受近期多地疫情防控政策影響，部分地區(qū)仍于封鎖狀態(tài)，尤其是疫區(qū)生豬出欄受阻，供應(yīng)減弱，疊加月底集團(tuán)場(chǎng)出欄縮減，整體供給有限，多地生豬價(jià)格穩(wěn)中趨強(qiáng)，帶動(dòng)生豬期價(jià)走高。昨日，生豬主力合約2205盤(pán)中一度沖上13000元/噸的關(guān)口，后窄幅收窄，截至收盤(pán)上漲2.85%，收?qǐng)?bào)于12990元/噸。

“各企業(yè)3月出欄計(jì)劃完成度較高，出欄體重也出現(xiàn)不同程度下降，月底出欄壓力較小，此外，受公共衛(wèi)生安全問(wèn)題影響，北方部分地區(qū)出現(xiàn)調(diào)運(yùn)問(wèn)題，進(jìn)一步影響月底出欄，從而導(dǎo)致毛豬供應(yīng)偏緊，現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)上漲。2021年的能繁母豬存欄的下降導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)二季度行情有好轉(zhuǎn)預(yù)期，春節(jié)后出欄體重的持續(xù)下降表明產(chǎn)能無(wú)明顯后移，未來(lái)出欄壓力較小，疊加近期現(xiàn)貨漲價(jià)影響，05合約跟隨現(xiàn)貨出現(xiàn)反彈。”一德期貨生鮮品事業(yè)部分析師侯曉瑞介紹說(shuō)。

根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)能繁母豬存欄量自2021年下半年開(kāi)始下滑，官方最新的數(shù)據(jù)顯示，2022年1月能繁母豬存欄量為4290萬(wàn)頭，較最高峰（2021年6月）的4564萬(wàn)頭累計(jì)降幅6%，但絕對(duì)量仍處于近五年來(lái)同期最高點(diǎn)，且高于正常保有量4100萬(wàn)頭。

“按照生豬養(yǎng)殖周期，推算能繁母豬存欄大概對(duì)應(yīng)10個(gè)月后的生豬產(chǎn)能，可以得出生豬產(chǎn)能的高峰是2022年4—5月份。因此，短期來(lái)看，我們認(rèn)為二季度生豬產(chǎn)能仍處于釋放周期，并屬于季節(jié)性需求淡季，同時(shí)受飼料成本抬升、收儲(chǔ)等影響，豬價(jià)或低位振蕩。下半年受母豬產(chǎn)能去化影響，供應(yīng)壓力較今年上半年有所下降，且需求逐漸進(jìn)入旺季，供需關(guān)系相較于上半年雙向趨緊，預(yù)計(jì)中期價(jià)格或有反彈。”徽商期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師尉秀說(shuō)。

在侯曉瑞看來(lái)，未來(lái)生豬有供減需增的預(yù)期，但時(shí)間及幅度仍有一定分歧。她表示，短期供過(guò)于求或許還需要時(shí)間來(lái)消化，預(yù)期內(nèi)的淡季虧損不會(huì)導(dǎo)致超預(yù)期的事情發(fā)生，即春節(jié)后現(xiàn)貨虧損并未導(dǎo)致大面積去產(chǎn)能的情況出現(xiàn)，各區(qū)域均出現(xiàn)了產(chǎn)能去化放緩的現(xiàn)象，預(yù)期外的虧損才會(huì)使得市場(chǎng)情緒出現(xiàn)轉(zhuǎn)折，例如現(xiàn)貨再次探底或長(zhǎng)時(shí)間的維持虧損狀態(tài)。當(dāng)前為存量市場(chǎng)的博弈，在存量去化后現(xiàn)貨或許才有較高程度的上漲。

從合約間價(jià)差來(lái)看，在生豬產(chǎn)能不斷去化預(yù)期下，市場(chǎng)給與遠(yuǎn)月較好的預(yù)期，近月則跟隨現(xiàn)貨價(jià)格進(jìn)行波動(dòng)，造成5-9價(jià)差持續(xù)走擴(kuò)，9月合約在前期擠掉部分升水后再次走強(qiáng)，市場(chǎng)維持近弱遠(yuǎn)強(qiáng)的局面。

“從基本面看，2205、2209合約分別對(duì)應(yīng)2021年6—7月、11—12月母豬存欄，即12—1月、3—4月仔豬補(bǔ)欄，明顯產(chǎn)能去化初期供應(yīng)量高于產(chǎn)能去化后期，5月生豬供應(yīng)或高于9月。另外，2205合約交易時(shí)間在4月，產(chǎn)能去化仍需時(shí)間，需求仍受疫情影響，而2209合約供需均有改善預(yù)期，因而短期價(jià)差或有持續(xù)走擴(kuò)的可能。”侯曉瑞表示。

尉秀介紹說(shuō)，2205合約在昨日大幅走強(qiáng)的行情下，仍然處于貼水狀態(tài)；2209合約經(jīng)歷5個(gè)交易日的大幅回落之后，繼續(xù)反彈并保持升水。從近遠(yuǎn)月的升貼水狀態(tài)及價(jià)差走勢(shì)上可以看出，2209合約受季節(jié)性需求回暖和相對(duì)的供應(yīng)壓力緩解，被注入了更多的預(yù)期。