉(zhuǎn)讓說明書(申報(bào)稿)等申請文件，擬在新三板基礎(chǔ)層掛牌。

記者注意到，菲高科技曾于2018年4月至2019年12月在新三板掛牌，前次掛牌期間，公司于2018年9月、12月進(jìn)行了兩次股權(quán)激勵(lì)，但未進(jìn)行相應(yīng)議案的表決，存在程序瑕疵，直到2020年5月召開股東大會確認(rèn)這兩次股權(quán)激勵(lì)有效。

菲高科技主營業(yè)務(wù)為半導(dǎo)體封裝材料、精密散熱器件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售服務(wù)以及氧化銅的銷售服務(wù)。2019年、2020年、2021年1-10月(以下簡稱報(bào)告期)，菲高科技實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為1.47億元、1.82億元、2.93億元，凈利潤分別為629.62萬元、622.87萬元、1192.14萬元。記者注意到，雖然收入規(guī)模持續(xù)增長，但公司的毛利率卻在持續(xù)下降。

兩次股權(quán)激勵(lì)存在程序瑕疵

根據(jù)前次掛牌期間披露的年報(bào)，菲高科技2017年、2018年?duì)I業(yè)收入分別為5099.13萬元、8416.40萬元，歸屬于掛牌公司股東的凈利潤分別為1183.25萬元、326.87萬元。2018年凈利潤出現(xiàn)了大幅下降。

2018年報(bào)顯示，本年度經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額大幅增加，經(jīng)營現(xiàn)金流凈額與凈利潤存在重大差異，原因是本年度兩次定向增發(fā)股票價(jià)格差異，而計(jì)提的股份支付導(dǎo)致。

菲高科技在掛牌期間進(jìn)行了兩次定向增發(fā)。2018年9月增發(fā)募資494.90萬元，發(fā)行價(jià)格2.02元/股，發(fā)行對象為于順亮、李寬廣、易曉培；2018年12月增發(fā)募資3200萬元，發(fā)行價(jià)格8元/股，發(fā)行對象為3家私募基金。

記者注意到，菲高科技2018年第一次定向增發(fā)為股權(quán)激勵(lì)，但此次股權(quán)激勵(lì)存在程序瑕疵，未進(jìn)行相應(yīng)議案的表決。上述激勵(lì)對象均為公司員工，其中于順亮為菲高科技控股股東、實(shí)際控制人，李寬廣為公司主要股東、公司董事，易曉培為公司財(cái)務(wù)總監(jiān)。

另外，菲高科技于2018年12月再次進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)，激勵(lì)對象為公司的高級管理人員、核心員工及技術(shù)員工，共計(jì)13人，股票來源為公司員工持股平臺珠海盛鼎管理咨詢合伙企業(yè)(有限合伙)普通合伙人于順亮持有的股份，實(shí)施后激勵(lì)對象間接持有菲高科技股權(quán)份額為35萬股。不過此次股權(quán)激勵(lì)也存在程序瑕疵，未進(jìn)行相應(yīng)議案的表決。

為彌補(bǔ)程序瑕疵，2020年5月20日，菲高科技召開2019年度股東大會，確認(rèn)上述兩次股權(quán)激勵(lì)有效。

2018年以來毛利率持續(xù)下降

記者注意到，在前次掛牌終止之前，菲高科技的毛利率已經(jīng)開始出現(xiàn)下滑，2017年、2018年、2019年上半年毛利率分別為55.13%、45.48%、28.58%。報(bào)告期內(nèi)，毛利率下滑趨勢仍在持續(xù)，分別為23.41%、17.30%、15.06%。菲高科技表示，毛利率的變化主要受客戶結(jié)構(gòu)、銷售產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化及市場競爭狀況的影響。

目前，菲高科技的主營產(chǎn)品具體包括精密散熱器件、沖壓型引線框架、封裝基板及氧化銅。其中封裝基板收入占比最高，不過封裝基板產(chǎn)品主要為貿(mào)易業(yè)務(wù)，毛利率穩(wěn)定在9%、10%左右。氧化銅也是以貿(mào)易模式銷售，報(bào)告期內(nèi)毛利率呈下降趨勢，不過其收入占比較小，對整體毛利率變動(dòng)影響不大。

菲高科技主要生產(chǎn)的產(chǎn)品包括沖壓型引線框架以及精密散熱器件兩大類。報(bào)告期內(nèi)，精密散熱器件收入分別為5377.49萬元、3946.44萬元、5917.74萬元，收入占比分別為36.64%、21.66%、20.23%；沖壓型引線框架收入分別為1174.37萬元、5236.44萬元、8098.19萬元，收入占比分別為8%、28.75%、27.68%。

精密散熱器件下游客戶為印制線路板、終端通訊設(shè)備商等，2020年收入減少的主要原因?yàn)楦偁幖觿。?021年1-10月，精密散熱器收入有所回升，主要系公司為保留市場份額主動(dòng)降低價(jià)格加之2020年正式進(jìn)入愛立信合格供應(yīng)商名單。

精密散熱器件是菲高科技毛利率最高的產(chǎn)品，報(bào)告期毛利率分別為50.85%、35.81%、24.97%，但也出現(xiàn)了持續(xù)下降的趨勢，且下降幅度較大。主要是由于競爭加劇，菲高科技自2020年第三季度開始，公司主動(dòng)降低價(jià)格以穩(wěn)定市場份額；此外，2020年精密散熱器件收入占比最大的客戶依利安達(dá)集團(tuán)，2021年1-10月對公司采購產(chǎn)品量減少50%以上，導(dǎo)致整體精密散熱器件毛利率繼續(xù)下降。

沖壓型引線框架則是菲高科技2019年研制的新產(chǎn)品，是一種半導(dǎo)體封裝材料，報(bào)告期內(nèi)收入規(guī)模和占比都提升較快，毛利率則分別為-14.06%、16.82%、19.90%。2019年仍處于試產(chǎn)階段，毛利率為負(fù)，進(jìn)入量產(chǎn)階段后毛利率逐年提升。但相比精密散熱器件，毛利率較低。

對于未來毛利率的趨勢，菲高科技表示，目前公司精密散熱器件產(chǎn)品毛利率受到市場競爭影響仍具有不確定性，存在進(jìn)一步下降的風(fēng)險(xiǎn)；毛利率相對較低的沖壓型引線框架在公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中的比重將繼續(xù)增大，公司綜合毛利率將繼續(xù)下降。“若公司不能夠提升產(chǎn)品附加值，增強(qiáng)產(chǎn)品市場競爭力，持續(xù)優(yōu)化客戶及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，公司毛利率水平存在進(jìn)一步下降的風(fēng)險(xiǎn)”。

對于掛牌新三板相關(guān)事宜，3月30日、31日，記者致電菲高科技并發(fā)送了采訪郵件，但截至發(fā)稿未獲回復(fù)。