3月9日，杭州晶華微電子股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“晶華微”）科創(chuàng)板首發(fā)申請(qǐng)獲得上交所科創(chuàng)板上市委審議通過。

晶華微主要通過從事高性能模擬及數(shù)模混合集成電路的研發(fā)，主要產(chǎn)品包括醫(yī)療健康SoC芯片、工業(yè)控制及儀表芯片、智能感知SoC芯片等。

值得一提的是，晶華微近年來營業(yè)收入持續(xù)高速增長(zhǎng)，但研發(fā)投入增長(zhǎng)卻相對(duì)緩慢，這也導(dǎo)致研發(fā)費(fèi)用占比持續(xù)下降。2018年、2019年、2020年和2021年1-6月，晶華微研發(fā)費(fèi)用占比分別為34.32%、28.03%、10.27%和10.62%。

不過，2021年下半年晶華微研發(fā)費(fèi)用增長(zhǎng)較快，2021年全年研發(fā)費(fèi)用達(dá)3132.67萬元，同比增長(zhǎng)54.52%，全年研發(fā)投入比則上升至17.76%。

研發(fā)投入比相對(duì)較低

晶華微采用Fabless模式（無晶圓廠），其招股書中也提到，集成電路設(shè)計(jì)行業(yè)公司眾多，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)逐步加劇。公司主要從事高性能模擬及數(shù)模混合集成電路的研發(fā)與銷售，該等芯片市場(chǎng)的快速發(fā)展以及技術(shù)和產(chǎn)業(yè)鏈的成熟，吸引了越來越多芯片廠商進(jìn)入并研發(fā)相關(guān)產(chǎn)品。

在國際上，知名高性能模擬、模數(shù)轉(zhuǎn)換公司為亞德諾（ADI）和德州儀器（TI）。不過，這兩家公司整體產(chǎn)品種類、數(shù)量、應(yīng)用領(lǐng)域與晶華微區(qū)別較大，且資金雄厚、品牌聲譽(yù)和規(guī)模領(lǐng)先，因此與晶華微可比性不強(qiáng)。

更具對(duì)比性的是芯?？萍肌⑹グ罟煞?、思瑞浦、纮康科技、盛群、松翰科技以及富晶半導(dǎo)體。其中芯?？萍?、圣邦股份、思瑞浦也是A股上市公司。

從營收看，芯?？萍肌⑹グ罟煞?、思瑞浦2021年1-6月營收分別為2.75億元、4.85億元和9.15億元，晶華微則為1.01億元，在營收方面與上述3家上市公司均存在差距。

2021年1-6月的凈利潤方面，芯?？萍肌⑹グ罟煞?、思瑞浦分別為4745.46萬元、1.55億元和2.57億元。晶華微凈利潤則為4891.65萬元，小幅高于芯海科技。

另外，2021年1-6月，芯海科技、圣邦股份、思瑞浦研發(fā)投入占比分別為23.31%、17.00%和23.97%，照此計(jì)算研發(fā)費(fèi)用分別約為0.64億元、0.82億元和0.62億元。而晶華微去年上半年研發(fā)費(fèi)用為1076.57萬元，占比為10.62%，低于3家可比同行上市公司。

部分產(chǎn)品性能強(qiáng)于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手？

晶華微產(chǎn)品主要為醫(yī)療健康SoC芯片、工業(yè)控制及儀表芯片、智能感知SoC芯片等，2021年1-6月，這三項(xiàng)營收分別為7150.38萬元、2760.02萬元和223.65萬元。

而醫(yī)療健康SoC芯片又可分為醫(yī)療電子SoC芯片和智能健康衡器SoC芯片。2020年，由于疫情防控需求，紅外測(cè)溫槍等防疫物資需求量快速增長(zhǎng)，導(dǎo)致當(dāng)期晶華微醫(yī)療健康SoC芯片量?jī)r(jià)齊升。

不過，2021年上半年，隨著國內(nèi)新冠疫情的平穩(wěn)控制，紅外測(cè)溫信號(hào)處理芯片的終端需求回落，使得該類芯片銷量和售價(jià)均有所下降。

紅外測(cè)溫信號(hào)處理芯片屬于醫(yī)療電子SoC芯片。疫情對(duì)晶華微業(yè)績(jī)的影響也反應(yīng)到了財(cái)報(bào)上，2020年，晶華微醫(yī)療電子SoC芯片營收1.28億元，占醫(yī)療健康SoC芯片營收的74.45%，智能健康衡器SoC芯片營收4380.45萬元，占比25.55%。

2021年上半年，兩項(xiàng)細(xì)分業(yè)務(wù)占比逆轉(zhuǎn)。醫(yī)療電子SoC芯片營收2085.66萬元，占比降至29.17%，智能健康衡器SoC芯片占比則升至70.83%。

醫(yī)療健康SoC芯片為晶華微第一大業(yè)務(wù)，智能健康衡器SoC芯片又成長(zhǎng)為其第一大細(xì)分業(yè)務(wù)?？梢娭悄芙】岛馄鱏oC芯片對(duì)晶華微的重要性。智能健康衡器SoC芯片主要應(yīng)用于人體秤、廚房秤、珠寶秤、智能脂肪秤等各類衡器產(chǎn)品，該業(yè)務(wù)晶華微主要與松翰科技、芯?？萍紝?duì)比。

招股書表示，相比于松翰科技的SN8F5918系列芯片、芯海科技的CSU18M91系列芯片，公司SD93F112系列SoC芯片整合度更高，可應(yīng)用于高端脂肪秤。具體而言，晶華微認(rèn)為其SN8F5918芯片內(nèi)核性價(jià)比較高、工作電壓較寬、存儲(chǔ)容量更大。

為何在相對(duì)來說研發(fā)投入不高的情況下，晶華微主力產(chǎn)品智能健康衡器SoC芯片性能卻高于同行呢？記者3月30日下午致電晶華微并發(fā)送采訪函，不過截至發(fā)稿尚未收到回復(fù)。

有趣的是，招股書中，晶華微認(rèn)為其智能健康衡器SoC芯片性能較強(qiáng)，但直銷毛利率卻顯著低于芯?？萍?。

公司認(rèn)為，芯?？萍嫉闹腔劢】敌酒K端應(yīng)用于衡器及紅外測(cè)溫等領(lǐng)域，與公司的醫(yī)療健康SoC芯片的應(yīng)用領(lǐng)域較為相似。毛利率方面，芯?？萍贾腔劢】敌酒?020年直銷毛利率為85.20%，晶華微醫(yī)療健康SoC芯片直銷毛利率為66.98%，此外，智能健康衡器SoC芯片毛利率為54.39%，直銷模式下，該類產(chǎn)品各期直銷毛利率約為50%~60%。

實(shí)際上，據(jù)首次審核問詢函回復(fù)，晶華微智能健康衡器SoC芯片中主銷產(chǎn)品為 SD8020，2018年、2019年、2020年、2021年1-6月占所屬細(xì)分類別收入的比重分別為0.01%、4.00%、20.76%、35.64%。對(duì)于該款芯片，晶華微則認(rèn)為多項(xiàng)性能與芯?？萍糃SU8RP1186芯片相當(dāng)。